中國儒意：火力全開，多元布局打開長期增長空間

4月8日，由王一博、李沁、王陽主演的《追風者》在央視八套上演大結局。憑借全程高能的劇情、熱血飽滿的人物，以及前所未有的金融視角，《追風者》掀起了持續(xù)的追劇熱潮，贏得了收視和口碑的雙豐收。

該劇在CCTV-8黃金檔開播次日就登頂收視率總榜，收視率峰值超過2.5%，同時成為今年愛奇藝首部熱度破萬的作品。

市場反響熱烈的《追風者》，其背后出品方之一便是中國儒意旗下儒意影業(yè)。近年來，該公司曾出品過《你好，李煥英》、《獨行月球》、《送你一朵小紅花》等電影，以及《北平無戰(zhàn)事》、《老酒館》、《瑯琊榜》、《羋月傳》等電視劇。

2023年以來，影視文娛行業(yè)全面復蘇。從正式掌舵萬達電影，到布局游戲業(yè)務和AI應用，再到影視內(nèi)容作品的發(fā)力，中國儒意以烈火烹油之勢，快速把握住文娛行業(yè)復蘇帶來的發(fā)展機遇，多管齊下持續(xù)布局打開長期空間。

烈火正燃：各業(yè)務板塊復蘇明顯，萬達電影協(xié)同作用可期

3月28日，中國儒意發(fā)布2023年業(yè)績公告顯示，2023年中國儒意在多個業(yè)務板塊皆迎來了顯著突破與發(fā)展，推動營收和利潤表現(xiàn)大幅增長。其中，營業(yè)收入實現(xiàn)36.3億元，同比增長175%；影視劇制作、在線流媒體及在線游戲業(yè)務凈利潤人民幣11.63億，較2022年度人民幣1.81億上漲543%。

具體來看，中國儒意業(yè)績之所以實現(xiàn)大幅提升，很大程度得益于中國儒意在影視內(nèi)容（儒意影業(yè)）、流媒體平臺（南瓜電影）、游戲（景秀）等方面的綜合布局。

作為公司最主要的業(yè)績來源，內(nèi)容制作業(yè)務實現(xiàn)收入22億元，營收占比61%，相較 2022年同比增長2001%。同時2023年公司游戲業(yè)務收入為4.5億元，同比增長703%。2023年，線上流媒體及游戲業(yè)務貢獻經(jīng)營利潤6.2億元。

隨著該公司投資萬達電影實現(xiàn)強強聯(lián)合，“ 中國儒意+萬達電影" 的新組合，將完成電影產(chǎn)業(yè)從內(nèi)容開發(fā)到宣發(fā)放映，以及后續(xù)IP衍生品開發(fā)的全產(chǎn)業(yè)鏈整合，中國儒意開始進入?yún)f(xié)同發(fā)展的新階段。

國泰君安證券研究報告認為，中國儒意收購萬達電影將產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應。首先，憑借萬達電影在內(nèi)容制作方面積累的行業(yè)資源，中國儒意未來的電影制作質量和投資回報率有望大幅提升。其次，萬達電影擁有全國最大的影院資產(chǎn)，為中國儒意在電影制作和發(fā)行業(yè)務上打造出強大的護城河和競爭優(yōu)勢。

AI賦能影視創(chuàng)作，南瓜電影釋放內(nèi)容生產(chǎn)力構建新增長模型

中國儒意旗下的南瓜電影盈利模式為通過付費會員的增長，帶動公司收入增長，從而為公司提供更多的資金購買電視劇和電影內(nèi)容，同時也提供更多的用戶數(shù)據(jù)和資金，以拍攝內(nèi)容優(yōu)質的原創(chuàng)作品，進而吸引更多的付費會員，形成正向循環(huán)。

據(jù)了解，專注于影視內(nèi)容垂直賽道的南瓜電影，也一直專注用科技算法提升選片和薦片的能力。其管理運營團隊由“懂內(nèi)容又懂得利用算法”的專業(yè)人士構成，以“南瓜比你更懂你”為目標，始終堅持”優(yōu)質內(nèi)容+科技賦能“。

平臺通過對用戶行為進行數(shù)據(jù)化分析，了解用戶的風格、喜好，一方面更精準地全球范圍內(nèi)采購觀眾喜歡的獨家影視內(nèi)容，充實擴大片庫；另一方面，用科技算法，充分盤活片庫內(nèi)容，為優(yōu)質老片、小眾影片等精準找到其受眾，為會員提供最懂自己的私人定制級、個性化內(nèi)容，滿足“千人千面”的極致觀影體驗。  此外，南瓜電影還致力于將對用戶喜好的掌握，應用到研發(fā)創(chuàng)作及制片環(huán)節(jié)，反哺制片。

