高分紅加低估值,新華保險(xiǎn)或迎配置良機(jī)

新華保險(xiǎn)近日宣布，將在2024年半年度具備可供分配利潤的條件下，實(shí)施中期分紅派息。此舉是響應(yīng)國務(wù)院新“國九條”中關(guān)于增強(qiáng)上市公司現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性的政策。據(jù)悉，新華保險(xiǎn)擬進(jìn)行的中期利潤分配，為新“國九條”后首家上市險(xiǎn)企跟進(jìn)“一年多次分紅”。

　　

　　低估值高分紅

　　今年4月12日，國務(wù)院出臺的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(即新“國九條”)提出，要強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，要增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

　　一個(gè)多月后，新華保險(xiǎn)成為首家響應(yīng)這一《意見》的上市保險(xiǎn)公司。根據(jù)新華保險(xiǎn)的公告，中期股息總額將不超過公司2024年半年度歸屬于母公司股東凈利潤的30%。后續(xù)制定2024年度利潤分配方案時(shí)，也將考慮已派發(fā)的中期利潤分配因素。

　　據(jù)悉，上述提案已獲新華保險(xiǎn)董事會的全票通過。新華保險(xiǎn)公告稱，公司將根據(jù)股東大會決議制定2024年度中期利潤分配具體方案，并根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及《公司章程》有關(guān)規(guī)定，履行公司治理程序后實(shí)施。

　　2024年以來，高股息策略熱度居高不下，高分紅低估值的保險(xiǎn)板塊也已悄然走出反彈行情。自4月中旬以來，富途港股保險(xiǎn)板塊指數(shù)(LIST1003)從底部上漲了超40%；A股保險(xiǎn)股近一個(gè)月也漲幅明顯，新華保險(xiǎn)(601336.SH)和中國人壽(02628)的漲幅均達(dá)到20%左右。

　　

　　因?yàn)閮r(jià)值被低估，近期國聯(lián)證券、海通國際、安信證券等多家機(jī)構(gòu)等多家機(jī)構(gòu)對新華保險(xiǎn)給予“買入”評級。

　　國聯(lián)證券認(rèn)為，考慮到資本市場回暖有望推動投資收益改善，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為119/134/151億，對應(yīng)增速分別為37%/13%/13%。鑒于公司資產(chǎn)端彈性更大、2023年基數(shù)更低，認(rèn)為公司業(yè)績有望迎來顯著修復(fù)，所以國聯(lián)證券維持目標(biāo)價(jià)51.4元，維持“買入”評級。

　　海通證券也認(rèn)為新華人壽目前估值仍低，目標(biāo)價(jià)48.82元，并給予“優(yōu)于大市”評級。此外，安信證券也給予新華人壽“維持買入-A投資評級”,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為48元。

　　交銀國際也在報(bào)告中表示，基于最新數(shù)據(jù)，將其對新華保險(xiǎn)(01336)的目標(biāo)價(jià)維持在20.5港元，對應(yīng)2024年的市凈率為0.53倍。該行認(rèn)為，考慮到新華保險(xiǎn)當(dāng)前的估值水平相對較低，加上股息率超過6%，而且還存在房地產(chǎn)市場邊際企穩(wěn)預(yù)期，預(yù)計(jì)10年期國債收益率有望回升，這將有助于緩解市場對行業(yè)利差損的擔(dān)憂。因此，交銀國際將新華保險(xiǎn)的評級從“中性”上調(diào)至“買入”。

　　專業(yè)人士表示，此次新華保險(xiǎn)率先成為首家一年多次分紅的保險(xiǎn)企業(yè)，再次強(qiáng)化了市場對公司高分紅高股息的預(yù)期。這表明，新華保險(xiǎn)的行情后期還會有一波較長的延續(xù)，亦即新華保險(xiǎn)正迎來一次不可多得的上車機(jī)會。

　　公司2023年打平收益率行業(yè)最低，盈利能力強(qiáng)

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年壽險(xiǎn)公司投資收益率排行中，新華人壽憑借1.3%打平收益率排在行業(yè)最低，而全行業(yè)打平收益率基本在3%以上。通常而言，打平收益率越低，公司投資壓力越小，盈利能力越強(qiáng)。

　　近期，英國知名品牌價(jià)值咨詢公司Brand Finance發(fā)布《2024年中國品牌價(jià)值500強(qiáng)》報(bào)告。新華保險(xiǎn)連續(xù)12年進(jìn)入前100強(qiáng)，排名第84位，較去年上升6位，品牌價(jià)值同比上升5.5%，在激烈的市場競爭中逆勢上揚(yáng)，彰顯了公司品牌韌性和活力。

