在智能時代下，投資人如何保持前進

整理 | 蘇年

來源 | 投資家（ID：touzijias）

2024年1月10日，由投資家網(wǎng)主辦，財經(jīng)銳眼、有時間協(xié)辦，北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權(quán)投資年會”在北京千禧大酒店隆重召開。

在下午分會場一中，達(dá)晨財智合伙人任俊照，東方富海合伙人宋萍萍，海爾資本管理合伙人劉璐，卓源資本創(chuàng)始合伙人、董事長袁宏偉，七晟資本總經(jīng)理馬萍萍，嘉實資本執(zhí)行董事何立，心資本合伙人吳炳見作為專場主席，圍繞主題“開啟智能時代新征途”，進行精彩討論。

以下為圓桌討論實錄，經(jīng)投資家網(wǎng)整理：

吳炳見：大家好，我是心資本的吳炳見，去年OpenAI打響第一槍后，市場回暖，我周圍創(chuàng)業(yè)朋友活躍度明顯比以前高了，有做大模型的，有做AI應(yīng)用，有做底層的infrom。而創(chuàng)業(yè)的人背景非常之豐富，既有大學(xué)教授也有小天才也有連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，也有大廠里的高管出來創(chuàng)業(yè)，在座嘉賓背景合各有差異化，有人在投AI、有人投智能制造、有人投機器人，我開個場大家用一分鐘時間介紹自己機構(gòu)和介紹自己和AI智能制造領(lǐng)域的關(guān)系。

任俊照：大家好！我是來自達(dá)晨財智的任俊照。

達(dá)晨財智是本土老牌機構(gòu)，我們2000年成立的，到現(xiàn)在有24年的時間，成立就做VC/PE投資，在行業(yè)沉淀了很多年。我們累計管理基金規(guī)模500億，投的項目接近800家，上市的也150家，我們更加強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新，過去實體經(jīng)濟方面投了很多，覆蓋方向智能制造、軍工醫(yī)療，過往投資硬件智能化，AI我們當(dāng)時也投了人工智能相關(guān)的企業(yè)。

在第一波AI還是比較卷的，因為算法比較公開，模型也不難，有很好市場化業(yè)務(wù)能力在行業(yè)還有一席之地，所以上次AI大家活的很艱難。

這一波AI有點不一樣，模型參數(shù)更大，特別是以語言模型為基礎(chǔ)，原來是以視覺類AI創(chuàng)新為主，這一波模型出來以后把原來基于AI學(xué)習(xí)理解規(guī)則東西更有可能性，所以這次創(chuàng)意真正把AI和行業(yè)結(jié)合起來，特別是大模型能力很強大，對于規(guī)則理解反過來生成內(nèi)容，第二次AI浪潮能推動社會生產(chǎn)力工具的進步。在2024年我們專門會把內(nèi)部相關(guān)人員集中在AI方向，我們相信未來會有更多機會。

宋萍萍：大家好，我來自于深圳東方富海的宋萍萍。

我們公司在人工智能、信息技術(shù)領(lǐng)域布局比較早，去年ChatGPT帶來人工智能之熱，我們在十年前就在AI以及智能硬件應(yīng)用上做了比較多的布局。最近剛剛在港股上市的速騰聚創(chuàng)，人工智能領(lǐng)域激光雷達(dá)在全球處于領(lǐng)先地位。這個項目創(chuàng)始人美國從斯坦福博士后回來創(chuàng)業(yè)，當(dāng)時他要做地下停車場找車系統(tǒng)，我們按1000萬人民幣估值投了200萬，不知道這個事情能不能做成，覺得技術(shù)背景和潮汕人趕拼商業(yè)素質(zhì)吸引了我們，經(jīng)過9年陪跑這次追加，這次港股上市到了一百八九十億的估值水平，給天使投資人帶來了比較好的回報。

