作者 | 信翰
來源 | 投資家（ID：touzijias）
在深圳這片創(chuàng)新的沃土上，一家由80后海歸博士領(lǐng)銜，估值53億的自動(dòng)駕駛技術(shù)公司——佑駕創(chuàng)新，正以其驚人的成長速度，吸引著世界的目光。劉國清，這位曾獲得阿里巴巴CEO吳泳銘青睞的企業(yè)家，帶領(lǐng)佑駕創(chuàng)新在短短8年時(shí)間里，實(shí)現(xiàn)了從初創(chuàng)2500萬元到估值53億的飛躍，估值大漲200多倍。隨著港股IPO腳步臨近，市場目光將聚焦于這一獨(dú)角獸的未來表現(xiàn)，以及它能否繼續(xù)在激烈的市場競爭中保持領(lǐng)先地位。1987出生的劉國清，早年畢業(yè)于華中科技大學(xué)。關(guān)于創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，他曾回憶道：“數(shù)學(xué)領(lǐng)域的學(xué)術(shù)背景，尤其是數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)帶來的邏輯思維能力提升，為他后來的創(chuàng)業(yè)之路起到了決定性支撐作用?！?/span>畢業(yè)后，劉國清的學(xué)術(shù)追求并未止步于國門，而是遠(yuǎn)赴新加坡南洋理工大學(xué)深造，攻讀計(jì)算機(jī)工程博士。留學(xué)期間，他深度參與了由新加坡政府與學(xué)校聯(lián)合資助的ADAS項(xiàng)目。這段經(jīng)歷不僅拓寬了他的國際視野，也讓他獲得了前沿的科技知識(shí)，并激發(fā)了他回國創(chuàng)業(yè)的決心。2013年，劉國清回國后，將目光投向了一個(gè)充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇的新興行業(yè)——自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。起初，他與五位好友在南京開始研發(fā)工作，從低階預(yù)警輔助功能起步，開發(fā)了一款APP作為市場的初步探索。盡管這款產(chǎn)品并未取得預(yù)期成功，但它為團(tuán)隊(duì)指明了方向——專注于專業(yè)ADAS技術(shù)，并逐步向L1、L2/L2+級(jí)別的解決方案升級(jí)。隨著時(shí)間推移，劉國清的團(tuán)隊(duì)迅速壯大，從最初的6人增長到15人，并將總部遷至深圳，正式成立佑駕創(chuàng)新，同時(shí)保持南京作為研發(fā)中心，專注于視覺感知算法的開發(fā)。在這一過程中，劉國清和他的團(tuán)隊(duì)面臨過無數(shù)挑戰(zhàn)，包括2015年底的行業(yè)寒冬。當(dāng)時(shí)，甚經(jīng)歷過三四個(gè)月停薪，一些同事也因此離開了公司。然而，這些困難并未阻擋佑駕創(chuàng)新前進(jìn)的步伐。2016年，智能駕駛行業(yè)迎來發(fā)展的春天，佑駕創(chuàng)新公布第一代ADAS后裝產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了與行業(yè)巨頭Mobileye后裝產(chǎn)品的技術(shù)對標(biāo)。這一突破性成就，不僅鞏固了佑駕創(chuàng)新在ADAS行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，也使劉國清個(gè)人獲得了業(yè)界的廣泛認(rèn)可，包括入圍2017年福布斯“中國30位30歲以下精英”榜單。劉國清的技術(shù)背景和國際視野，為佑駕創(chuàng)新注入了強(qiáng)大的創(chuàng)新基因，使其在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域不斷突破，成為行業(yè)內(nèi)的佼佼者。根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，佑駕創(chuàng)新在中國所有新興科技公司中排名第三，覆蓋國內(nèi)銷量排名前十的整車廠中的七家，產(chǎn)品在88款車型上得到應(yīng)用。這樣的市場地位，無疑為佑駕創(chuàng)新的IPO之路，增添了幾分勝算。從華中科技大學(xué)到南洋理工大學(xué)，再到深圳的創(chuàng)新高地，一路走來，劉國清每一步都走得堅(jiān)定而有力。在自動(dòng)駕駛技術(shù)飛速發(fā)展的浪潮中，佑駕創(chuàng)新（MINIEYE）的赴港IPO，無疑成為了資本市場的焦點(diǎn)。其中最引人注目的，莫過于2015年阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘，對佑駕創(chuàng)新進(jìn)行的450萬元人民幣天使輪投資。
