海爾資本：駕馭變革，產(chǎn)業(yè)資本的韌性發(fā)展之路

11月30日-12月1日，以“致追風(fēng)趕月的你”為主題的2023甲子引力年終盛典在北京舉辦。本次大會由科技產(chǎn)業(yè)智庫「甲子光年」主辦，共有150+位嘉賓以主題演講或圓桌對話的形式分享他們對科技產(chǎn)業(yè)的真知灼見。

在全球經(jīng)濟形勢不斷變化的背景下，產(chǎn)業(yè)資本的韌性發(fā)展對于企業(yè)和投資者來說至關(guān)重要。為了探討如何駕馭變革，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的韌性發(fā)展，海爾資本管理合伙人張嘉誠應(yīng)邀參與圓桌論壇【駕馭變革：產(chǎn)業(yè)資本的韌性發(fā)展之路】，與現(xiàn)場產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域與會嘉賓，共同探討在不斷變化的市場環(huán)境中，如何調(diào)整戰(zhàn)略、優(yōu)化投資組合，以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的持續(xù)增長和可持續(xù)發(fā)展。

論壇開始，張嘉誠首先對海爾資本進行介紹。海爾資本定位于產(chǎn)業(yè)全生態(tài)投資共創(chuàng)平臺，聚焦智能科技、醫(yī)療健康領(lǐng)域進行投資，管理規(guī)模超300億元。作為CVC，海爾資本專注于發(fā)揮產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)勢，既致力于構(gòu)建生態(tài)共生關(guān)系，又積極促進產(chǎn)業(yè)間的緊密連接，通過促進產(chǎn)業(yè)協(xié)同合作，為所投企業(yè)創(chuàng)造具有生態(tài)價值的機遇。

如何平衡財務(wù)收益與產(chǎn)業(yè)鏈接的矛盾點，以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的可持續(xù)發(fā)展？

海爾資本張嘉誠：作為基金管理人，既要滿足財務(wù)回報，又要滿足其他利益相關(guān)方（包括LP、政府、產(chǎn)業(yè)等）的需求，看似是一個悖論。然而，產(chǎn)業(yè)資本可以通過為項目提供賦能，從而實現(xiàn)這個目標。

在投資階段，產(chǎn)業(yè)資本可以利用自身在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢，例如集團的產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同性，包括集團的采購需求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求、供應(yīng)鏈支持等，來評估項目的可行性。此外，產(chǎn)業(yè)資本還可以在團隊管理、企業(yè)文化和規(guī)劃方面向企業(yè)提供支持和建議。

這樣的綜合能力使得產(chǎn)業(yè)資本既能滿足LP的需求，又能滿足政府和機構(gòu)的招商訴求。財務(wù)回報和產(chǎn)業(yè)鏈接的平衡點，是將“既要又要還要”轉(zhuǎn)化為“既能又能還能”，以實現(xiàn)專業(yè)基金管理人的使命，為LP帶來回報，并為政府招商和財務(wù)回報做出貢獻。這一過程需要精耕細作，需要時間和經(jīng)驗的積累。

在考慮主業(yè)的同時，對于選擇項目、驗證項目有哪些方法和思路？

海爾資本張嘉誠：產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)勢在于其能夠同時具備多種能力、扮演多重角色。然而，在實踐中遇到與主業(yè)關(guān)聯(lián)度較小的項目，也是常見的情況。在此情況下，應(yīng)注意以下幾個原則。

首先，獨立判斷是至關(guān)重要的。作為具備投研能力和投后管理資源的專業(yè)團隊，要獨立評估項目的潛力和可行性。

其次，盡量讓項目與產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生交集。海爾資本擁有廣泛的產(chǎn)業(yè)背景，投資的項目可以與集團的產(chǎn)業(yè)鏈相互關(guān)聯(lián)。比如醫(yī)療健康領(lǐng)域，集團擁有醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的兩家上市公司，通過與集團產(chǎn)業(yè)鏈的鏈接，可以充分探索相關(guān)領(lǐng)域與集團產(chǎn)業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)的可能性。

在投后管理和退出階段，要注重企業(yè)文化、企業(yè)管理、團隊搭建以及資本規(guī)劃等方面的賦能。雖然某些項目在投資時與主業(yè)看似不相關(guān)，但在這些方面，主業(yè)擁有豐富的經(jīng)驗，產(chǎn)業(yè)資本可以提供支持和協(xié)同。

此外，內(nèi)外部信息的打通也是非常重要的，某種程度上可以確保項目選擇和退出的順利進行。

在投資時產(chǎn)業(yè)資本如何評估潛在風(fēng)險，并制定相應(yīng)的投資策略和標準？

海爾資本張嘉誠：在選擇投資標的時，通常關(guān)注以下幾個方面的因素。

第一，技術(shù)創(chuàng)新的革命性和持續(xù)發(fā)展生命力。針對技術(shù)類項目，對真正具有顛覆性和革命性的硬科技項目要著重關(guān)注。目前，國內(nèi)這類項目并不多，許多項目只是在應(yīng)用層面的創(chuàng)新。在投資時，更看重那些在技術(shù)、政策、團隊等方面都具備革命性和持續(xù)發(fā)展能力的創(chuàng)新項目。

第二，創(chuàng)始團隊的能力。“人為先，事為重”，團隊的能力非常重要。過去，大家可能過于注重項目本身，但后來發(fā)現(xiàn)團隊的能力對項目的成功至關(guān)重要。因此，我們選擇投資標的，對創(chuàng)始人的要求變得更高，希望他們能夠成為既有技術(shù)能力、又有市場能力、還有團隊管理能力的企業(yè)家。

第三，退出的可能性。在投資階段，就要考慮到退出的可能性。產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)勢之一，是與主業(yè)形成拼圖效應(yīng)，通過與主業(yè)的整合實現(xiàn)退出，包括獨立IPO和并購?fù)顺龅取?/span>