去年ChatGPT火了以后，我們在人工智能、智能硬件、算力基礎(chǔ)設(shè)施加大布局，人工智能領(lǐng)域和算力基礎(chǔ)設(shè)施都是未來非常值得重視的，有可能出現(xiàn)大市值、顛覆性公司的機會，謝謝！

劉璐：大家好！海爾資本劉璐。

海爾資本是海爾金盈旗下的產(chǎn)業(yè)投資平臺，我們十多年一直聚焦兩個賽道，一是智能科技或者簡稱硬科技，第二是醫(yī)療健康。智能科技主要投的賽道包含AI、半導(dǎo)體、新能源、新材料、智能制造，這些領(lǐng)域企業(yè)白電場景包括生態(tài)場景是他們天然下游客戶，投完以后在產(chǎn)業(yè)協(xié)同和賦能每個項目會做非常多的工作。

第二個賽道是醫(yī)療科技，這里主要是器械和醫(yī)療服務(wù)，因為今天主題是智能科技，我們就不展開了。

AI五六年前差不多1.0時代，AI用于數(shù)據(jù)訓(xùn)練、圖像識別、人臉識別投了云從科技，這家公司前年登陸科創(chuàng)板，我們現(xiàn)在在逐步退出的過程。這波AI ChatGPT開始叫2.0也好、2.5也好，跟1.0時代有本質(zhì)不同，原來只是數(shù)據(jù)收集分析，現(xiàn)在基于訓(xùn)練好的模型在非常多的場景有創(chuàng)新應(yīng)用。

這有點像2012年開始那一波移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮，今天來看大AI賽道，剛剛主持人提到不同出身的創(chuàng)業(yè)者，不管+互聯(lián)網(wǎng)還是互聯(lián)網(wǎng)+，今天看+AI或者AI+。

AIGC和下游應(yīng)用目前沒有出手，跟我們風(fēng)格相關(guān)，我們希望看到某一個賽道或者細(xì)分領(lǐng)域商業(yè)化場景更明確、商業(yè)化路線更清晰時下注，謝謝！

袁宏偉：感謝投資家網(wǎng)提供這樣的機會，在創(chuàng)業(yè)投資非常平淡的時候，有這個機會大家探討一下。在創(chuàng)投寒冬里，AI是相對比較火熱的一條賽道，卓源資本是投AI的平臺，是2021年設(shè)立的。2021年之前在另外一家主流平臺，從2016年開始跟團隊一起專注投人工智能相關(guān)的初創(chuàng)企業(yè)，感受非常深，初創(chuàng)人工智能企業(yè)在科創(chuàng)板支持下第一波的紅利。

我們2016年開始陸續(xù)投了第一批科創(chuàng)的企業(yè)，第一波最有代表性商湯，我們從非常早時期開始投，最近上的具身人工智能軟件硬件，圍繞著人工智能2016年就在持續(xù)布局，從視覺頭部企業(yè)到智能駕駛到通用人工智能，包括具體應(yīng)用多模態(tài)互相轉(zhuǎn)換的機會，我們陸續(xù)投了50多家，2021年開始到現(xiàn)在也有40多家。

感受非常深，這個賽道潛力是無限的，越來越清晰看到從生產(chǎn)到生活各環(huán)節(jié)，都發(fā)生天翻地覆的變化，現(xiàn)在才剛剛開始，我很高興大家關(guān)注這個賽道。我們投的比較多，原來確定產(chǎn)業(yè)資本、國企資本和大基金都在關(guān)注這個賽道，對我們來說是非常欣慰一件事，眾人拾柴將來這個賽道一定會跑出中國非常大的機會，謝謝！

馬萍萍：大家好，我是七晟資本的馬萍萍。

我們是七匹狼控股集團旗下的CVC。我們過去投了100多個項目，共有28個項目通過IPO退出。我們這個論壇的核心主題是人工智能方向，我們從2018年開始在第一波神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)驅(qū)動AI浪潮下投了，像商湯科技和為數(shù)不多幾個車規(guī)級AI智能處理芯片之一肇觀電子，和SSD主控的英韌科技。

