摘要:今天就來(lái)盤點(diǎn)下各路大牌基金經(jīng)理們的操作。
2021年之后,A股生態(tài)發(fā)生明顯變化,最主要特征之一就是基金抱團(tuán)股集體瓦解。各路之前捧到天上的基金經(jīng)理紛紛巨虧,動(dòng)輒虧損幾百億,令基民損失慘重。
從他們的投資風(fēng)格看,呈現(xiàn)出高位加倉(cāng)、賭徒心態(tài)十足、無(wú)視基本面變化、嚴(yán)重路徑依賴、能力圈單一等特點(diǎn)。
今天就來(lái)盤點(diǎn)下各路大牌基金經(jīng)理們的操作。
“蛀蟲”蔡嵩松,一路下跌一路狂買
前段時(shí)間,昔日頂流基金經(jīng)理蔡嵩松涉及行賄受賄一事震驚資本市場(chǎng),震驚了基民群體。
2017年底,蔡嵩松入職諾安基金擔(dān)任研究員。2019年2月,蔡嵩松以火箭般的速度成為基金經(jīng)理,主管諾安成長(zhǎng)混合型證券投資基金。
蔡嵩松的成名源自于他的大膽操作,他把諾安成長(zhǎng)完全變成了一只半導(dǎo)體基金。
蔡嵩松賭對(duì)了,2019年下半年,隨著半導(dǎo)體景氣周期的到來(lái),諾安成長(zhǎng)混合基金凈值開始狂飆,當(dāng)年取得95.44%的回報(bào)率,近乎翻倍。
初出茅廬的蔡嵩松名聲大噪,在互聯(lián)網(wǎng)流量加持下,蔡嵩松迅速成為網(wǎng)紅基金經(jīng)理,2020年,諾安成長(zhǎng)凈值在波動(dòng)中再度上漲,全年凈值漲幅為39.1%。
諾安成長(zhǎng)混合基金隨著凈值上漲引發(fā)無(wú)數(shù)基民申購(gòu),凈值迅速擴(kuò)大,到2020年末規(guī)模達(dá)到近330億元,短短兩年規(guī)模暴漲85倍。
在2021年年中見頂之后,諾安成長(zhǎng)混合凈值便一路下跌,2021年還是正收益,但2022年就徹底崩了,全年收益率為-40.04%,巨虧129.3億元。
巨虧的背后是蔡嵩松本人在操作上的嚴(yán)重問題,他已經(jīng)近似賭徒,這一點(diǎn)在他對(duì)卓勝微的操作中能明顯看出來(lái)。
卓勝微2019年上市,2021年年中股價(jià)漲到340元附近見頂,之后一路下跌,在2022年10月份跌破80元,16個(gè)月跌去四分之三。
蔡嵩松在卓勝微下跌的過程中不斷加倉(cāng),從250多元一路買到90元,直到2022年9月份,加倉(cāng)加成卓勝微5%以上的股東,觸發(fā)舉牌線。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定,股東舉牌后6個(gè)月內(nèi)不能反向賣出,從保持安全流動(dòng)性的角度考慮,公募基金基本不會(huì)觸發(fā)舉牌線。
但蔡嵩松愣是這么操作了,這說(shuō)明他毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
蔡嵩松如此狂買卓勝微,是因?yàn)樽縿傥I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁,越跌越有投資價(jià)值嗎?
不!卓勝微2022年凈利潤(rùn)雖有10.76億元,但同比下降高達(dá)49.61%,近乎腰斬。
各種胡亂操作下,2022年蔡嵩松的凈值大崩盤,徹底跌落神壇。此時(shí)的蔡嵩松也根本無(wú)力回天,于是他在2023年9月29日離任諾安基金。
根據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道,蔡嵩松除了涉及行賄受賄,還可能涉及操縱市場(chǎng)等罪名。
據(jù)說(shuō)蔡嵩松和另一個(gè)基金經(jīng)理曲泉儒用自己管理的產(chǎn)品操作同一只股票,直接讓對(duì)方把好處費(fèi)轉(zhuǎn)給自己賬戶,曲泉儒收了約百萬(wàn),蔡嵩松收了幾十萬(wàn)。
曲泉儒和蔡嵩松幾乎同一時(shí)間擔(dān)任諾安的基金經(jīng)理,諾安基金的內(nèi)部監(jiān)管何在?是不是只顧著給蔡嵩松造神了?
事出反常必有妖,蔡嵩松的出事,或許只是揭開了基金圈黑幕的冰山一角。
蔡嵩松出事后,網(wǎng)友集體呼吁,嚴(yán)查基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)、高位接盤的行為!
