平安信托一審勝訴，背后有哪些關(guān)鍵點(diǎn)？

最近信托公司接連“出事”,給市場引起了不小的反應(yīng),我也來談一下對于這件事的幾點(diǎn)看法,先把觀點(diǎn)放在前面。第一,此輪信托產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付,源于房地產(chǎn)全行業(yè)下行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),并非某個(gè)信托產(chǎn)品或者某家信托公司的問題,房子賣不動(dòng)、房價(jià)下跌是大家有目共睹的事情。參照近期民生信托被托管,根本原因也在于此。第二,信托公司有責(zé)任,信托公司不僅要履行受托管理職責(zé),產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付時(shí),還要積極推進(jìn)項(xiàng)目的處置。參照平安信托“福寧615號集合資金信托計(jì)劃”的延期兌付,目前的進(jìn)展是平安信托已經(jīng)取得一審勝訴。第三,賣者盡責(zé),買者自負(fù),信托產(chǎn)品不剛性兌付,不保本保收。第四,高收益的金融產(chǎn)品意味著高風(fēng)險(xiǎn),投資者對于這一點(diǎn)要有清醒的認(rèn)知。

房地產(chǎn)行業(yè)下行與信托延期兌付

信托公司的接連“出事”引起了市場的擔(dān)憂,現(xiàn)在已經(jīng)不是單一信托產(chǎn)品的問題了,而是整個(gè)信托行業(yè)所面臨的共同問題。一直以來,房地產(chǎn)企業(yè)的重要融資渠道之一就是發(fā)行信托計(jì)劃。在地產(chǎn)業(yè)上行時(shí)期,不少投資人受益于房價(jià)的上漲,獲得了高于同期其他理財(cái)產(chǎn)品的收益,房企通過信托融資開發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目,也在房價(jià)上行時(shí)期賺的盆滿缽滿,信托公司作為受托管理人通過收取管理費(fèi)來獲得收益。然而,地產(chǎn)行業(yè)下行,房企接二連三開始爆雷,三方受益的局面打破,房地產(chǎn)公司無法履約,信托產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付的情況。這是不可避免的。盡管傳統(tǒng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)在信托公司業(yè)務(wù)中的占比已經(jīng)很小,但是行業(yè)真正做到良性發(fā)展需要時(shí)間。中國信托業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,截至2023年3季度末,投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模同比下降20.28%,環(huán)比下降278.68億元,占比屢創(chuàng)新低至6.21%;相較于22.64萬億元的受托資產(chǎn)規(guī)?？偭?占比為4.51%,這也表明傳統(tǒng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)作為信托主營業(yè)態(tài)的時(shí)代已告終結(jié)。那么,如果一個(gè)底層資產(chǎn)為房地產(chǎn)項(xiàng)目的信托計(jì)劃延期了,是不是信托公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控上存在問題?選了一些實(shí)力不強(qiáng)的公司?要知道,信托公司的主要業(yè)務(wù)收入來源于信托管理費(fèi),它沒有必要砸自己的招牌。以平安信托“福寧615號集合資金信托計(jì)劃”為例,7.7億的募集資金用于正榮地產(chǎn)廈門“臻華府”項(xiàng)目的建設(shè)。正榮地產(chǎn)曾連續(xù)多年入選“中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強(qiáng)”前20強(qiáng),所選項(xiàng)目位于福建省的副省級城市廈門,屬于國內(nèi)強(qiáng)二線城市,均邁過了信托行業(yè)通行的準(zhǔn)入門檻?！案?15號集合資金信托計(jì)劃”推測第一還款來源為“臻華府”項(xiàng)目的銷售收入。而作為信托計(jì)劃的“托底”,發(fā)生約定情形下,開發(fā)商正榮地產(chǎn)還承擔(dān)了“福寧615號”所持項(xiàng)目公司股權(quán)的溢價(jià)回購義務(wù)。這也說明,在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)控方面,不存在什么問題。那么為什么該信托計(jì)劃延期兌付了,還是上面談到的問題,與房地產(chǎn)行業(yè)的下行有極大的關(guān)系。