大的AI范疇方面數(shù)據(jù)采集、存儲、處理和應(yīng)用都可以放在這個范圍內(nèi)，狹窄來看聚焦于具體模型和應(yīng)用。上述幾個領(lǐng)域我們都有布局，這兩年生成式AI產(chǎn)生新的浪潮，給這兩年無人問津行業(yè)帶來新的活力，大家興奮和激動開始創(chuàng)業(yè)和投資關(guān)注這個領(lǐng)域，我們重新投了相關(guān)硬件，投了高速率硅光芯片和光模塊的公司叫宏芯科技，它是中國目前唯一一個可以量產(chǎn)高速率光模塊和芯片的一家公司，目前已經(jīng)可以量產(chǎn)800G的芯片，未來1.6T的在研發(fā)中。應(yīng)用這個領(lǐng)域我們在觀察，各場景具體的應(yīng)用目前還沒有新的出手，之前延續(xù)著對于硬件的投資能力，投比較多是基礎(chǔ)設(shè)施的硬件。

何立：大家好，非常高興來到投資家網(wǎng)論壇，和同行、企業(yè)家朋友交流。

這一兩年參加論壇有一個現(xiàn)象，大家言必稱AI，因為新時代來了。我們和AI第一次親密接觸是在2015年，我們在2015年以學(xué)習(xí)者身份接觸，后來投資了美股一家公司Palantir，目前市值有小幾百億美金。嘉實資本在過去十年在產(chǎn)業(yè)和資本市場做深耕，感受十年投資主題的變化非常大。

在前幾年，大家早些時候喜歡講TMT、ICT，幾年前在內(nèi)部把投資范疇做了定義，我們定義圍繞AI硬件和軟件，我們認(rèn)為已經(jīng)處于AI時代，構(gòu)成AI時代一定是hardware和software，芯片、半導(dǎo)體、設(shè)備材料都屬于hardware的范疇，software范疇受一批deep learning和machine learning包括LMM，這類東西到軟件范疇，鏈接硬件和軟件范疇也有巨大的空間物聯(lián)網(wǎng)范疇，這是我們在新AI時代怎么理解AI切入口。

還有一小部分投資范疇是在生命科學(xué)領(lǐng)域，也是作為一個學(xué)習(xí)者的身份參與了小分子、大分子、設(shè)備公司的投資。過去A股、港股、美股都有投退的體會，希望能跟同行和企業(yè)家朋友們在新時代找到新的機遇，謝謝！

吳炳見：聽完在場嘉賓講完以后，感覺大家跟AI有著千絲萬縷的聯(lián)系。AI既是老行業(yè)，又是一個全新的行業(yè)。作為老行業(yè)，大家手里都有商湯、智譜華章、速騰聚創(chuàng)已經(jīng)成形的案例，作為新行業(yè)OpenAI打響第一槍以后，它有新的一波增長。

作為本場主持我也介紹一下自己機構(gòu)的經(jīng)歷，我們專注投入AI、機器人和智能汽車幾個方向，去年新投了百川大模型，也投了幾款AI應(yīng)用，也投了做底層算力GPU，以前投過小鵬汽車的智能終端。

一

對智能領(lǐng)域的預(yù)期有多高

吳炳見：接下來討論一個問題經(jīng)過去年一年時間投資觀察后，大家感覺去年一年在AI、智能制造、機器人這些領(lǐng)域里，什么是高于大家預(yù)期的，什么是低于大家預(yù)期的呢？

任俊照：去年對AI熱情肯定高于預(yù)期，特別是ChatGPT大模型出來以后，讓整個社會對于人工智能這個事物的接受程度完全沒有問題，不像過去懷疑能干什么，帶著一點點懷疑態(tài)度，但ChatGPT一出來回答的專業(yè)性一下子征服了搞技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)家、參與者。ChatGPT出來以后新型企業(yè)、頭部企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)，大家對它的關(guān)注度也不一樣，這是一個好事情，說明人工智能時代到來了，原來是跟部分行業(yè)結(jié)合起來，未來跟更多各行各業(yè)被應(yīng)用起來，這需要很多探索。