“白酒之王”張坤,能力圈單一且低下
張坤,這位昔日的“白酒之神”,如今已經(jīng)成為巨虧的代名詞。
張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合在2022年虧損107.14億元后,2023年再虧112億元,如果再算上2021年的虧損103.91億元,他的單只基金三年就虧損超過320億元,成為名副其實(shí)的“虧損之王”。
易方達(dá)藍(lán)籌精選是張坤管理的規(guī)模最大的基金,這只名為“藍(lán)籌”的基金,本質(zhì)上還是半個(gè)白酒行業(yè)基金。
截至2023年底,此基金的前十大持倉(cāng)股票里,前四名是清一色白酒股,分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖。四只股票持倉(cāng)占比均超過9%,占此基金將近40%持倉(cāng)份額。
過去6-7年以來(lái),整個(gè)白酒市場(chǎng)銷量就已經(jīng)是逐年下降階段。白酒股之所以能在2019年、2020年走出大牛市,最重要的就是得益于漲價(jià)。
不過目前,高端白酒降價(jià)已經(jīng)成為明顯態(tài)勢(shì)。最典型的就是53度飛天茅臺(tái)在某多多上零售價(jià)跌破2500元,之前火的時(shí)候可是3000元左右。
支撐白酒股的重要因素已經(jīng)明顯松動(dòng),2024年以來(lái)白酒股的表現(xiàn)也非常一般,張坤重倉(cāng)的這幾只白酒股基本都是下跌的。
張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選在完全錯(cuò)過AI股大時(shí)代之后,是不是還要死守白酒股概率很高的長(zhǎng)期下行周期呢?
最近半年,易方達(dá)藍(lán)籌精選在同類4600多只基金中排在4000名以后,張坤能力值的退化再明顯不過。
即使多年研究消費(fèi)股,張坤對(duì)一些消費(fèi)股的操作中,也暴露出很低的水平。
張坤在2023年下半年加倉(cāng)藥明康德2490萬(wàn)股,但藥明康德在2023年四季度大跌超過15%。2024年至今,受多重利空消息的沖擊,藥明康德跌幅已經(jīng)高達(dá)40%!
藥明康德80%以上的營(yíng)收都來(lái)源于海外市場(chǎng),公司在海外市場(chǎng)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)眾人皆知,而且越來(lái)越多,然而張坤還是大舉建倉(cāng)、加倉(cāng)藥明康德,這就令人百思不得其解了。
此外,易方達(dá)藍(lán)籌精選第14大重倉(cāng)股李寧,股價(jià)表現(xiàn)堪稱災(zāi)難級(jí)。
2023年全年,李寧暴跌近70%,其中下半年下跌50%,2024年以來(lái)再度大跌。
李寧從2021年9月最高的106港元跌到現(xiàn)在的17港元,跌幅高達(dá)83%以上,是妥妥的大熊股。
股價(jià)長(zhǎng)期大跌,李寧基本面有著嚴(yán)重問題,包括但不限于戰(zhàn)略左右搖擺、定位不清晰、管理層動(dòng)蕩、漲價(jià)被消費(fèi)者拋棄等等。
李寧硬傷這么多,但張坤還把這種股票買成第14大重倉(cāng)股,持倉(cāng)9個(gè)億。這到底是怎樣的一種選股能力?這是錢沒地方花了么?
選股如此失敗,張坤輸了嗎?張坤拿著天價(jià)年薪和管理費(fèi)提成,他不僅沒輸,反而贏麻了。在張坤的造神運(yùn)動(dòng)中高位入場(chǎng)的iKun們,才是輸麻了。
網(wǎng)友直言,追星有代價(jià),買了張坤的基金虧的睡不著覺!
