摘要:冰火兩重天,這是日本股市和日元面臨的奇葩境地。在日股創(chuàng)歷史新高的背景下,不斷創(chuàng)新高的日本股市與持續(xù)涌入的海外資本,仍難以拯救日元的下跌頹勢。
冰火兩重天,這是日本股市和日元面臨的奇葩境地。在日股創(chuàng)歷史新高的背景下,不斷創(chuàng)新高的日本股市與持續(xù)涌入的海外資本,仍難以拯救日元的下跌頹勢。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的日元空頭倉位創(chuàng)下過去一年多以來的最高水平。受此影響,日元兌美元匯率徘徊在150.34附近。
在CPT Markets分析師Lucien看來,這種情況不同尋常——海外資本大舉涌入日本股市,卻沒能支撐日元匯率走強(qiáng)。這在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域來看是非常詭異的一幕,畢竟資本的涌入會(huì)帶動(dòng)貨幣的升值,但日元卻遭遇空頭阻擊。
根據(jù)最新的研究數(shù)據(jù)表明,日元頭寸與東證100指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)為-0.56,創(chuàng)下2020年以來的最高水平。這樣的數(shù)據(jù)其實(shí)是令很多人不解的,也很矛盾,畢竟你做多股市,如果匯率升值,你賺的不是更多嗎?但市場就是如此的奇葩,國際資本做著相反的操作,一方面做多日本股市,但另一方面卻又押注日元貶值,并不斷加大籌碼!
國際資本如此操作的原因是什么呢?
CPT Markets分析師認(rèn)為,日元匯率走勢與全球資本大舉買漲日股出現(xiàn)如此嚴(yán)重的背離,一個(gè)重要原因是金融市場認(rèn)為日本央行會(huì)放緩?fù)顺鰳O度寬松貨幣政策(YCC)的步伐,加之美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐變慢,導(dǎo)致日元兌美元匯率明顯回落。
2月15日,日本政府報(bào)告顯示,日本去年第四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比下滑0.4%,遠(yuǎn)低于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的增長1.1%,導(dǎo)致日本連續(xù)兩個(gè)季度GDP環(huán)比下降,出現(xiàn)陷入技術(shù)性衰退跡象,也是全球資本有底氣無視日股迭創(chuàng)新高與全球資本大舉涌入日股,敢于繼續(xù)沽空日元的重要支撐。
其實(shí)這也比較好理解,相當(dāng)于國際資本已經(jīng)看透了日本央行的底牌,在無力支撐下,日元會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大貶值,同時(shí),在日元貶值趨勢下,會(huì)推動(dòng)更多的資金繼續(xù)加碼日本股市,以挽救自己的資金不會(huì)在日元的貶值中稀釋掉。
日本股市牛市的共識,吸引眾多國際資金參與。目前日本經(jīng)濟(jì)基本面與日本股市走勢也存在較大的背離,疲軟的日本經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)影響海外資本繼續(xù)涌入日本股市淘金,原因是海外資本仍對日本上市公司增加利潤分紅與股票回購力度,以及更多投資資金進(jìn)入日本股市持有較高的期望值。
但如果一旦日元加大貶值力度,則可能會(huì)導(dǎo)致目前比較大的匯率風(fēng)險(xiǎn),畢竟最后的時(shí)候,你的資金還是需要撤離日本,如果貶值過大,則可能沒有辦法覆蓋匯率風(fēng)險(xiǎn)。
CPT Markets分析師推測,隨著日元兌美元匯率再度跌破150整數(shù)關(guān)口,日本央行將會(huì)下場干預(yù)匯市穩(wěn)定日元匯率。畢竟如果匯率貶值過大,也會(huì)影響整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)受損,很多人的財(cái)富在無形中受到損失。
其實(shí)目前日本股市牛市也是因?yàn)閺?010年之后,日元持續(xù)貶值導(dǎo)致,貶值幅度已經(jīng)超過了50%,這種情況下,日本國民開始超配日股,成為一定的共識,這樣不會(huì)導(dǎo)致財(cái)富蒸發(fā)太大。
所以當(dāng)前看似矛盾的日本金融市場,但規(guī)律就是這樣簡單,也逼迫國際資本采取一種看似自相矛盾的投資策略,一面繼續(xù)追漲日股,一面則加大日元匯率沽空力度。其實(shí)正是不斷貶值的日元,才有了現(xiàn)在的日本牛市,導(dǎo)致國民買股來對抗貶值。
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