現(xiàn)在大模型出來，OpenAI上千億還有幾千億參數(shù)出來，對于創(chuàng)新型公司門檻非常高，不是一般創(chuàng)新公司參與的，如果前期沒有積累或者大量資本實力你根本沒法參與，一下子把整個行業(yè)門檻拉的非常高。

頭部企業(yè)騰訊也好、阿里也好，像智譜是后期加入進來的，做大模型通用模型這個門檻對于很多創(chuàng)業(yè)者很難，很難進入這個行業(yè)。在未來通用大模型里頭部的，或者前期有資金積累以后，你才有機會，不是說未來沒有相應(yīng)的機會，大家各自分工不一樣，通用模型會輸出技術(shù)能力，各行各業(yè)未來怎么應(yīng)用模型。

所以創(chuàng)業(yè)機會跟行業(yè)落地的時候，這時候考驗不僅僅是技術(shù)能力，技術(shù)也是一方面，你跟行業(yè)落地后到底干什么，能夠給這個行業(yè)提供什么樣生產(chǎn)力的提升？所以回到構(gòu)建產(chǎn)品能不能用，所以到行業(yè)沉淀而行業(yè)團隊更有機會，最后大模型和行業(yè)結(jié)合在一起，形成對行業(yè)生產(chǎn)力工具的創(chuàng)造，對于行業(yè)很好理解不是完全技術(shù)驅(qū)動。

有大模型和通用模型賦能更多是如何做出行業(yè)產(chǎn)品，這對于純技術(shù)創(chuàng)業(yè)，未來方向跟行業(yè)結(jié)合起來，有行業(yè)的理解會更有機會。

對于去年算力也是很大的痛點，國外算力GPU禁令對中國造成了很大門檻，我說的是通用大模型上千億的參數(shù)，中等模型這個算力還是ok的，未來算力還是訓(xùn)練上。部署推理型的算力現(xiàn)在還是夠的，算力未來也可見，就是未來需求量也是很大的，預(yù)期高于熱情，最后行業(yè)如何去落地？新的機會未來會產(chǎn)出很多公司。

宋萍萍：我們認(rèn)為在算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域有特別大的機會，去年我們布局了GPU和半導(dǎo)體先進封裝、檢測、光模塊領(lǐng)域。

大模型未來會帶來顛覆性的機會，這需要非常高端人才和大額資金的投入，小投入想跟國外巨頭競爭有相當(dāng)大的難度，所以目前也在尋找AI垂直細(xì)分領(lǐng)域找一些優(yōu)秀、有潛力的項目。

回頭看前幾年布局的，在細(xì)分賽道里對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過人工智能手段進行賦能，也得到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)同。我們和固高一起投了深圳微埃機器人，通過人工智能手段改造紡織廠投紗環(huán)節(jié)，用機器人來替代傳統(tǒng)的紡紗工，在節(jié)約成本和提高傳統(tǒng)行業(yè)效率，各方面都有非常突出的優(yōu)勢，這兩年也和頭部產(chǎn)業(yè)機構(gòu)形成了落地，未來有比較好的發(fā)展空間。

有些人工智能團隊技術(shù)、成果都不錯，但是想產(chǎn)業(yè)化落地感覺沒有那么快，融資難的環(huán)境有些企業(yè)也遇到了瓶頸，所以需要投資機構(gòu)從長遠(yuǎn)角度來看，對于真正有競爭力產(chǎn)業(yè)化落地的項目多給一些支持。

吳炳見：就是對于有價值的膽大一些。

劉璐：這個問題特別好什么高于預(yù)期什么低于預(yù)期。

去年ChatGPT發(fā)布第一版以后，國內(nèi)市場起的熱度要高于預(yù)期，高于預(yù)期也倒過來教育了市場。什么低于預(yù)期呢？就是熱度持續(xù)性，預(yù)計在分化，跑出來的企業(yè)在持續(xù)融資，也跟大環(huán)境有關(guān)，二級AI概念從三季度或者四季度開始，有一波深度的回調(diào)。

