基金巨虧300億，但張坤贏麻了！

一提起基金，基民們都淚流滿面。

一提起張坤，這位昔日的“白酒之神”，如今已經(jīng)成為巨虧的代名詞。

巨虧超300億，張坤依然重倉白酒

前段時(shí)間，隨著公募基金年報(bào)披露完畢，各家基金經(jīng)理的業(yè)績也浮出水面。

先來看行業(yè)的整體情況，2023年全年，公募基金整體虧損約4347億元，這是在2022年虧損1.45萬億元基礎(chǔ)上的再度巨虧，兩年已經(jīng)累計(jì)虧損近1.9萬億元。

按照中國7億基民來算，平均每人虧損大約2700元！

所有的基金經(jīng)理中，給基民制造最多虧損的就是之前被捧上神壇的張坤。

他管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合在2022年虧損107.14億元后，2023年再虧112億元，如果再算上2021年的虧損103.91億元，張坤的單只基金三年就虧損超過320億元，成為名副其實(shí)的“虧損之王”。

除了易方達(dá)藍(lán)籌精選之外，張坤還管理著易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有混合、易方達(dá)亞洲精選股票。以上四只基金在過去的2023年均出現(xiàn)了巨額虧損和基金規(guī)模的大幅縮水。

易方達(dá)藍(lán)籌精選是張坤管理的規(guī)模最大的基金，這只名為“藍(lán)籌”的基金，本質(zhì)上還是半個(gè)白酒行業(yè)基金。

截至2023年底，此基金的前十大持倉股票里，前四名依然是清一色的白酒股，分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖。四只股票持倉占比均超過9%，占了此基金將近40%的持倉份額。

剩下的六只股票為騰訊控股、中國海洋石油、香港交易所、招商銀行、藥明生物、美團(tuán)。

能力圈單一，投資邏輯令人嚴(yán)重質(zhì)疑

以張坤的2023年四季度前20名持倉股為例，除了前十大重倉股之外，第11-20名之間的持倉股分別為山西汾酒、藥明康德、百勝中國、李寧、巨子生物、新秀麗、泰格醫(yī)藥、L'OCCITANE（歐舒丹）、同仁堂國藥、華潤萬象生活。

第11-20名的重倉股由于不在股票軟件上顯示，因此往往被稱為“隱形重倉股”。

張坤的隱形重倉股，明顯還是側(cè)重消費(fèi)行業(yè)。在過去一年多AI股、算力股們百花齊放的大背景下，張坤依然選擇堅(jiān)守消費(fèi)股，完完全全錯(cuò)過了這波科技股的紅利，也說明他的能力圈比較單一，太過于集中在消費(fèi)領(lǐng)域。

張坤的能力圈單一這一點(diǎn)，跟只會(huì)買半導(dǎo)體股票名聲大噪，前幾天因涉案名聲跌入谷底的蔡嵩松頗有幾分相似。

蔡嵩松雖然是芯片行業(yè)科班出身，但其對芯片股的操作水平卻是一塌糊涂。筆者前兩天的文章中尤其指出蔡嵩松在卓勝微暴跌途中不斷加倉，加到觸及舉牌線這一反面案例。

多年研究消費(fèi)股的張坤，在對一些消費(fèi)股的加減倉操作中，也暴露出很低的水平。

可以看出，張坤在2023年下半年加倉數(shù)量最多的幾只股票情況是：

加倉藥明康德2490萬股，加倉巨子生物2000萬股、加倉新秀麗1830萬股，加倉同仁堂國藥1030萬股。

那么這幾只股票在2023年下半年的表現(xiàn)如何呢？

藥明康德在2023年下半年上漲超過16%，但這一漲幅主要由三季度大漲38%貢獻(xiàn)，到了四季度藥明康德大跌超過15%。2024年至今，受多重利空消息的沖擊，藥明康德跌幅已經(jīng)高達(dá)40%！

