又一新能源巨頭“墜落”，暴跌近80%

除了新能源車(chē)、光伏這兩大新能源核心分支以外，風(fēng)電領(lǐng)域也是牛股輩出。

暴跌近80%，業(yè)績(jī)大逆轉(zhuǎn)

比如，明陽(yáng)智能這家風(fēng)電公司在2019年上市時(shí)候還不到5元，在趕上了2021年的新能源大牛市之后，當(dāng)年就漲到了35元以上，不到三年股價(jià)翻了6倍。

然而在轟轟烈烈的上漲之后，隨著基本面的變化，明陽(yáng)智能在過(guò)去兩年一路殺跌，從最高的35.68元跌到了今年年初最低的7.85元，跌幅高達(dá)近80%。

從一路大漲到一路狂跌，股價(jià)劇烈變化的背后，是明陽(yáng)智能業(yè)績(jī)的逆轉(zhuǎn)。

明陽(yáng)智能是2019年1月在A股上市的，其實(shí)早在2010年，公司就在美國(guó)上市，是國(guó)內(nèi)第一家赴美上市的風(fēng)機(jī)制造類(lèi)企業(yè)。

在美股上市期間，明陽(yáng)智能營(yíng)收下降，股價(jià)表現(xiàn)也不算好。公司于2016年從美股私有化退市，時(shí)隔三年后在2019年又在上交所主板成功上市。

經(jīng)歷了這么一輪曲折的折騰之后，明陽(yáng)智能回到“中國(guó)主場(chǎng)”，其股價(jià)在2020年開(kāi)始發(fā)力上漲，2021年6月-11月更是一路狂飆，從13元附近暴漲到35元以上。

2019-2021年這三年是風(fēng)電行業(yè)快速發(fā)展的三年，風(fēng)電規(guī)模不斷擴(kuò)大，風(fēng)電搶裝大潮來(lái)襲。當(dāng)時(shí)潮汐發(fā)電、海上風(fēng)機(jī)、碳中和都是股市熱門(mén)詞匯。

風(fēng)電行業(yè)的火熱讓明陽(yáng)智能的規(guī)模迅速做大。2019年-2021年，公司營(yíng)收分別為104.93億元、224.57億元、271.58億元。同期，公司凈利潤(rùn)分別為7.13億元、13.74億元、31.01億元。

可以看出，明陽(yáng)智能2021年凈利潤(rùn)增速要比營(yíng)收增速更高，或許這就是公司當(dāng)年股價(jià)連續(xù)5個(gè)月趨勢(shì)性暴漲的重要原因。

資本總是趨利的，鋰電池、光伏、風(fēng)電等公司，在營(yíng)收、凈利潤(rùn)暴增，成為大牛股之后，嗅到商機(jī)的資本加速涌入到這些行業(yè)中。于是產(chǎn)能迅速擴(kuò)大，價(jià)格戰(zhàn)越打越猛。在愈發(fā)內(nèi)卷的環(huán)境中，公司利潤(rùn)不斷下滑，股價(jià)也開(kāi)始猛跌。

于是，我們看到明陽(yáng)智能在2023年股價(jià)大跌約50%，在2024年上半年又大跌約25%。

早在2022年，明陽(yáng)智能股價(jià)見(jiàn)頂?shù)漠?dāng)年，其凈利潤(rùn)增速就大幅下滑到9.4%的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)區(qū)間。

到了2023年，明陽(yáng)智能業(yè)績(jī)出現(xiàn)“腳踝斬”：

營(yíng)業(yè)收入下降近10%；凈利潤(rùn)下降89.19%。

被資本市場(chǎng)拋棄，高管密集套現(xiàn)

基本面的惡化、股價(jià)的狂跌，讓明陽(yáng)智能面臨被資本市場(chǎng)拋棄的局面：

截至今年一季度末，明陽(yáng)智能的機(jī)構(gòu)持股剩余7.93億股，相比2023年年底的9.93億股大幅減少。

今年5月中旬，MSCI中國(guó)指數(shù)將明陽(yáng)智能剔除出成份股。

業(yè)績(jī)暴跌，原因何在？尤其是2023年凈利潤(rùn)為何比營(yíng)收下滑多得多？

恐怕是應(yīng)收賬款的問(wèn)題。

2021-2023年，明陽(yáng)智能的應(yīng)收賬款賬分別為58.56億元、107.74億元、139.23億元，分別同比增加57.65%、83.99%、29.23%。

應(yīng)收賬款的暴增無(wú)疑會(huì)帶來(lái)較大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，早在2022年公司的應(yīng)收賬款的大幅增長(zhǎng)就引發(fā)了投資者關(guān)注。