　　

　　作為中投公司直管的國有金融企業(yè)，新華保險(xiǎn)以建設(shè)金融強(qiáng)國為己任，錨定高質(zhì)量發(fā)展的首要任務(wù)，以扎實(shí)的經(jīng)營成效展現(xiàn)實(shí)力擔(dān)當(dāng)。2023年，新華保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1659億元，同比增長1.7%，歸屬于母公司股東的凈利潤約87億元，總資產(chǎn)達(dá)1.4萬億元。2024年以來，公司負(fù)債端、資產(chǎn)端兩端發(fā)力，價(jià)值轉(zhuǎn)型升級初見成效。一季度，公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入近572億元，歸屬于母公司股東的凈利潤49.42億元，新業(yè)務(wù)價(jià)值增長51%；實(shí)現(xiàn)年化總投資收益率為4.6%，年化綜合投資收益率為6.7%。

　　2024年一季度，公司服務(wù)國家戰(zhàn)略各領(lǐng)域投資余額超2400億元，同比增長17%；豐富覆蓋居民全生命周期的產(chǎn)品體系，積極開發(fā)特定人群專屬產(chǎn)品及普惠保險(xiǎn)，大力發(fā)展養(yǎng)老第二、第三支柱相關(guān)業(yè)務(wù)，管理年金規(guī)模超290億元，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)銷售收入超7億元；積極開展政保業(yè)務(wù)，政策性醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋區(qū)域6個(gè)，長期護(hù)理保險(xiǎn)項(xiàng)目簽約4個(gè)，為845萬人提供保障服務(wù)；做實(shí)做細(xì)鄉(xiāng)村振興工作，累計(jì)消費(fèi)幫扶超800萬元；加強(qiáng)壽險(xiǎn)主業(yè)與康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，簽署養(yǎng)老社區(qū)入住資格函超1200份，同比增長245%，銷售對接養(yǎng)老社區(qū)保單超3000單。

　　根據(jù)交銀國際的研究，新華保險(xiǎn)在2024年第一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長了51%，增速處于行業(yè)領(lǐng)先地位。此外，新華保險(xiǎn)的交易性金融資產(chǎn)占投資資產(chǎn)的比重達(dá)到31%，高于行業(yè)平均水平，這導(dǎo)致盈利波動性更加明顯。考慮到新華保險(xiǎn)在2023年下半年出現(xiàn)了凈虧損，交銀國際預(yù)期，隨著當(dāng)前的低基數(shù)效應(yīng)，新華保險(xiǎn)的盈利有望在隨后幾個(gè)季度實(shí)現(xiàn)回升。根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則的預(yù)估，交銀國際預(yù)計(jì)新華保險(xiǎn)在2024年的歸母凈利潤將達(dá)到100億元人民幣，比前一年增長15.2%。

　　保險(xiǎn)板塊或?qū)⑵痫w

　　分析人士指出，新華保險(xiǎn)的這一行動不僅體現(xiàn)了對國家政策的積極響應(yīng)，也展示了公司的經(jīng)營實(shí)力，并可能帶動其他險(xiǎn)企跟進(jìn)，增加分紅頻次。

　　一直以來，現(xiàn)金分紅被視為回饋股東的最佳也是最直接的方式。尤其對于上市險(xiǎn)企而言，增加現(xiàn)金分紅有助于提升投資者的信心。公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過去的2023年，五大上市險(xiǎn)企合計(jì)擬現(xiàn)金分紅約755億元(包括2023年中期分紅含稅)。

　　深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長王兆江表示，新華保險(xiǎn)此次中期利潤分配，打響了險(xiǎn)企響應(yīng)“國九條”新政的第一槍。此舉首先體現(xiàn)了公司對國家政策引導(dǎo)的重視，對股東回報(bào)的重視；其次，行動展現(xiàn)了公司過硬的經(jīng)營實(shí)力；更為重要的是，會帶動其他險(xiǎn)企參與更多的分紅方案落地。

　　有專家認(rèn)為，保險(xiǎn)公司加強(qiáng)分紅派息，不僅能提升投資者的配置積極性，還能增強(qiáng)長期資本的信心，對風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的中小股東具有較大吸引力。隨著市場對險(xiǎn)企股票優(yōu)勢的認(rèn)可，整個(gè)行業(yè)板塊的估值水平有望提升。因此，在新華保險(xiǎn)帶動下，其他上市保險(xiǎn)企業(yè)跟進(jìn)增加分紅派息，從而提振市場對整個(gè)保險(xiǎn)板塊的信心，帶動整個(gè)險(xiǎn)資板塊的起飛。