這一舉動(dòng)，在當(dāng)時(shí)可能并未引起太大波瀾，但在今天看來，無疑是一次極具前瞻性的選擇。作為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)軍人物，吳泳銘的投資選擇往往備受市場關(guān)注。而他看中的，正是佑駕創(chuàng)新在自動(dòng)駕駛技術(shù)上的創(chuàng)新潛力和市場前景，事后證明吳泳銘的判斷是正確的。從最初的450萬元投資，到2023年12月融資4000萬元后，佑駕創(chuàng)新的估值已從最初的2500萬元飆升至53.48億元，短短8年間實(shí)現(xiàn)了200多倍的增長。招股書披露的財(cái)務(wù)信息顯示，佑駕創(chuàng)新的營業(yè)收入從2021年的1.75億元增長至2023年的4.76億元，年復(fù)合增長率達(dá)到64.9%。毛利率也從2021年的9.7%提升至2023年的14.3%。盡管公司目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但營收的快速增長和毛利率的提升，表明了佑駕創(chuàng)新在經(jīng)營效率和成本控制方面的持續(xù)改善。目前，佑駕創(chuàng)新的主要客戶群體位于中國，包括車企和一級(jí)供應(yīng)商。2021年至2023年前五大客戶的收入分別占總收入的78.0%、42.7%和37.0%，顯示了公司在客戶結(jié)構(gòu)上的逐步優(yōu)化和市場影響力的擴(kuò)大。此外，截至5月20日，佑駕創(chuàng)新與29家整車廠展開量產(chǎn)合作，其客戶包括銷量排名前十的國內(nèi)整車廠中的七家。這一合作網(wǎng)絡(luò)的建立，為公司的穩(wěn)定增長提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。佑駕創(chuàng)新赴港IPO，盡管為市場帶來了無限的憧憬，也同樣將公司置于放大鏡下。在自動(dòng)駕駛技術(shù)飛速發(fā)展的當(dāng)下，市場競爭如同一個(gè)巨大的漩渦，將所有參與者卷入其中。佑駕創(chuàng)新高估值，建立于自動(dòng)駕駛技術(shù)的未來前景之上。從2014年成立至今，公司營收實(shí)現(xiàn)了從數(shù)百萬到數(shù)億的躍遷式增長。這一驚人速度，似乎在向市場宣告其業(yè)務(wù)模式的成功和市場廣泛認(rèn)可。然而，在這光鮮的營收數(shù)字背后，佑駕創(chuàng)新的盈利能力卻并不樂觀。招股書數(shù)據(jù)顯示，公司連續(xù)三年的凈虧損分別為1.39億元、2.2億元和2.07億元。
連續(xù)三年的凈虧損數(shù)字同樣醒目，且呈現(xiàn)出連年增長的趨勢，這一矛盾現(xiàn)象不禁讓人質(zhì)疑：佑駕創(chuàng)新的財(cái)務(wù)健康狀況，是否真的如營收數(shù)字所展示的那樣樂觀？進(jìn)一步剖析佑駕創(chuàng)新的財(cái)務(wù)狀況，我們不難發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入的雙刃劍效應(yīng)顯現(xiàn)無遺。其高額的研發(fā)投入，是造成虧損的主要原因之一。據(jù)招股書披露，2019年至2021年，佑駕創(chuàng)新的研發(fā)支出分別為0.82億元、1.39億元和1.50億元，占營收的比例逐年上升。即便在2023年這一比例有所下降，但研發(fā)投入的絕對數(shù)額仍在增加，這無疑對利潤空間構(gòu)成了壓力，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利的難度隨之增大。在自動(dòng)駕駛這一競爭激烈的行業(yè)中，佑駕創(chuàng)新還面臨著成本控制的挑戰(zhàn)。面對市場競爭和技術(shù)迭代，公司必須在保持技術(shù)領(lǐng)先性的同時(shí)，有效控制生產(chǎn)成本，以應(yīng)對市場競爭的加劇。面對特斯拉、谷歌Waymo、百度Apollo等巨頭，佑駕創(chuàng)新需要在技術(shù)創(chuàng)新、市場推廣和品牌影響力上展現(xiàn)競爭力，而這需要持續(xù)的市場推廣和客戶拓展投入。此次IPO為佑駕創(chuàng)新提供了市場擴(kuò)張的機(jī)遇，但同時(shí)也帶來了挑戰(zhàn)。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻如何使用募集的資金，選擇哪些市場進(jìn)行重點(diǎn)突破，都需要進(jìn)行深思熟慮的戰(zhàn)略決策。在市場競爭的漩渦中，劉國清的每一個(gè)抉擇都至關(guān)重要，他需要在技術(shù)創(chuàng)新與市場接受度之間找到平衡，同時(shí)在短期利益與長期發(fā)展之間做出明智的抉擇。面對這樣的挑戰(zhàn)，佑駕創(chuàng)新的IPO顯得尤為關(guān)鍵，這不僅是公司發(fā)展歷程中的一個(gè)高光時(shí)刻，也是對劉國清及其團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)略決策能力的一次大考。在資本市場，每一次IPO都宛如一場策略棋局，參與者們帶著各自的籌碼，期待在這場競技中贏得勝利。正如棋手在棋盤上謹(jǐn)慎地走每一步，在這個(gè)充滿變數(shù)的資本市場，唯有時(shí)間能告訴我們答案。華科男《搶抓智能駕駛風(fēng)口，這位華科男沖刺港股IPO！》上海證券報(bào)《沖刺IPO！阿里CEO現(xiàn)身股東榜》
2023-11-06