倒過來看這跟產(chǎn)業(yè)和行業(yè)本身沒有太直接的關(guān)系，估值中心下移的背景下，哪怕AI有巨大前景的賽道也面臨加速迭代周期的過程，正常來說新的行業(yè)、新的技術(shù)出現(xiàn)硬科技領(lǐng)域前三年在茁壯成長，后面C輪以后看誰能融到錢誰融不到，現(xiàn)在加速洗牌的過程。

從我自己來看，跟一些場景的結(jié)合，比如跟AI和服務(wù)機器人、AI和工業(yè)制造、AI和醫(yī)療數(shù)據(jù)和診療結(jié)合，這幾個場景離商業(yè)化會更近一些也更清晰一些，我們拭目以待看能出來什么企業(yè)，謝謝！

袁宏偉：2023年是通用人工智能的元年，在這之前我們的共識是AI在某一個方向上，比如說視覺上或者音頻上能取代人類的智能。到了2023年的時候我們甚至有些擔(dān)心，真正的機器智能它的能力有可能超越人類的智力，OpenAI它在內(nèi)部紛爭和這個有一些關(guān)系。

OpenAI之所以能成為一個產(chǎn)品出來，最初不是做這個產(chǎn)品而是做安全的，就是做人工智能安全，通過做人工智能安全輸出非常接近人類智能的結(jié)果，早期產(chǎn)品化形成現(xiàn)在的格局，所以2023年是通用人工智能的元年，按照這個速度發(fā)展下去它很可能形成超級大腦，這也是我想說另一個超預(yù)期，共識是超預(yù)期的。

無論在業(yè)界，對人工智能有可能達(dá)到或者超越人類智能的方向是有非常強的共識，這也是人工智能在初期的時候，很多應(yīng)用場景看不到回報的時候，國家花大力氣迅速出臺各種各樣政策支持人工智能的發(fā)展，對于投資人來說提供了非常強的支撐，這個共識對人工智能未來是最大的基石。

另外不管通用人工智能在哪個方向上，是硬件系統(tǒng)上還是軟件上，中美都會形成不同的格局，在某個方面是割裂狀態(tài)，我們也是被迫接受這個狀態(tài)，同時它又給人工智能創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來了完全不同的機會，我們可以不跟隨，我們可以拿到自己的資源做自己人工智能軟硬件。

還有一個對人工智能特別強大的機會，它是能重塑所有行業(yè)的方向，在這個過程中不管選擇哪一個方向，都有可能在中國獲得跟美國一樣的機會，只有中美兩個市場對人工智能應(yīng)用和發(fā)展有最好的關(guān)注度、資源投入和將來應(yīng)用場景，這也是非常好的舞臺，對中國人工智能方向科技創(chuàng)業(yè)者來說是黃金時代，不可多得。

馬萍萍：高預(yù)期我認(rèn)為是二級市場熱情，我們深有體會，我們集團投了一家公司聯(lián)特科技，這成了去年增長幅度最高，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期的一家公司。2023年很多二級市場組織AI的行業(yè)論壇，這個熱情非常高漲，我感覺高于預(yù)期，還有公司二級市場的表現(xiàn)。

低于預(yù)期回到本質(zhì)的東西，AI自己作為一個行業(yè)，我沒有看到他們實現(xiàn)自己商業(yè)模式盈利的機會，除了英偉達(dá)、海力士、臺積電等公司財務(wù)收入利潤形成實實在在的表現(xiàn)，就一家美國公司是盈利的，名字很長，其他公司放眼過去5年很難盈利，他自己解決不了自己的商業(yè)模式。

