民爆光電擬回購(gòu)股份，特種照明打造第二增長(zhǎng)曲線初見(jiàn)成效

2024年2月2日，國(guó)內(nèi)LED照明出口龍頭企業(yè)民爆光電發(fā)布公告，公司擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式，以公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的超募資金及自有資金回購(gòu)部分股份，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃；回購(gòu)資金總額不低于人民幣3,000萬(wàn)元(含)且不超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元(含)，回購(gòu)期限自公司董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案之日起12個(gè)月內(nèi)。

民爆光電表示：提議人謝祖華先生基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，為增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心，同時(shí)為進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個(gè)人利益緊密結(jié)合在一起，促進(jìn)公司健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，提議回購(gòu)股份。

據(jù)民爆光電2023年三季報(bào)顯示，第三季度公司主營(yíng)收入3.9億元，同比上升3.71%；前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.39億元，同比上升1.60%。此外，前三季度民爆光電的銷售凈利率及凈資產(chǎn)收益率分別為16.24%、12.34%，遠(yuǎn)超行業(yè)(申萬(wàn)三級(jí))均值的7.56%、7.44%，均位居同業(yè)前列。

天風(fēng)證券此前表示，民爆光電深耕海外LED商業(yè)/工業(yè)照明領(lǐng)域，盈利能力常年保持領(lǐng)先，后續(xù)有望充分受益于海外市場(chǎng)商業(yè)&工業(yè)場(chǎng)景LED滲透率提升，同時(shí)疊加自身疫后加速對(duì)美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為2.46、2.92、3.42億元。以民爆光電當(dāng)前市值32.86億元計(jì)算，其23-25年預(yù)期市盈率分別為13.36x/11.25x/9.61x。

海外市場(chǎng)滲透率持續(xù)提升 差異化中高端定制顯優(yōu)勢(shì)

據(jù)悉民爆光電是研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，專注于商業(yè)&工業(yè)LED照明領(lǐng)域，是相關(guān)領(lǐng)域外銷ODM/OEM領(lǐng)先企業(yè)，豐富的技術(shù)/產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、制造經(jīng)驗(yàn)和對(duì)各區(qū)域市場(chǎng)需求動(dòng)態(tài)的精準(zhǔn)把握，讓公司逐步成長(zhǎng)為我國(guó)照明燈具出口行業(yè)排名前列的照明企業(yè)。

從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，商業(yè)、工業(yè)照明領(lǐng)域空間廣闊，其中商業(yè)照明方面，其中根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2024年全球LED商業(yè)照明市場(chǎng)規(guī)模約241.22億美元；工業(yè)照明方面，根據(jù)MordorIntelligence數(shù)據(jù)，2020年全球工業(yè)照明市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到61.76億美元，預(yù)計(jì)到2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到81.68億美元。

從下游客戶需求來(lái)看，海外市場(chǎng)下游品牌方通用品牌與專業(yè)品牌并存，客戶需求呈現(xiàn)“小批量、多批次”的特征，對(duì)于ODM/OEM企業(yè)柔性生產(chǎn)和需求的快速相應(yīng)能力有較高要求。同時(shí)結(jié)合不同的產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景，呈現(xiàn)定制化、差異化的需求。對(duì)于ODM/OEM企業(yè)的技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力同樣有著嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)。

民爆光電作為工商業(yè)照明領(lǐng)先企業(yè)，生產(chǎn)制造能力及對(duì)于需求的快速響應(yīng)能力較強(qiáng)。技術(shù)方面，開(kāi)發(fā)多項(xiàng)核心技術(shù)，擁有各類專利技術(shù)超過(guò)700項(xiàng)，以強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力支撐差異化產(chǎn)品定制；產(chǎn)品方面受益成熟工藝支持及靈活的生產(chǎn)線，以客戶需求為導(dǎo)向，快速響應(yīng)完成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)差異化需求。

