摘要:吉林森工在2020年改名為泉陽(yáng)泉,主打長(zhǎng)白山天然飲用礦泉水的生產(chǎn)、銷售。
說起國(guó)內(nèi)的純凈水、礦泉水品牌,最著名的莫過于農(nóng)夫山泉,其創(chuàng)始人鐘睒睒靠著賣水成為了中國(guó)首富。
其他的品牌就沒有農(nóng)夫山泉這么強(qiáng)勢(shì)了,尤其是許家印當(dāng)年大張旗鼓搞的地毯式廣告搞出來的恒大冰泉,現(xiàn)在也隨著恒大集團(tuán)的沒落而面臨涼涼。
因?yàn)榇蛑磥碜?000萬年長(zhǎng)白山火山礦泉的旗號(hào),恒大冰泉一開始賣的非常貴,一瓶500毫升的恒大冰泉居然賣5塊錢,充斥著濃濃的割韭菜味道。
來自長(zhǎng)白山,賣水公司為何巨虧?
其實(shí)還有一款名叫泉陽(yáng)泉的礦泉水,水源也是來自長(zhǎng)白山,它還是吉林當(dāng)?shù)仄髽I(yè),前身是很多股民都知道的吉林森工。
泉陽(yáng)泉跟農(nóng)夫山泉比起來相對(duì)小眾,不過筆者發(fā)現(xiàn),它在超市貨架上越來越多地出現(xiàn)。
泉陽(yáng)泉(600189.SH)的前身吉林森工是依托當(dāng)?shù)厣仲Y源做木材產(chǎn)品的,在保護(hù)生態(tài)環(huán)境、植樹造林的大趨勢(shì)下,做木材生意顯然不可持續(xù)。
但好在還有水資源,于是吉林森工在2020年改名為泉陽(yáng)泉,主打長(zhǎng)白山天然飲用礦泉水的生產(chǎn)、銷售。
按理來說,賣礦泉水是非常賺錢的,否則鐘睒睒也不會(huì)憑借農(nóng)夫山泉成為中國(guó)首富了。但是,泉陽(yáng)泉居然出現(xiàn)了巨額虧損。
1月26日,泉陽(yáng)泉發(fā)布公告稱,公司預(yù)計(jì)2023年凈虧損4.8億元左右,同比將出現(xiàn)虧損。
跟上年同期相比,泉陽(yáng)泉凈利潤(rùn)將減少5.37億元左右,公司預(yù)計(jì)2023年扣非后凈利潤(rùn)為-5.46億元左右。
這無疑是業(yè)績(jī)超級(jí)大變臉!
人家鐘睒睒賣水是躺著賺錢,怎么泉陽(yáng)泉賣水,就虧的一塌糊涂呢?
泉陽(yáng)泉的業(yè)務(wù)除了礦泉水之外,還有木門產(chǎn)業(yè),園林綠化產(chǎn)業(yè)。
截至去年年中的數(shù)據(jù),礦泉水占到公司營(yíng)收65%以上,園林綠化和門業(yè)產(chǎn)品,各占17%左右。
別看這17%的占比不多,恰恰是這塊業(yè)務(wù)導(dǎo)致公司巨虧。
受園林行業(yè)整體下行影響,泉陽(yáng)泉全資子公司蘇州園區(qū)園林公司2023年園林綠化項(xiàng)目訂單量較前期大幅減少,導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大幅下降。
訂單減少只是一方面,已經(jīng)完成的訂單也很難收回款項(xiàng),這又是一大筆損失?;乜畹妥尮静坏貌挥?jì)提合同資產(chǎn)、應(yīng)收賬款減值損失約1.37億元。
蘇州園區(qū)園林公司業(yè)績(jī)大幅下滑,導(dǎo)致泉陽(yáng)泉預(yù)計(jì)2023年將發(fā)生商譽(yù)減值3.69億元。
園林類公司暴雷不斷,模式有風(fēng)險(xiǎn)
其實(shí),泉陽(yáng)泉2022年業(yè)績(jī)就已經(jīng)下滑了,當(dāng)年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是:
公司營(yíng)收12.69億元,同比下降13.73%;歸母凈利潤(rùn)5715萬元,同比下降45.72%;扣非凈利潤(rùn)虧損4773萬元,同比由盈轉(zhuǎn)虧。
由于園林綠化工程跟樓市、基建高度相關(guān),且涉及金額巨大,2023年此行業(yè)又是肉眼可見的下滑,因此礦泉水賣的再多,也填不上工程類項(xiàng)目的虧空。
泉陽(yáng)泉在2023年10月27日發(fā)布的三季度業(yè)績(jī)公告中還提到,前三季度凈利潤(rùn)約3757萬元,同比減少56.53%。
雖然凈利潤(rùn)是大幅減少了,但起碼還是正的,到了四季度這一下子來個(gè)超級(jí)大變臉,變成凈虧損4.8億元,只能說綠化工程的膿包終于蓋不住了,這個(gè)潛藏已久的雷終于暴了。
筆者之前也寫過多篇關(guān)于園林綠化類上市公司的分析,這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)是重資產(chǎn),而且更致命的是,公司往往先自己墊資才能接到項(xiàng)目。
先墊資這種模式,其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很大,動(dòng)輒墊資幾千萬幾個(gè)億,一旦收不回來,那就是公司暴雷,股價(jià)腰斬都是輕的。
有歷史數(shù)據(jù)為證:
東方園林,2018年跌了65%以上;蒙草生態(tài),2018年跌了69%以上。
這兩家公司至今都沒有恢復(fù)元?dú)?,東方園林甚至之后幾年在2018年跌65%的基礎(chǔ)上,又跌了75%,就說可不可怕吧!
