農(nóng)夫山泉最大對手，要IPO了

2024-05-24 19:38:19 來源：投資家網(wǎng) 作者：信翰　

摘要：賣水，不過是小本生意？

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賣水，不過是小本生意？

作者 | 信翰

來源 | 投資家（ID：touzijias）

賣水，不過是小本生意？

這個觀念，在行業(yè)巨頭的崛起下早已過時。繼農(nóng)夫山泉在港股上市之后，華潤“怡寶”也緊隨其后，展現(xiàn)出飲用水市場的龐大潛力和吸引力。

從深圳的小工廠起步，到如今成為準(zhǔn)備登陸香港資本市場的行業(yè)巨頭，當(dāng)華潤飲料攜其標(biāo)志性品牌“怡寶”邁向港股市場的IPO舞臺時，整個資本市場的目光都聚焦于此。

盡管近期證監(jiān)會的反饋意見為華潤飲料的IPO進(jìn)程增添了幾分嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳?，但這并未減緩其前進(jìn)步伐，反而激發(fā)了市場對其上市的更大期待。

水，作為生命之源，其商業(yè)價值在現(xiàn)代社會中被不斷挖掘和放大。尤其是隨著消費(fèi)者對健康、便捷生活方式的追求，瓶裝水、飲用水市場迎來了爆發(fā)式的增長。

華潤飲料作為這一市場的重量級玩家，若上市順利，將成為華潤集團(tuán)旗下的第18家上市公司。

一

在探討華潤飲料的上市之旅時，不可忽視的是飲用水行業(yè)所展現(xiàn)的巨大盈利潛力——正如農(nóng)夫山泉的鐘睒睒憑借賣水成就首富地位所揭示的那樣。

這一成就雖然令人矚目，但它也引發(fā)了公眾對行業(yè)利潤空間的巨大興趣和討論。

在大眾的傳統(tǒng)觀念中，“賣水不過小本生意”似乎已成為一種常識性的標(biāo)簽，貼在瓶裝水及飲品行業(yè)的邊緣。人們往往認(rèn)為，水作為生命之源，理應(yīng)唾手可得，其銷售自然難以與高利潤畫上等號。

然而，隨著時代變遷與市場演進(jìn)，這一認(rèn)知正逐漸被一系列行業(yè)巨頭的崛起所顛覆。尤其是當(dāng)華潤飲料邁入資本市場，籌備其備受矚目的港股上市之時，猶如一場變革深刻改寫著“賣水小生意”的刻板印象。

起初，瓶裝水市場的確給人以門檻低、競爭激烈的印象，利潤空間似乎被壓縮到了極致。

瓶裝水市場之所以被認(rèn)為門檻低，是因?yàn)檫M(jìn)入這個行業(yè)的初始投資相對較小，且生產(chǎn)過程看似簡單。企業(yè)只需獲取水源、進(jìn)行必要的處理和裝瓶，便能將產(chǎn)品推向市場。

但事實(shí)上，要在這一領(lǐng)域取得成功，需要的遠(yuǎn)不止這些基本條件。水源的純凈度、水處理技術(shù)的領(lǐng)先性、產(chǎn)品質(zhì)量的可靠性，以及品牌在市場上的精準(zhǔn)定位，都是企業(yè)能否在市場中脫穎而出的決定性因素。

隨著消費(fèi)者對健康飲水意識的提升，產(chǎn)品的附加值得到了顯著提升，這不僅拓展了利潤空間，還促進(jìn)了市場細(xì)分的多樣化。例如，富含礦物質(zhì)的礦泉水、添加了維生素的功能水、以及針對特定健康需求的定制水產(chǎn)品，都在市場中找到了自己的定位。

瓶裝水品牌的崛起，揭示了在看似飽和的市場中，通過精細(xì)化管理和品牌故事的打造，依舊能夠開辟出利潤的藍(lán)海。

在這個背景下，華潤飲料的崛起顯得尤為引人注目。

二

華潤飲料的發(fā)展歷程可追溯至1984年，當(dāng)時名為中國龍環(huán)有限公司的企業(yè)在深圳成立，標(biāo)志著華潤飲料早期的探索和起步。

這家公司起初主要銷售貴州特產(chǎn)飲品“刺梨汁”，但市場反響平平，促使其進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)向了飲用水市場。1990年，公司成功推出了“怡寶”純凈水品牌，這一創(chuàng)新舉措開創(chuàng)了中國純凈水市場的先河。

隨后在1991年，公司被萬科收購。到了1996年，華潤集團(tuán)通過其子公司華潤創(chuàng)業(yè)接管了公司，并在1999年完成了對其的全資控股，標(biāo)志著華潤飲料正式成為華潤集團(tuán)的一部分。