投資者在互動(dòng)平臺(tái)質(zhì)疑公司采用非常激進(jìn)的賒銷(xiāo)策略，即產(chǎn)品賣(mài)出去了，卻沒(méi)有收到貨款。

明陽(yáng)智能對(duì)此則是避重就輕地回復(fù)稱(chēng)，公司主要客戶都是大型電力集團(tuán)，相關(guān)銷(xiāo)售款項(xiàng)回款信譽(yù)良好。應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)過(guò)快是由于行業(yè)經(jīng)歷集中裝機(jī)潮后，下游客戶的付款節(jié)奏普遍回歸到正常水平。

任何行業(yè)的公司，應(yīng)收賬款暴增都是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)惡化的重要信號(hào)。作為上市公司高管、重要股東來(lái)說(shuō)，他們對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)情況是一清二楚的。所以不要看董監(jiān)高、大股東們說(shuō)什么，而是看他們做什么。

明陽(yáng)智能在2022年、2023年發(fā)布了大量的股東減持公告，董事長(zhǎng)張傳衛(wèi)等人不斷減持套現(xiàn)公司股票。

除了直接減持之外，明陽(yáng)智能還有過(guò)質(zhì)押股份的行為。比如今年4月16日公司發(fā)公告稱(chēng)，控股股東能投集團(tuán)與渤海信托協(xié)商一致，補(bǔ)充質(zhì)押明陽(yáng)智能1200萬(wàn)股股份。這種補(bǔ)充質(zhì)押，獲得資金的行為，也被很多投資者認(rèn)為屬于花式套現(xiàn)、變相套現(xiàn)的范疇。

負(fù)面輿情不斷，公司賣(mài)資產(chǎn)求生

明陽(yáng)智能有些高管忙著減持套現(xiàn)，有的高管忙著短線交易股票賺錢(qián)。

6月27日，明陽(yáng)智能發(fā)布了《關(guān)于公司原監(jiān)事收到廣東監(jiān)管局行政處罰決定書(shū)的公告》，稱(chēng)公司原監(jiān)事鄭偉力在2021年7月1日至2023年6月7日，利用配偶、母親、子女證券賬戶存在買(mǎi)入后六個(gè)月內(nèi)賣(mài)出，以及賣(mài)出后六個(gè)月內(nèi)又買(mǎi)入明陽(yáng)智能股票的行為，涉及金額合計(jì)1,838,447元。

鄭偉力的這一違反了《證券法》相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成違法行為。廣東證監(jiān)局決定對(duì)鄭偉力給予警告，并處以10萬(wàn)元罰款。

原高管違法短線交易，說(shuō)明了明陽(yáng)智能的公司內(nèi)部治理存在嚴(yán)重問(wèn)題。此外，明陽(yáng)智能還因?yàn)樵诮?jīng)營(yíng)上“不干凈”而被“拉黑”。

今年5月7日和6月3日，國(guó)網(wǎng)湖北省電力有限公司、國(guó)家電網(wǎng)分別公布供應(yīng)商不良行為處理情況通報(bào)。明陽(yáng)電氣和中山明陽(yáng)均因賄賂行為被列入黑名單。

根據(jù)按照國(guó)家電網(wǎng)進(jìn)通報(bào)的處理措施，從2024年2月23日起，至2027年2月22日，明陽(yáng)電氣、中山明陽(yáng)在國(guó)家電網(wǎng)系統(tǒng)招標(biāo)采購(gòu)中被列入黑名單3年。

種種事件說(shuō)明，明陽(yáng)智能如今發(fā)展的很不順。

面對(duì)當(dāng)下的情況，明陽(yáng)智能開(kāi)始賣(mài)資產(chǎn)減負(fù)、求生了。

6月21日，明陽(yáng)智能宣布，將以9.60億元的價(jià)格向中廣核出售子公司開(kāi)魯明陽(yáng)100%股權(quán)。

6月25日，明陽(yáng)智能以5.58億元的價(jià)格再度向中廣核出售奈曼旗明陽(yáng)100%股權(quán)。

兩筆資產(chǎn)出售，將給明陽(yáng)智能帶來(lái)15億元以上的資金。

出售點(diǎn)資產(chǎn)，可以回一下血，這并不能從根本上改變明陽(yáng)智能的基本面。

明陽(yáng)智能高管違法短線交易、商業(yè)行賄被“拉黑”等事件說(shuō)明公司內(nèi)部治理存在諸多嚴(yán)重問(wèn)題。

其股價(jià)的暴跌，不能只怪行業(yè)的內(nèi)卷加劇，更應(yīng)該從自身找問(wèn)題。

就是苦了買(mǎi)入公司股票的近15萬(wàn)投資者，在血虧的同時(shí)，還要不斷忍受公司的各種壞消息。