東方財富證券：光峰科技基石業(yè)務穩(wěn)健，車載光學開啟新成長曲線

日前,東方財富證券發(fā)布光峰科技深度研究,題為《激光顯示革新者,基石業(yè)務穩(wěn)健+車載光學開啟新成長曲線》,主要觀點如下:

激光顯示領(lǐng)軍者,B+C 端多元化拓展

報告認為,光峰科技是中國激光顯示行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),公司自成立以來,依托核心ALPD技術(shù),拓展C 端和B端應用場景,產(chǎn)品矩陣豐富,通過合作成立子公司模式取得了業(yè)務快速擴張,并在2023 年實現(xiàn)了車載光學業(yè)務落地的突破。公司財務表現(xiàn)穩(wěn)健,各項費用率穩(wěn)中有降,研發(fā)投入持續(xù)加強,增強核心競爭力,構(gòu)筑公司的專利壁壘。

ALPD引領(lǐng)激光顯示技術(shù)革命,需求復蘇夯實業(yè)績基石

相比傳統(tǒng)RGB技術(shù),ALPD技術(shù)更具成本優(yōu)勢且解決了散斑效應。光峰科技生產(chǎn)的核心器件依靠技術(shù)構(gòu)筑的深厚專利壁壘,在車載、影院、專業(yè)和家用等多個下游領(lǐng)域得到應用,同時,文旅市場復蘇將帶動公司專業(yè)顯示產(chǎn)品需求的復蘇。

電影市場強勢復蘇,放映租賃為現(xiàn)金牛

隨著國內(nèi)電影市場的強勢復蘇和觀眾觀影意愿的激活,市場需求旺盛,總票房和觀影人次恢復至疫情前水平。光峰科技的激光光源相比傳統(tǒng)氙燈具有優(yōu)勢,同時租賃業(yè)務適配了電影院需求因而普及。未來公司還將通過布局LED 影院,拓展海外市場等方式開辟新利潤點。

切入車載光學市場,爆款車型貢獻業(yè)務增長

智能座艙打造正在成為車企的核心競爭力,智能座艙市場規(guī)?？焖僭鲩L,尤其是在高端車型的滲透領(lǐng)先。光峰科技在激光技術(shù)領(lǐng)域積累深厚,以車載光學作為切入?yún)⑴c智能座艙市場,在車載投影、AR-HUD 和智慧大燈上取得了7 個定點項目。尤其是與問界M9 車型合作車載投影巨幕已經(jīng)落地實現(xiàn)收入,該車型2024 年5 月累計大定突破80000 臺,預計為公司2024 年收入帶來顯著增長。熱門車型方案也將吸引其他車企模仿采用,隨著AR-HUD 和智慧車燈定點的落地,公司在車載光學業(yè)務的潛力巨大。

東方財富證券認為,光峰科技是國內(nèi)激光顯示行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),公司技術(shù)能力強,毛利率水平高,多年來已經(jīng)將電影放映光源和專業(yè)顯示投影打造為公司的利潤基石產(chǎn)品。同時公司進軍汽車電子,首款車載投影定點產(chǎn)品已經(jīng)貢獻收入,后續(xù)還有多個定點接力車載光學業(yè)務成長。給予光峰科技“買入”評級。