CPTMarkets市場(chǎng)分析：全面癱瘓，處境艱難!德國(guó)經(jīng)濟(jì)平臺(tái)彌漫悲觀情緒!

德國(guó)素來(lái)被譽(yù)為歐洲經(jīng)濟(jì)的引擎，但最近其經(jīng)濟(jì)狀況似乎有所不振，因而被戲稱為「歐洲病夫」，引起了不少人的擔(dān)憂，擔(dān)心這個(gè)歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體可能成為整個(gè)歐洲的負(fù)擔(dān)。 　　

CPT Markets分析師指出，25年前德國(guó)曾一度被冠上「歐洲病夫」的頭銜，在當(dāng)時(shí)由于兩德統(tǒng)一、僵化的就業(yè)市場(chǎng)及出口需求減緩等因素交互影響，使得當(dāng)時(shí)失業(yè)率飆升至兩位數(shù)。如今，通脹蔓延、能源價(jià)格急升，再加上境外需求疲軟，導(dǎo)致德國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年萎縮了0.3%，不僅低于2022年的1.8%成長(zhǎng)率，也是自2020年新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，德國(guó)首次出現(xiàn)年度經(jīng)濟(jì)衰退。

為了平息市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期低迷的擔(dān)憂，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Christian Lindner堅(jiān)稱「德國(guó)絕非病夫，僅是稍感疲倦，需要來(lái)杯咖啡提振一下精神罷了」，即現(xiàn)今的情況需要德國(guó)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，以振興目前疲憊的經(jīng)濟(jì)。

但事實(shí)真的如此嗎?CPT Markets分析師指出，若參照歐盟的估算，歐元區(qū)其他主要經(jīng)濟(jì)體，包括法國(guó)、意大利和西班牙其去年普遍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，唯有德國(guó)卻陷入經(jīng)濟(jì)萎縮。

根據(jù)德國(guó)化工巨頭BASF所公布的營(yíng)運(yùn)數(shù)字，由于需求下降導(dǎo)致化學(xué)品價(jià)格下跌，使得其2023年銷售額年減21%至689 億歐元，遠(yuǎn)低于先前730億至760億歐元的目標(biāo)，除此之外，其稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)年減44%至38億歐元，遠(yuǎn)低于先前所預(yù)期的40至44億歐元。

至于享譽(yù)盛名的德國(guó)汽車工業(yè)正面臨來(lái)自特斯拉與中國(guó)新興競(jìng)爭(zhēng)者所帶來(lái)的激烈挑戰(zhàn)。不僅如此，近年來(lái)亦有多家大型零售商接連申請(qǐng)破產(chǎn)，其中包括擁有1萬(wàn)5000多名員工的連鎖百貨公司Galeria Karstadt Kaufhof。

受到經(jīng)濟(jì)疲軟與高利率環(huán)境沖擊，自去年6月以來(lái)，該國(guó)企業(yè)破產(chǎn)年增率皆呈現(xiàn)兩位數(shù)成長(zhǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，去年前10月破產(chǎn)家數(shù)年增24.1%至1萬(wàn)4751家，11月及12月年增率也分別來(lái)到18.8%及12.3%。

勞動(dòng)力短缺亦是德國(guó)當(dāng)前不容忽視的議題，雖然女性與老年人一直在為就業(yè)市場(chǎng)提供支持，但仍舊趕不上不斷增加的退休人口，盡管因?yàn)闉蹩颂m危機(jī)接收了100萬(wàn)難民，但德國(guó)經(jīng)濟(jì)咨詢委員會(huì)卻指出「移民無(wú)法填補(bǔ)因勞動(dòng)力大幅減少所形成的缺口」。

人口老化議題至今仍是德國(guó)的燙手山芋，除非能進(jìn)行改革，否則政府的退休金預(yù)算的支出將可能于2050年超過(guò)總預(yù)算的一半，遠(yuǎn)高于當(dāng)前約四分之一。