此后，在華潤集團(tuán)的支持下，怡寶開始向全國擴(kuò)張，迅速成長為中國飲料行業(yè)的重要參與者。

憑借其旗下廣受歡迎的“怡寶”品牌，華潤怡寶的產(chǎn)品組合不斷豐富，覆蓋了從瓶裝、桶裝飲用純凈水到飲用天然水的多個產(chǎn)品線。

據(jù)招股書透露，2023年，華潤飲料以395億元的零售額，穩(wěn)坐中國飲用純凈水市場頭把交椅，市場份額高達(dá)32.7%，超越了第二至五名的總和。

作為華潤飲料的拳頭產(chǎn)品，怡寶的純凈水業(yè)務(wù)，其營收貢獻(xiàn)超九成，毛利率逐年波動提升至444.7%，凈利潤率亦穩(wěn)步增長至9.9%。

這一成績，凸顯了怡寶在消費(fèi)者心中不可動搖的地位，也為其IPO之路提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

當(dāng)前資本市場中，消費(fèi)品行業(yè)正受到高度關(guān)注，尤其是具有央企背景的企業(yè)上市，更是引起了廣泛的期待和興趣。

華潤集團(tuán)，作為華潤飲料的堅(jiān)強(qiáng)后盾，其多元化的業(yè)務(wù)布局和豐富的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，為華潤飲料的上市提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

一旦成功登陸港股，華潤飲料將成為華潤系的第18家上市公司，進(jìn)一步拓寬華潤集團(tuán)的資本版圖，更預(yù)示著其在大消費(fèi)領(lǐng)域的深入耕耘和雄厚實(shí)力的展現(xiàn)，必將成為市場參與者關(guān)注的熱點(diǎn)。

在這個重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，華潤飲料的每一步都顯得尤為關(guān)鍵。

上市不僅是對其過往成就的認(rèn)可，更是對其未來發(fā)展的期待。資本市場的大門已經(jīng)打開，但華潤飲料需要確保在邁向更廣闊舞臺的同時，能夠穩(wěn)健地解決當(dāng)前面臨的一系列挑戰(zhàn)。

市場總是充滿變數(shù)，即便是準(zhǔn)備充分的企業(yè)，也必須面對可能出現(xiàn)的各種考驗(yàn)。

三

在這樣的背景下，華潤飲料的財(cái)務(wù)狀況成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。盡管公司營收和凈利潤呈現(xiàn)增長趨勢，但流動比率的下降暗示了潛在的流動性風(fēng)險(xiǎn)。

2023年，華潤飲料的流動比率降至1.07，表明公司短期內(nèi)的償債能力有所減弱，暗示了流動性風(fēng)險(xiǎn)，這需要公司密切關(guān)注并加以改善。

此外，公司的現(xiàn)金流量狀況也值得關(guān)注。

雖然2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為17.18億元，顯示出良好的現(xiàn)金流入，但與此同時，公司在投資活動上使用了大量現(xiàn)金，2023年投資活動所用現(xiàn)金金額達(dá)到了20.9億元，可能會在短期內(nèi)增加財(cái)務(wù)壓力。

不僅如此，農(nóng)夫山泉作為市場上的主要競爭者，其戰(zhàn)略調(diào)整也對華潤飲料構(gòu)成了直接挑戰(zhàn)。

尤其是在華潤飲料啟動上市之際，曾公開宣稱“天然水比純凈水更具優(yōu)勢””的農(nóng)夫山泉，近期推出綠色瓶裝飲用純凈水，直接瞄準(zhǔn)了怡寶的腹地。

這一舉措似乎是對怡寶IPO的直接回應(yīng)，預(yù)示著瓶裝水市場的競爭將更為激烈。

鑒于農(nóng)夫山泉在市場中的強(qiáng)大影響力，其可能會侵蝕怡寶的市場份額，尤其是在天然水與純凈水之間消費(fèi)者的選擇上，無疑會對華潤飲料的市場地位造成壓力。

面對農(nóng)夫山泉這一強(qiáng)勁對手，華潤飲料需要在盈利能力和市場份額上迎頭趕上，通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)品牌建設(shè)來提升競爭力。

在這樣的市場環(huán)境下，IPO為華潤飲料提供了轉(zhuǎn)型的契機(jī)。公司需利用上市帶來的資金和市場關(guān)注，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，拓寬市場渠道，尋找新的增長點(diǎn)，以應(yīng)對市場競爭。

這不僅是深耕現(xiàn)有市場的戰(zhàn)略選擇，也是探索新發(fā)展路徑的重要決策。

證監(jiān)會的反饋意見，雖然為IPO之路帶來額外考量，但也提供了展示公司實(shí)力和市場策略的舞臺。

在這場資本與市場的雙重較量中，華潤飲料能否書寫新篇章，還需時間來揭曉。但可以預(yù)見，這場“水戰(zhàn)”將因華潤飲料的加入，而更加精彩紛呈。

華潤飲料的這一躍進(jìn)，將如何影響市場格局，又將如何續(xù)寫華潤的傳奇故事，值得我們拭目以待。

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