國債配置再出利器華夏上證基準做市國債ETF12月25日上市交易

臨近年末，面對上證指數(shù)依舊在3000點左右徘徊，不少投資者將目光轉向了相對較為穩(wěn)健的債市，近年來不斷擴容的“小眾產(chǎn)品”——債券ETF尤為走俏。近期，華夏上證基準做市國債ETF（擴位簡稱：基準國債ETF，交易代碼：511100）在一周之內(nèi)完成了超20億元的募集，并于12月25日在上海證券交易所上市。

華夏上證基準做市國債ETF主要聚焦于國債這一特定細分市場，追蹤指數(shù)為上證基準做市國債指數(shù)(簡稱滬做市國債指數(shù))。國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券，由中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。由于發(fā)行主體是國家，所以國債具有最高信用度，同時憑借流動性好、稅收優(yōu)惠、收益率略高于同期限銀行存款利率等優(yōu)點，因此一直備受青睞。

同時，為了提高債券市場價格發(fā)現(xiàn)功能，改善各債券品種流動性，交易所債券市場于2023年2月6日正式啟動債券做市業(yè)務，如上交所首批基準做市品種為國債、政金債、高等級公司債。事實證明，債券做市業(yè)務的推出，一方面有利于提高現(xiàn)券流動性、降低流動性溢價和債券發(fā)行成本，完善交易所債券市場功能，進一步發(fā)揮債券市場對實體經(jīng)濟的支持作用；另一方面有利于提高定價效率，形成能更加準確反映市場供求關系的債券收益率曲線，提高定價效率，為市場定價提供基準參考。

同期，交易所針對基準做市品開發(fā)基金指數(shù)產(chǎn)品，推出利率債與信用債兩類基準做市指數(shù)。其中，利率類債券目前推出了滬做市國債指數(shù)。據(jù)Wind及中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，截至2023年12月21日，滬做市國債目前成分券數(shù)量為14只，均為關鍵期限國債，涵蓋短、中、長、超長期限國債。從收益角度來看，該指數(shù)近一年回報為3.33%，同期中債綜合指數(shù)回報1.92%。對比權益類指數(shù)，同期上證指數(shù)與滬深300分別下跌4.88%和13.04%。

據(jù)Wind顯示，華夏上證基準做市國債ETF是業(yè)內(nèi)首只掛鉤滬做市國債指數(shù)的基金產(chǎn)品。優(yōu)質(zhì)的指數(shù)標的疊加ETF的工具屬性，令這只產(chǎn)品尤為值得關注。如相比固定期限的國債現(xiàn)券終會到期， ETF由專業(yè)的基金管理人定期調(diào)倉，能確保持倉國債的久期和活躍度，無存續(xù)期。而且華夏上證基準做市國債ETF能夠實現(xiàn)T+0交易，即可與股票等場內(nèi)交易品種實現(xiàn)無縫銜接、一鍵轉換，也可進行利率波段交易，產(chǎn)品效率高。同時，作為利率債ETF，還可開展通用式質(zhì)押回購，目前折算率為0.95左右。投資者可用于加杠桿，提高資金使用效率。此外，這只產(chǎn)品還可納入融券款可投資范圍。

來到當前市場，華夏上證基準做市國債ETF（交易代碼：511100）的配置價值也逐步顯現(xiàn)。一方面，該產(chǎn)品僅參與債券市場投資，波動風險較低，同時對比普通信用債類產(chǎn)品，底層資產(chǎn)所聚焦的國債具有明顯的信用安全性，因此比較適合風險偏好較低的投資者。另一方面，在低利率的市場環(huán)境下，不少多元配置投資者需要一類穩(wěn)健的工具型產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的組成部分，而華夏上證基準做市國債ETF既可作為良好的穩(wěn)健型、低風險底層資產(chǎn)，也可作為場內(nèi)有效的避險資產(chǎn)和股債輪動工具。

展望未來，華夏上證基準做市國債ETF（交易代碼：511100）有望迎來更多發(fā)展機遇。如基準做市債券業(yè)務是證監(jiān)會和交易所推進交易所債券市場高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，交易所對相應產(chǎn)品的開發(fā)也給予了大力支持。而且目前股票ETF已開通互聯(lián)互通，下一步監(jiān)管將擴大互聯(lián)互通范圍，債券ETF等有望納入，適時布局有助于把握未來政策紅利。此外，相比境內(nèi)機構，境外機構更偏好指數(shù)化投資，運用ETF進行全球配置。該產(chǎn)品涵蓋一籃子短、中、長、超長期限的國債，是境外機構投資人民幣債券市場的理想工具。

值得一提的是，該基金管理人——華夏基金，無論在ETF還是固收領域，實力都可圈可點。據(jù)Wind及華夏基金數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，華夏基金是境內(nèi)唯一一家連續(xù)7年獲評“被動投資金牛基金公司”獎的基金公司，公司與旗下ETF產(chǎn)品累計獲得26次金基金獎、金?；皙劦葮I(yè)內(nèi)大獎。同時在固收領域，截至2023年9月30日，華夏基金有14只固收產(chǎn)品（含被動固收產(chǎn)品）排名位居近一年同類前1/4，14只固收產(chǎn)品位居近三年同類前1/4，同期公司貨幣、固收公募產(chǎn)品97只，總規(guī)模達6521.04億。

風險提示：基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。市場有風險，入市需謹慎。