過(guò)去半個(gè)世紀(jì)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)一直是歐盟眾多成員中表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的，好比說(shuō)，2008年歐債危機(jī)爆發(fā)時(shí)，德國(guó)成為歐洲堅(jiān)實(shí)的支持者，帶領(lǐng)各國(guó)共度危機(jī)；又或是面對(duì)氣候變遷的威脅，德國(guó)積極推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，并鼓勵(lì)企業(yè)朝著低碳發(fā)展的方向邁進(jìn)。不過(guò)，自從烏俄地緣政治沖突爆發(fā)后，德國(guó)卻因能源危機(jī)而面臨萎縮，導(dǎo)致后續(xù)一發(fā)不可收拾的經(jīng)濟(jì)困境。

CPT Markets分析師解釋，在2022年俄羅斯入侵烏克蘭之前，德國(guó)幾乎完全仰賴廉價(jià)的俄羅斯能源，但這種極度的能源依賴卻為德國(guó)帶來(lái)顯著的通脹壓力，從而對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)生不良影響，雪上加霜的是，高利率也導(dǎo)致德國(guó)企業(yè)更難取得融資，除了增加了它們的營(yíng)運(yùn)成本，更進(jìn)一步削弱了國(guó)內(nèi)和國(guó)外的需求，且德國(guó)原本致力于推動(dòng)低碳發(fā)展的努力亦在能源供應(yīng)短缺的情況下受到了阻礙。

對(duì)于那些在過(guò)去二十年中大量依賴中國(guó)市場(chǎng)的德國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如今卻深陷困境。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)著重實(shí)現(xiàn)自給自足，減少對(duì)外部技術(shù)和產(chǎn)品服務(wù)的依賴，而若我們根據(jù)UNIDO Competitive Industrial Performance (CIP) Index來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)，德國(guó)與中國(guó)過(guò)去這幾年的差距已逐步縮小，即中國(guó)在全球制造業(yè)方面取得了巨大的進(jìn)步，逐漸迎頭趕上。

此外，根據(jù)IMD World Competitiveness Ranking的結(jié)果顯示，在綜合考慮各方面，包含經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、商業(yè)效率、政府效率和基礎(chǔ)設(shè)施等維度，德國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力出現(xiàn)了不利的趨勢(shì)，2022年總體排名為第15位，但到了2023年卻意外下滑了7位。至今許多大型行業(yè)仍對(duì)2024德國(guó)經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度，在接受調(diào)查的47個(gè)商業(yè)協(xié)會(huì)中，竟有23個(gè)預(yù)測(cè)其成員公司的生產(chǎn)或業(yè)務(wù)于明年將下降，且有15個(gè)行業(yè)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將保持不變，僅有九個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)生產(chǎn)水平將上升。

相較于歐洲其他國(guó)家，德國(guó)面臨最高的能源成本、最高的稅收、最高的費(fèi)用、最高的工資，且存在老舊的基礎(chǔ)設(shè)施，這使得其漸漸失去生產(chǎn)基地優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致越來(lái)越多投資決策有利于外國(guó)，更多的德國(guó)中型企業(yè)前往歐洲鄰國(guó)與海外生產(chǎn)，可想而知，德國(guó)所制造的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越差。

CPT Markets分析師指出，當(dāng)前德國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未步入大衰退，而是處于結(jié)構(gòu)性危機(jī)。由于資本投入不足、成本高、前景悲觀以及不確定性持續(xù)提高，德國(guó)需要盡快制訂中期規(guī)劃，否則其衰退的可能性會(huì)大于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性，而最為嚴(yán)重的是，假如明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%，而德國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出卻出現(xiàn)下降，這意味著德國(guó)可能會(huì)失去全球市場(chǎng)份額，即德國(guó)公司正在縮減規(guī)模，對(duì)任何企業(yè)而言皆是不利的情勢(shì)。