藥明康德80%以上的營收都來源于海外市場，公司在海外市場面對的風(fēng)險(xiǎn)早就眾人皆知，而且越來越多，這里不展開細(xì)說。然而，張坤還是從零配置開始，大舉建倉、加倉藥明康德，這就令人百思不得其解了。

和藥明康德同屬cxo板塊的泰格醫(yī)藥也在同期被張坤買了720萬股，海外市場收入占泰格醫(yī)藥接近50%。所以還是那句話，張坤覺得cxo公司的外部環(huán)境在變好么，就如此大買？

2024年之后，藥明康德等cxo公司出現(xiàn)明顯的黑天鵝事件，股價(jià)出現(xiàn)大跌，不知道張坤有沒有減持。

客觀地說，張坤買的巨子生物和新秀麗股價(jià)表現(xiàn)還都不錯(cuò)，但問題在于賺錢的股票買的少，而跌幅大的藥明康德買的多。

另外，易方達(dá)藍(lán)籌精選第14大重倉股李寧，雖然加倉幅度很小，但股價(jià)表現(xiàn)堪稱災(zāi)難級。

2023年全年，李寧暴跌近70%，其中下半年下跌50%！2024年以來再度大跌超過16%。

回看李寧這幾年的整體表現(xiàn)，它從2021年9月最高的106港元跌到現(xiàn)在的17港元，跌幅高達(dá)83%以上，是毫無疑問的大熊股。

股價(jià)長期大跌，李寧基本面有著嚴(yán)重問題，包括但不限于戰(zhàn)略左右搖擺、定位不清晰、管理層動(dòng)蕩、漲價(jià)被消費(fèi)者拋棄等等。

這是李寧這幾年一直存在的嚴(yán)重硬傷，但張坤還把這種股票買成第14大重倉股，持倉9個(gè)億。這到底是怎樣的一種選股能力？這是錢沒地方花了么？

張坤放著營收、利潤等硬性指標(biāo)，品牌價(jià)值、渠道建設(shè)等軟性指標(biāo)都遠(yuǎn)比李寧好的、同為港股的安踏不買，非得買各方面明顯處于劣勢地位的李寧，這是何種邏輯？張坤能站出來走兩步，解釋一下么？

白酒行業(yè)下行，張坤還要死抱不放？

作為重倉白酒股而名聲大噪的基金經(jīng)理，白酒是張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選第一大重倉行業(yè)，持倉占比遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)，白酒股的表現(xiàn)也是此基金表現(xiàn)好壞的決定性因素。

過去6-7年以來，整個(gè)白酒市場銷量就已經(jīng)是逐年下降階段。白酒股之所以能在2019年、2020年走出大牛市，最重要的就是得益于漲價(jià)。

不過目前，高端白酒降價(jià)已經(jīng)成為明顯態(tài)勢。最典型的就是53度飛天茅臺(tái)在某多多上零售價(jià)跌破2500元，之前火的時(shí)候可是3000元左右。

支撐白酒股的重要因素已經(jīng)明顯松動(dòng)，2024年以來白酒股的表現(xiàn)也非常一般，張坤重倉的這幾只白酒股基本都是下跌的。

張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選在完全錯(cuò)過AI股大時(shí)代之后，是不是還要死守白酒股概率很高的長期下行周期呢？

最近半年，易方達(dá)藍(lán)籌精選在同類4600多只基金中排在4000名以后，張坤能力值的退化再明顯不過。

前幾年還瘋狂追捧張坤，給他建粉絲后援會(huì)的投資者們，可能無論如何都想不到偶像會(huì)崩塌的這么徹底，變成了“虧損之王”吧！

張坤輸了嗎？拿著天價(jià)年薪和管理費(fèi)提成的張坤當(dāng)然沒輸，他簡直贏麻了。在張坤的造神運(yùn)動(dòng)中高位入場的iKun們，輸?shù)牟攀菑貜氐椎住?/span>