其次，AI使命是什么？應(yīng)該是通過提高生產(chǎn)效率來推動人類進步，這才是它的使命，落實到提高生產(chǎn)效率這個事情就會落實生產(chǎn)過程中各個場景效率的提升。這個領(lǐng)域沒有非常興奮和想投的項目，甚至七匹狼男裝問我們有沒有可以拿來直接用的公司，還有廈門一家手游公司也過來問，有沒有可以直接拿來用，能夠改善生產(chǎn)條件和效率的，節(jié)省人工費用的，不需要我再去打磨再去垂直研究它的應(yīng)用，直接用的公司，還沒有看到，這是高漲二級市場熱情下低于預(yù)期的事情。

吳炳見：馬總很客觀評價了低于預(yù)期的情況，很深刻。

何立：我個人除了在投資機構(gòu)的身份，過去這些年我還以工程師的身份關(guān)注科技進步的情況，因為我本人也以工程師身份關(guān)注技術(shù)迭代。

能引爆這一波AI巨大進步的底層邏輯是算力的革命，算力的革命才引發(fā)了這波AI的革命，沒有大算力的革命不能引爆這波AI革命。如同沒有蒸汽機的發(fā)明就不會有工業(yè)革命。這一波AI的全新時代是以英偉達(dá)為代表這批企業(yè)在算力上面做了巨大突破，使得LLM等模型插上翅膀?qū)崿F(xiàn)質(zhì)的飛躍。

這個也的確打開了巨大空間，最近不光中國，剛剛提到中國和美國，經(jīng)濟學(xué)有篇文章講的是這波AI浪潮不僅觸發(fā)中國和美國的神經(jīng)，還觸發(fā)了歐洲以及中東大金主們的神經(jīng)，他們迫不及待希望不要在這輪AI浪潮下落后中國和美國，所以這波浪潮在這么短的時間內(nèi)把這些國家從最高決策者到基礎(chǔ)層面人員觸發(fā)了他們最敏感的神經(jīng)，可見他們實實在在有支撐，這是大背景的邏輯。

第二個邏輯是對微觀層面到創(chuàng)業(yè)企業(yè)層面，的確有嘉賓說創(chuàng)業(yè)更難了，像我們投GPU的公司，融資不在10億美金以上沒法做成。另外一個維度，大算力端口打開后，給很多有行業(yè)背景、行業(yè)認(rèn)知、行業(yè)積累的企業(yè)打開了新的窗口。

前段時間跟一個朋友聊天，在AI背景下對于初創(chuàng)創(chuàng)業(yè)者可以很容易調(diào)用工具創(chuàng)造新的點，但你要在短時間建立壁壘難度更大，因為這些工具都是被調(diào)用的。好的是今年遇到細(xì)分行業(yè)既結(jié)合細(xì)分認(rèn)知知識壁壘，又能把現(xiàn)有AI工具調(diào)用好，同時在相對短的時間內(nèi)盈利的少數(shù)公司，2015年我們投的公司到現(xiàn)在還在接近盈利點上。

第一要保持耐心。第二是初創(chuàng)企業(yè)在壁壘、調(diào)用工具、產(chǎn)品化和商業(yè)化距離縮短中找到更好平衡，這個難度越來越大，謝謝！

二

投資人的焦慮在哪里

吳炳見：這次從何總開始。這一波投資一方面熱情度很高，另一方面各方面困難要放在眼前，比如算力封鎖，底層技術(shù)不斷迭代，這時候你要開始構(gòu)建上層的應(yīng)用，應(yīng)用的落地存在各種困難，有各種問題。作為投資人怎么看待這些挑戰(zhàn)？怎么克服自己心里面的焦慮呢？

