天山股份降本增效持續(xù)發(fā)力，或受益于下半年水泥價格修復行情

2024-06-17 12:13:32 來源：同壁財經(jīng) 作者：　

摘要：5月中下旬開始，水泥行業(yè)大幅提價陸續(xù)展開，這也是今年以來第二輪全國范圍內(nèi)的大提價。

5月中下旬開始，水泥行業(yè)大幅提價陸續(xù)展開，這也是今年以來第二輪全國范圍內(nèi)的大提價。業(yè)內(nèi)人士認為，下半年，隨著政策效應逐步釋放，基建進度加快，水泥需求和價格有望同時迎來修復，業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)如天山股份或受益于下半年基建整體提速行情。

水泥價格成本同步下滑，毛利率基本持平

去年，公司推進一系列優(yōu)化升級、降本固基、業(yè)務整合等工作落地，持續(xù)深化精細管理，水泥、商品混凝土成本均實現(xiàn)了同比下降，降本控費成效明顯。據(jù)天風證券研報顯示，綜合噸均價同比下降59元達270元/噸，受原材料及煤炭價格下降影響，噸成本同比下滑50元達231元/噸，最終實現(xiàn)噸毛利39元，同比下降9元/噸，毛利率僅下滑0.07pct達14.3%。

看好水泥+、海外增長前景，維持“買入”評級

天山股份在“質(zhì)量回報雙提升”行動方案中提到圍繞“高端化、智能化、綠色化”轉(zhuǎn)型，緊抓“雙碳、水泥+、國際化”三大翹尾因素，因此公司水泥主業(yè)降本增效仍有空間，同時有望借集團優(yōu)勢加快出海步伐。天風證券預計 26 年歸母凈利潤達 26.5 億元。參考可比公司，給予公司25年0.75倍PB，目標價8.84元，維持“買入”評級。

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