“中國(guó)股神”林園,路徑依賴癥栽了大跟頭
一說(shuō)到“中國(guó)股神”,一詞,很多人想到了徐翔,也有人會(huì)想到林園。
徐翔的結(jié)果大家都知道了,那張“白大褂帶手銬”的照片給人印象十分深刻。
而“股神”林園,多年前憑借茅臺(tái)名聲大噪,但這幾年由于在金龍魚上巨虧,名聲直線大跌。
大消費(fèi)是基金抱團(tuán)的重點(diǎn)領(lǐng)域,一些消費(fèi)股龍頭這幾年的市值損失之大,可謂極為慘烈。
海天味業(yè)從7000億以上跌到一度不足2000億,蒸發(fā)5000億以上。比海天味業(yè)市值蒸發(fā)更多、跌幅更慘的就是“糧油之王”金龍魚。
海天味業(yè)自高點(diǎn)以來(lái)跌幅73.83%,而金龍魚從2021年1月11日見頂,到今年2月初跌到27.90元,蒸發(fā)6368億元,跌幅80.8%。
金龍魚2020年10月上市,彼時(shí)正是消費(fèi)股的大牛市,金龍魚上市第一天就暴漲119%。上市之后,金龍魚出現(xiàn)了兩波明顯大漲,尤其是第二波從70元不到一個(gè)月漲到140元以上的翻倍行情徹底讓公司被推上神壇。
金龍魚最初上市時(shí)股價(jià)的火爆,離不開機(jī)構(gòu)們的集體炒作。參與金龍魚的機(jī)構(gòu)和大戶中,最有名的是“民間股神”林園。林園投資有26只基金中簽金龍魚,林園在2020年10月金龍魚剛上市之后,自己旗下的兩只產(chǎn)品就位列金龍魚前十大流通股股東中,2021年一季度又增加到四只產(chǎn)品。
林園豪言“不要怕高,怕高就是苦命人”,在實(shí)際操作中,他還真的是高位加倉(cāng)。
經(jīng)歷了2020年底的大幅炒作后,金龍魚在2021年1月初很快見頂,到了4月份就火速腰斬。
2022年年初,林園旗下重倉(cāng)金龍魚的私募產(chǎn)品凈值普遍下跌超過20%。2022年全年,金龍魚又大跌30%。
林園之所以看好金龍魚,很大程度上是在茅臺(tái)身上獲得成功后的路徑依賴。林園說(shuō)過,“人無(wú)非吃喝二字,凡是跟嘴巴相關(guān)的企業(yè),其賬目容易算清楚一些,我們還是傾向于選擇這樣的公司?!?/span>
有無(wú)數(shù)粉絲相信林園、追隨林園,受他頻繁發(fā)表看好金龍魚觀點(diǎn)而買入金龍魚股票的散戶大有人在。
然而金龍魚和茅臺(tái)雖然都是吃喝相關(guān)企業(yè),本質(zhì)上卻是云泥之別。
茅臺(tái)有著獨(dú)一無(wú)二的品牌價(jià)值,產(chǎn)品毛利率在90%以上,業(yè)績(jī)持續(xù)多年增長(zhǎng),在白酒中售價(jià)也遙遙領(lǐng)先。而金龍魚以食用油等產(chǎn)品為主,是人最最基本的生存物資,產(chǎn)品不具備高端屬性,屬于天然的紅海行業(yè),毛利率也非常低。
茅臺(tái)是奢侈品屬性,產(chǎn)品有極大漲價(jià)空間。而金龍魚是民生物資屬性,產(chǎn)品是最不能漲價(jià)的。
糧油作為基礎(chǔ)民生物資,相關(guān)公司毛利率不會(huì)高。龍魚本來(lái)不高的毛利率過去幾年一直是下滑狀態(tài)。
2020年-2023年,公司毛利率分別為11.01%、8.18%、5.68%、4.83%。同期的凈利率分別為3.37%、1.98%、1.21%、1.11%,同樣一路走低。
事實(shí)上, 林園在金龍魚身上已經(jīng)投子認(rèn)負(fù)。他的產(chǎn)品早已退出金龍魚十大流通股股東之列,但跟著他買金龍魚的散戶們都“虧到姥姥家”了。
一些股民非常相信林園,將他奉若神明,但這次金龍魚的滑鐵盧讓很多股民清醒過來(lái)。
這件事有著很強(qiáng)的啟示意義:投資要有自己的獨(dú)立分析和思考,千萬(wàn)別迷信任何所謂的股神大佬。
結(jié)束語(yǔ)
很多老讀者能看出來(lái),本文是筆者對(duì)于之前的多篇寫基金經(jīng)理文章的一個(gè)盤點(diǎn)、精煉、總結(jié)。
之所再寫一次,是因?yàn)椴提运伞埨?、林園這三大資本市場(chǎng)代表性的“神級(jí)人物”通通跌落神壇,給我們敲響了深刻的警鐘。
仔細(xì)研究他們,會(huì)發(fā)現(xiàn)他們的視野格局、認(rèn)知能力、操作能力,以及其中某些人的職業(yè)操守,通通經(jīng)不起考驗(yàn)。
錢是自己的,一定要好好珍惜。盲目迷信資本市場(chǎng)上造出來(lái)的神,有可能把自己的畢生積蓄都搭進(jìn)去。
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