股價(jià)漲停,利空出盡?
泉陽(yáng)泉1月26日發(fā)布了巨虧4.8億的公告,結(jié)果第二個(gè)交易日,也就是1月29日當(dāng)天,股價(jià)居然迅速?zèng)_向了漲停板,并且全天牢牢封死漲停!
這又是怎么回事,難道是利空出盡?
筆者在網(wǎng)上看到,有內(nèi)人士認(rèn)為,泉陽(yáng)泉此次對(duì)相關(guān)項(xiàng)目作計(jì)提減值處理是大利好,因?yàn)檫@是在甩掉包袱。
按照這個(gè)邏輯,這個(gè)漲停意味著,市場(chǎng)預(yù)計(jì)下一步泉陽(yáng)泉會(huì)剝離虧損的綠化工程業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)泉陽(yáng)泉的應(yīng)收賬款和商譽(yù)進(jìn)行大額減值做利好解讀的邏輯是這樣的:
大幅減值有助于其逐步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),根據(jù)市場(chǎng)作出相應(yīng)調(diào)整,更好地聚焦市場(chǎng)表現(xiàn)好、更能體現(xiàn)公司資源優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)發(fā)展,進(jìn)一步凸顯相關(guān)業(yè)務(wù)板塊重要性,提高公司整體盈利能力。
好吧,反正什么都能解讀利好,而且股價(jià)還很配合的來個(gè)漲停,只能說佩服佩服。
不過既然解讀為聚焦礦泉水主業(yè),那為何泉陽(yáng)泉還在1月19日發(fā)公告,為巨虧的子公司蘇州園區(qū)園林在蘇州銀行的貸款進(jìn)行了2,450萬元的擔(dān)保呢?
難道是,這塊巨虧的業(yè)務(wù)還不能痛快剝離出去,需要時(shí)間慢慢處理?
中標(biāo)又減持,公司到底能否賺錢?
從泉陽(yáng)泉最近的公告可以看出,公司在礦泉水業(yè)務(wù)上確實(shí)存在進(jìn)展:
1月5日,公司發(fā)公告,控股子公司泉陽(yáng)泉飲品收到招標(biāo)人廣州南聯(lián)航空食品有限公司發(fā)來的《中標(biāo)通知書》,成為南聯(lián)國(guó)產(chǎn)高端天然礦泉水采購(gòu)項(xiàng)目的中標(biāo)單位。中標(biāo)金額為82,256,440.45元。
8200多萬的中標(biāo)金額,對(duì)于泉陽(yáng)泉這種規(guī)模的公司來說,已經(jīng)不算少了。公司也非常高興地表示,本次中標(biāo)為再次中標(biāo),在全國(guó)范圍內(nèi)具有較好的品牌推廣效果,將進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力,為市場(chǎng)開拓夯實(shí)基礎(chǔ)等等。
不過,在稍早的2023年年底,公司出現(xiàn)股東大額減持情況。
12月25日,泉陽(yáng)泉公告稱,截止本公告披露日,持股5119.35萬股的(占公司總股本的7.16%)公司第二大股東北京睿德嘉信商貿(mào)有限公司(曾用名“青島璞信通遠(yuǎn)企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)”)擬減持不超715.19萬股公司股份,即減持不超過公司股份總數(shù)的1%。
泉陽(yáng)泉總股本7.152億股,第二大股東這是頂著1%的上限進(jìn)行減持。
重要股東如此減持,這是不看好公司未來發(fā)展了?
事實(shí)上,長(zhǎng)白山是一座寶藏。前段時(shí)間,旅游股長(zhǎng)白山憑借東北旅游的熱度,一口氣從14元漲到40元,成為大妖股。
泉陽(yáng)泉背靠長(zhǎng)白山著名的礦泉水資源,雖然沒有長(zhǎng)白山股價(jià)的那種爆發(fā)力,但靠水吃水賺錢應(yīng)該不難。不妨看看公司在后續(xù)聚焦主業(yè),成為純粹的賣水公司之后,會(huì)如何表現(xiàn)吧。
市場(chǎng)化程度更高的杭州,出現(xiàn)了農(nóng)夫山泉。市場(chǎng)化程度有待提高的東北,不知道能不能打造出自己的農(nóng)夫山泉!
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