何立：我跟被投公司創(chuàng)始人包括融資創(chuàng)業(yè)者朋友們我也提到一點，必須證明一個現(xiàn)實，現(xiàn)在這個時代創(chuàng)業(yè)門檻比早些年高的多得多，這是毫無疑問，無論是這波創(chuàng)業(yè)者學(xué)歷背景、從業(yè)履歷，和十年前互聯(lián)網(wǎng)時代創(chuàng)業(yè)草根出身已經(jīng)不可同日而語，創(chuàng)業(yè)起板就很高了，你選擇AI硬件做GPU，你要掂量一下能不能融得到10—15億美金，這是現(xiàn)實，但也不用焦慮因為這是事實，對于存在的事你去焦慮沒有任何意義，對于創(chuàng)業(yè)者心態(tài)包括投資人也要擺正心態(tài)。

第二具體什么地方切入，這需要投資人和創(chuàng)業(yè)者一起打磨創(chuàng)業(yè)切入口，這個非常重要。

吳炳見：就是認(rèn)清現(xiàn)實、擺正心態(tài)、找好切入。

馬萍萍：主持人提到投資人的焦慮，首先要想想自己錢的使命是什么，有所為有所不為，哪些錢是用來推動前沿技術(shù)，哪些錢要追求回報，我們可以把錢做規(guī)劃，哪些可以長期去等，哪些錢是投現(xiàn)實的項目。

作為創(chuàng)業(yè)者來說，做硬件的話，硬件創(chuàng)業(yè)者要想自己能不能做到前三，做不到前三就別做了，以及站在產(chǎn)業(yè)鏈上考慮，不要只考慮自己現(xiàn)在做的事情，也要考慮一下上游和下游，這才是比較現(xiàn)實的。做應(yīng)用的創(chuàng)業(yè)者要更現(xiàn)實，你甚至可以當(dāng)成一個生意，就是現(xiàn)金流的生意，很聚焦很垂直的去做。

吳炳見：現(xiàn)實可以克服焦慮。

袁宏偉：這一波通用人工智能熱度的延續(xù)需要更專注對它的理解，通用人工智能是否能夠達(dá)到精確的輸出，其實需要很多相關(guān)的數(shù)據(jù)和算力的結(jié)合，和應(yīng)用場景的結(jié)合，要對通用人工智能有一個深刻的理解。

它跟互聯(lián)網(wǎng)很相似，會解決很多長尾的需求問題，長尾的需求特點消費、娛樂這個領(lǐng)域類似的，對輸出結(jié)果精確性要求沒有那么高，但對創(chuàng)意性會有各種不一樣的預(yù)期，這樣的應(yīng)用場景很快可以找到創(chuàng)新的渠道。而真正能理解這個市場的還是90后這代人，他們對于新的生存狀態(tài)都有不同的認(rèn)知和理解。

另外讓基礎(chǔ)專業(yè)人士被取代的應(yīng)用，現(xiàn)在用語音輸入解決原來只有專業(yè)軟件工程師才能解決代碼問題，類似的應(yīng)用只要通過語言就可以達(dá)到你想要得到的結(jié)果，而且還能經(jīng)過個性化數(shù)據(jù)訓(xùn)練讓它越來越接近和達(dá)到你所需要的輸出結(jié)果。

對通用人工智能自身特色的理解會讓我們對這個領(lǐng)域的投資機會把握的更精準(zhǔn)，不是每人都能看得到的機會，我對這個領(lǐng)域非常有信心，而且我相信假以時日帶給投資人的回報，比“專精特新”或者硬件產(chǎn)品都會超出更多預(yù)期的驚喜，謝謝！

劉璐：吳總剛剛說現(xiàn)狀確實是今天真實的狀態(tài)，當(dāng)一個賽道跑完從0到0.5的時候，大家看遍地都是長的挺好看的苗苗，誰后面長成蒼天大樹或者開花結(jié)果，從現(xiàn)在往后看也不是那么容易看的非常清楚。

包括剛剛講中美博弈大背景下，我們還會作一些硬的地方有限制，我們站在基金管理者的角度或者投科技領(lǐng)域基金角度來看這個問題。

第一一個基金投資期也不是一兩年，如果是相對新的基金有4年甚至5年的投資周期，在一個賽道跑完0—0.5，在0的階段沒有下注是不是這回觀察觀察看，等0.5—1跑清楚的時候，0.5—1跑商業(yè)化進展再下注。