不同信托產(chǎn)品之間相互獨(dú)立

某個(gè)信托產(chǎn)品出事了,影響投資人購買的其他信托產(chǎn)品嗎?是不是信托公司也有問題?投資人想要弄清楚上述問題,應(yīng)理解信托的性質(zhì)。第一,信托是一種金融投資工具;第二,信托具有受托財(cái)產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)隔離功能;第三,信托公司不能將投資者的資金與公司自身的資金混用。什么意思?這意味著信托公司所管理的不同信托產(chǎn)品之間相互獨(dú)立,信托公司需要為每一個(gè)信托產(chǎn)品單獨(dú)開立銀行賬戶,募集的資金在托管賬戶中,委托人要根據(jù)信托合同的約定運(yùn)用信托資金。信托產(chǎn)品運(yùn)行屆滿后,信托公司再將信托本金及期間收益分配至受益人,全程閉環(huán)運(yùn)行,不同產(chǎn)品間的信托資金不存在交叉。所以,某個(gè)信托產(chǎn)品延期兌付了,不影響信托公司受托管理的其他信托產(chǎn)品。包括家族信托、慈善信托等也是如此。不同信托產(chǎn)品的資產(chǎn)、負(fù)債、收益和風(fēng)險(xiǎn)都實(shí)現(xiàn)了彼此隔離,這種隔離機(jī)制的目的是為了保護(hù)投資者的利益。

信托公司的實(shí)力很關(guān)鍵

在整個(gè)信托行業(yè)都面臨難題的時(shí)候,要特別關(guān)注信托公司的背景、實(shí)力、風(fēng)控水平。據(jù)云南信托研發(fā)部報(bào)告顯示,2023年信托行業(yè)營業(yè)收入前5位分別為平安信托(145.53億元)、上海信托(81.41億元)、建信信托(75.24億元)、中信信托(49.4億元)、興業(yè)信托(46.35億元)。從凈利潤表現(xiàn)來看,2023年52家信托公司實(shí)現(xiàn)凈利潤370.56億元,其中,上海信托2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤49.52億元,位列第一;平安信托、中信信托排名分列第二、第三,上述兩家信托公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤42.55億元、26.32億元。從凈資產(chǎn)指標(biāo)來看,全行業(yè)平均凈資產(chǎn)為136.15億元,位列前三名的是平安信托(778.38億元)、中信信托(390.89億元)、華潤信托(286.13億元)。實(shí)力雄厚的信托公司,在面臨信托計(jì)劃延期時(shí),動(dòng)作是很迅速的。4月18日的消息,平安信托訴正榮地產(chǎn)案件已取得一審勝訴判決。更為詳細(xì)的內(nèi)容是,平安信托持有廈門市榮璐置業(yè)有限公司70%股權(quán),正榮地產(chǎn)于判決生效之日起10日內(nèi)向平安信托支付70%股權(quán)對應(yīng)的股權(quán)回購款、律師費(fèi),并支付違約金。而在此事件中,平安信托也履行了受托管理職責(zé),在投后管理過程中密切跟蹤項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)展,并于底層項(xiàng)目出現(xiàn)異常的第一時(shí)間向正榮公司提起了訴訟。后續(xù)平安信托會(huì)以判決為依據(jù),加快資金回籠。據(jù)悉,平安信托還將綜合采取股權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式實(shí)現(xiàn)快速變現(xiàn)退出。

賣者盡責(zé)、買者自負(fù)

高收益的金融產(chǎn)品意味著高風(fēng)險(xiǎn),投資者應(yīng)該深刻了解這一點(diǎn),信托產(chǎn)品也不是剛性兌付的金融產(chǎn)品。2018年出臺的《資產(chǎn)管理新規(guī)》,打破了信托產(chǎn)品剛性兌付的依據(jù)?！缎磐蟹ā芬惨?guī)定了信托公司對信托財(cái)產(chǎn)的管理責(zé)任。信托公司應(yīng)全心全意履行職責(zé),本著誠實(shí)、信用、謹(jǐn)慎和有效管理的原則,負(fù)責(zé)信托財(cái)產(chǎn)的管理;在遵循信托合同的前提下,信托公司對信托財(cái)產(chǎn)的管理所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)由信托財(cái)產(chǎn)自行承擔(dān);如果信托公司未能按照信托合同履行職責(zé)或處理信托事務(wù)不當(dāng),導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)遭受損失,那么信托公司應(yīng)以自身的固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行賠償,若賠償不足,剩余損失則由投資者自行承擔(dān)。此前四川信托打破了信托產(chǎn)品剛性兌付,踐行了“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的金融產(chǎn)品投資原則,也是信托行業(yè)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展的一環(huán)。