近年來，南瓜電影持續(xù)豐富內(nèi)容庫，一方面與國內(nèi)外知名版權商建立良好的合作關系，一方面加大對原創(chuàng)內(nèi)容的投入。2021年4月，南瓜電影將獲得騰訊視頻獨家版權的海量影視作品授權。同時，公司還持續(xù)深耕影視版權，全球選片，大量引進優(yōu)質電影和頭部新劇，如經(jīng)典高分劇《黃石》《1883》，大型IP《雪國列車》劇版系列等。

2024年以來，AI視頻算法迭代進度以及案例落地進度均超預期，AI對影視和視頻產(chǎn)業(yè)的影響將會越來越直觀，而中國儒意已經(jīng)走在了前面。2023年，中國儒意成立的南瓜電影AI科技實驗室經(jīng)過一年的試運行，已經(jīng)實現(xiàn)AI技術在劇本創(chuàng)作、角色塑造、場景設計、特效生成、音樂創(chuàng)作等多個方面的技術革新?，F(xiàn)在數(shù)部AI電影正在制作中。

申銀萬國研究報告認為，隨著各項技術在2024年上映的AI電影中多維度體現(xiàn)，AIGC技術將有效降低目前電影的制作成本。

伴隨著該公司對AI前沿科技領域的持續(xù)探索與創(chuàng)新，海量多維度數(shù)據(jù)與影視內(nèi)容沉淀，以及模型的不斷迭代，在AI技術的加持下，結合公司豐富的IP和劇本儲備，南瓜電影的各個內(nèi)容生產(chǎn)管線和產(chǎn)品元素都有機會與AI碰撞結合，創(chuàng)造全新的流媒體形態(tài)，在長視頻賽道差異化競爭，為流媒體的未來提供豐富的想象空間。

此外，南瓜電影作為稀缺的線上流媒體平臺，與萬達電影線下場景電影院結合，打造線上線下的流量入口，未來將進一步探索影視線上線下協(xié)同發(fā)展的新模式。

影游儲備豐富，多元布局全面受益文娛行業(yè)復蘇發(fā)展紅利

2023年，中國儒意參與出品發(fā)行的影片數(shù)量同比大幅提升，累計實現(xiàn)票房75.54億元。天風證券一份研究報告認為，隨著市場環(huán)境恢復，該公司內(nèi)容制作優(yōu)勢凸顯，優(yōu)質項目的數(shù)量及豐富度的提升，或為公司業(yè)績提升提供有力支撐。

據(jù)國家電影局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全國電影票房163.56億元，較去年同期的158.59億元，同比增長3.14％。2024年春節(jié)檔，中國儒意參與的《第二十條》《熱辣滾燙》《飛馳人生2》《熊出沒·逆轉時空》四部電影合計票房超110億元。

中國儒意后續(xù)儲備項目包括《援軍明日到達》（劉和平擔任總制片人，戰(zhàn)爭片）、《白蛇：浮生》（追光動畫共同出品）、《逆行人生》（徐崢導演）等電影。同時，儒意在電視劇領域的持續(xù)發(fā)力，今年以來《檢察官與少年》《黑夜告白》等作品的陸續(xù)開機，首部入圍戛納電視劇主競賽的長篇華語劇集《我的阿勒泰》更是備受期待。

值得一提的是，景秀為中國儒意旗下游戲業(yè)務品牌。2022年公司正式進軍游戲領域，相繼推出的三國策略卡牌手游《亂世逐鹿》和正版授權傳奇IP系列《傳奇天下》。3月26日，景秀發(fā)行代理、由王心凌代言的冒險手游《仙境傳說：愛如初見》國服全平臺上線。

根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)游戲市場實際銷售收入規(guī)模達到3030億元，同比增長14%，創(chuàng)下歷史新高。游戲版號逐步恢復，發(fā)放頻率趨于穩(wěn)定，供給側改善。

2024年，該公司游戲產(chǎn)品儲備豐富。由景秀代理發(fā)行的文明正版IP手游《世界啟元》（騰訊北極光工作室研發(fā)）已經(jīng)開啟全平臺預約?！稇?zhàn)道》和《荒野國度》兩款產(chǎn)品均已取得版號，預計24年內(nèi)上線。游戲IP儲備方面，景秀與中文在線達成協(xié)議，獲得知名IP《萬古第一神》的游戲改編權，并考慮配合該項目的動畫播映時間推出游戲。

小結

出色的業(yè)績表現(xiàn)，不僅折射出文娛消費復蘇勢頭，也印證了中國儒意正以清晰的業(yè)務拓展路徑，成就強勁的多維成長能力，拓寬業(yè)績增長的窗口，其背后的增長邏輯已具備高確定性。

隨著中國儒意優(yōu)質影視內(nèi)容儲備和新游陸續(xù)釋放，將會為其今年的業(yè)績帶來不錯的助力。而其深度應用AI技術、萬達電影與流媒體平臺南瓜電影線上線下協(xié)同效應，以及對于文娛行業(yè)玩法的不斷融合創(chuàng)新，為中國儒意的未來發(fā)展提供了強有力的支撐，相信市場也將會給予新的認可和價值評估。