第二我們非?？春肁I大趨勢和前景，一個基金不會只all in AI，我們是綜合基金，硬科技可投的賽道在今天環(huán)境下像材料、電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈等等，這幾年看下來還有巨大正向增長空間領(lǐng)域，還是可以同時做布局和搭配，謝謝！

宋萍萍：最近我們公司也在深度研究投資策略，以前經(jīng)濟往上行，項目發(fā)展機會多，現(xiàn)在不確定性因素多了以后，投資提高標(biāo)準(zhǔn)，對團隊技術(shù)能力、組織、融資能力等各方面要求都比以前高了。

我以前特別看重技術(shù)門檻、學(xué)歷、產(chǎn)業(yè)背景非常優(yōu)秀，但發(fā)現(xiàn)有些項目不如預(yù)期，現(xiàn)在總結(jié)除了看技術(shù)背景很牛的創(chuàng)始人有沒有能力把自己培養(yǎng)成綜合能力很強的企業(yè)家，或者是團隊里有聯(lián)合創(chuàng)始人，這樣對商業(yè)化落地也是非常關(guān)鍵的。

美國七大科技巨頭他們競爭是很激烈，但不是很內(nèi)卷的，都是借助于自身優(yōu)勢不斷再突破再創(chuàng)新，進行相關(guān)的博弈，在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不能簡單跟隨和模仿，還是要結(jié)合細(xì)分領(lǐng)域的機會深耕。

像我們投的掃地機器人激光雷達(dá)項目，它現(xiàn)在也在做VR領(lǐng)域定位的相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，雖然國內(nèi)硬件發(fā)展還需要時間，但一旦機會來了，有準(zhǔn)備的企業(yè)到后面才有競爭力。

任俊照：投資人最大的焦慮，你相信這個東西一定會到來的時候，要趕快下手，市場上有時候漲的太快了，你要不要下手、要不要做，這對于投資人挑戰(zhàn)是蠻大的。

吳炳見：共識太快，漲的太快要不要下手。

任俊照：回過頭看，頭部還是值得去投，特別是熱門賽道，要考驗投資人勇氣，還是要看團隊能不能扎實做事，如果扎實做事貴有貴的理由、突破有突破的理由。

拋開這些因素，對投資人來說一定是興奮的，因為你有機會投了，我們最擔(dān)心是市場沒有變化，沒有新的東西，有新的東西對我們來說是最好的。

吳炳見：任總講的焦慮是非常現(xiàn)實的，頭部放在這兒到底要不要干。

最后一個問題，對我們做AI做智能制造、做機器人的朋友，最想說的一句話是什么？

何立：因為技術(shù)變革需要持續(xù)關(guān)注，一句話是向詩人一樣繼續(xù)仰望星空，但也要像農(nóng)民一樣好好耕地，謝謝！

馬萍萍：有所為，有所不為。

袁宏偉：專業(yè)專注才能帶來機會。

劉璐：在這個背景下如果講的對象是對賽道創(chuàng)業(yè)者來說，一定是重視商業(yè)化、重視現(xiàn)金流。

宋萍萍：看清方向，堅韌。

任俊照：經(jīng)營好現(xiàn)金流，一旦進入某個賽道方向就專注下去，去做能力圈能做的事情，但能力圈要不斷突破。

吳炳見：非常好的機遇，在座嘉賓也是從各個角度，從智能制造、機器人等等方向分享了自己很有價值的思考。

一方面AI作為下一代的“登月工程”，在硅谷有非常重的投入，在國內(nèi)是另一片氣象，具身智能也是剛剛開始技術(shù)沒有成熟，大家各種方向在嘗試，也看到更新的大模型比如“蛋白質(zhì)大模型”等等都在探索，這些都非常值得我們期待。

我們今天圓桌先講到這里，感謝大家時間，謝謝！