連續(xù)三年研發(fā)收入比超過40%訊飛醫(yī)療堅守長期主義

在醫(yī)療這一坡長雪厚的投資賽道中，前期巨大的研發(fā)成本是不可回避的。雖然多家企業(yè)面向不同垂直領(lǐng)域推出醫(yī)療領(lǐng)域生成式AI大模型，但落地仍是難題。如何從激烈競爭中勝出，堅守長期主義，持續(xù)高投入研發(fā)深耕技術(shù)以及擴大產(chǎn)業(yè)應(yīng)用或許成為答案。

“我們需要頂天立地的長期主義精神。頂天，就是希望源頭核心技術(shù)在底層的大模型能力上，向國際最先進的能力看齊。立地，就是要能夠大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化?！笨拼笥嶏w董事長劉慶峰表示，大未來才剛剛開啟，訊飛秉持長期主義精神，在行業(yè)和部分關(guān)鍵領(lǐng)域，2024年實現(xiàn)超越。

值得注意的是，AI醫(yī)療應(yīng)用場景眾多，多家企業(yè)瞄準差異化賽道，如智能診斷、醫(yī)療影像分析、疾病預(yù)測與防控、個性化醫(yī)療、藥物研發(fā)以及健康管理等。不過在醫(yī)療這一坡長雪厚的投資賽道中，多家公司仍在早期商業(yè)化道路中摸索。

據(jù)蛋殼研究院不完全統(tǒng)計，截至2023年11月，進入臨床的生命科學AI管線已有16款停止研發(fā)或從官網(wǎng)撤下，1款藥物被降低了臨床試驗優(yōu)先級。不過，管線總量仍在以較快速度持續(xù)增加，全球處于臨床階段且保持活躍狀態(tài)的AI參與研發(fā)的管線總計97項，超過一半的管線處于臨床Ⅰ期，超過1/3的管線處于臨床Ⅱ期。

與此同時，對于醫(yī)療AI企業(yè)而言，需要維持在前沿市場的競爭力，前期巨大的研發(fā)成本是不可回避的。尤其是大模型訓練成本高昂，要發(fā)揮出能力，需要數(shù)據(jù)大、算力大，投入龐大的資金。

在醫(yī)療大模型這類高投入領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)人士表示，這種投入，不是“燒錢游戲”那種粗暴的、追求短期回報的，而是細水長流、追求長期主義的。

醫(yī)療大模型商業(yè)化是一個道阻且長的過程，方正證券認為，中國AI醫(yī)療從2021年開始步入發(fā)展期，隨著醫(yī)療數(shù)據(jù)互聯(lián)互通建設(shè)進一步展開、感知應(yīng)用算法迭代、賽道競爭加劇，只有可行的商業(yè)模式才能從激烈競爭中勝出。

由此看來，選擇具有發(fā)展?jié)摿Φ馁惖琅c孵化成熟的商業(yè)模式或成為關(guān)鍵。中泰證券也表示，AI在醫(yī)藥領(lǐng)域的實踐應(yīng)用正逐漸從場景探索走向商業(yè)化轉(zhuǎn)化，未來有望率先在藥物設(shè)計研發(fā)、輔助病理診斷等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。業(yè)內(nèi)人士曾指出，醫(yī)療大模型只有進入醫(yī)療垂直領(lǐng)域并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)落地，才能體現(xiàn)其真正價值。

堅守長期主義的企業(yè)選擇長期維持高強度研發(fā)力度。平安好醫(yī)生、阿里健康與訊飛醫(yī)療等企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入。其中，訊飛醫(yī)療連續(xù)三年在高研發(fā)投入的基礎(chǔ)上持續(xù)增長。

特別值得一提的事，據(jù)訊飛醫(yī)療披露的招股書，2021年、2022年及截至2023年前三季度研發(fā)投入分別為1.598億元、2.416億元及1.955億元，分別占在該期間收入總額的42.9%、51.2%及60.3%。如此大比例的資金投入或許源于其自身的技術(shù)積累與商業(yè)化潛力。

從業(yè)界實踐成果來看，醫(yī)療AI企業(yè)前期投入大，大部分企業(yè)尚未實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。潤達醫(yī)療、衛(wèi)寧健康、東華軟件等企業(yè)的醫(yī)療大模型相關(guān)產(chǎn)品未實現(xiàn)商業(yè)化落地，東軟熙康、科亞醫(yī)療等企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。

但長期持續(xù)的高強度研發(fā)最終會進入反哺期。據(jù)招股書，2021年、2022年及2023年前9個月，訊飛醫(yī)療仍分別取得3.72億元、4.72億元及3.24億元營收，增速為26.7%、29.0%，在下行的經(jīng)濟周期中依然維持著遠超行業(yè)平均的增長水平。

長期耕耘下，訊飛醫(yī)療在市場占有方面有所斬獲。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計，訊飛醫(yī)療的智醫(yī)助理于2022年在中國基層醫(yī)療機構(gòu)臨床決策支持系統(tǒng)（CDSS）市場中排名第一，市場份額占76.6%。憑借在醫(yī)療人工智能領(lǐng)域的積累深厚，訊飛醫(yī)療與競爭對手迅速拉開差距，形成了深厚客戶群。

訊飛醫(yī)療關(guān)鍵指標依然整體向好，有望在大模型浪潮下，將更多的技術(shù)積累兌現(xiàn)。從發(fā)展路徑來看，訊飛醫(yī)療智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)仍在積極探索G-B-C聯(lián)動發(fā)展的過程中。這一方向其實與母公司科大訊飛的成長路徑類似，尤其是訊飛醫(yī)療的業(yè)務(wù)板塊之一區(qū)域管理平臺解決方案，本質(zhì)上也是服務(wù)于相關(guān)主管部門。德邦證券也指出，智慧醫(yī)療在各省市布局試點穩(wěn)步拓展，效仿教育業(yè)務(wù)逐步打通G-B-C端協(xié)同聯(lián)動的模式。由此看來，科大訊飛的經(jīng)驗或有助于訊飛醫(yī)療從下而上并全面擴展智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)。