民爆光電方面表示，公司深耕行業(yè)13年，市場(chǎng)已覆蓋歐洲、大洋洲、日本、北美洲等眾多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)；同時(shí)公司也高度重視包括“一帶一路”國(guó)家在內(nèi)的國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展，目前業(yè)務(wù)已拓展至60多個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家，客戶儲(chǔ)備積累超過(guò)4萬(wàn)家。截止目前公司累計(jì)為客戶開(kāi)發(fā)并銷售的產(chǎn)品超過(guò)了40,000種，多款燈具產(chǎn)品被評(píng)為廣東省名牌產(chǎn)品、“2020中國(guó)設(shè)計(jì)紅星獎(jiǎng)”、“德國(guó)IF設(shè)計(jì)獎(jiǎng)”“德國(guó)紅點(diǎn)獎(jiǎng)”等國(guó)內(nèi)外權(quán)威設(shè)計(jì)獎(jiǎng)項(xiàng)。

值得一提的是海外市場(chǎng)對(duì)照明燈具的準(zhǔn)入資格有著嚴(yán)格的要求，以確保其進(jìn)口LED照明燈具的質(zhì)量和安全性，且各國(guó)之間的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)都存在一定的差異。目前民爆光電已取得全球主要國(guó)家/地區(qū)的市場(chǎng)準(zhǔn)入許可。包括美國(guó)UL和FCC認(rèn)證、澳大利亞SAA和C-TICK認(rèn)證、歐盟CE認(rèn)證、德國(guó)TUV認(rèn)證、日本PSE認(rèn)證和CB等相關(guān)國(guó)際認(rèn)證等，打通國(guó)際認(rèn)證壁壘，有效提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

植物照明、應(yīng)急照明快速發(fā)展 第二增長(zhǎng)曲線已初見(jiàn)成效

在鞏固商業(yè)、工業(yè)照明領(lǐng)域LED優(yōu)勢(shì)地位的基礎(chǔ)上，公司積極加大智能產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度。同時(shí)，公司也會(huì)持續(xù)推動(dòng)LED照明技術(shù)與農(nóng)業(yè)、安全、城市、體育、醫(yī)美照明等深度融合，加快布局拓展植物照明、應(yīng)急照明等特種照明領(lǐng)域。

特種照明為新興照明領(lǐng)域，行業(yè)處于快速發(fā)展期，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。例如作為冷光源且光強(qiáng)光譜可調(diào)的LED為現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)植物光照的理想光源，可加速植物生長(zhǎng)周期從而提高植物收成；以及全球民用、工業(yè)和商業(yè)建筑應(yīng)急照明系統(tǒng)增加、天然氣、煤炭等能源工業(yè)對(duì)安全性的愈加強(qiáng)調(diào)，催生了應(yīng)急照明和相對(duì)剛性的防爆照明等新興領(lǐng)域的照明需求。

目前，民爆光電的植物照明、應(yīng)急照明產(chǎn)品已初步實(shí)現(xiàn)規(guī)模出貨，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。據(jù)悉民爆光電于2017年及2021年分別設(shè)立子公司依炮爾及歐拓圃，負(fù)責(zé)應(yīng)急照明產(chǎn)品及植物照明產(chǎn)品的研發(fā)、銷售。2023年前三季度植物照明、應(yīng)急照明產(chǎn)品毛利率均超40%，已形成較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

根據(jù)Frost&Sullivan相關(guān)研究報(bào)告，全球LED照明市場(chǎng)規(guī)模依然呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2026年全球LED照明行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)820.42億美元。民爆光電作為L(zhǎng)ED照明燈具出口龍頭企業(yè)，海外營(yíng)收占比超過(guò)95%，或?qū)⒊掷m(xù)受益行業(yè)需求增長(zhǎng)及市場(chǎng)拓展。疊加公司積極布局特種照明領(lǐng)域，抓住技術(shù)變革和出海機(jī)遇，不斷推出新品實(shí)現(xiàn)矩陣式覆蓋，有望進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)天花板。