泓德基金：鮑威爾釋放9月降息信號，總體講話偏鴿

上周主要寬基指數(shù)全周跌幅普遍在2%以上，市場成交量仍然在日均5000億元附近，行業(yè)板塊方面，除家電和銀行外，其它均下跌，醫(yī)藥和農(nóng)林牧漁板塊跌幅超過5%以上。海外方面，鮑威爾在杰克遜霍爾年會講話偏鴿，釋放了較為明確的9月降息的信號，減緩了市場對美聯(lián)儲政策滯后經(jīng)濟(jì)、從而致使美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的擔(dān)憂。

對于國內(nèi)權(quán)益市場，泓德基金表示，后續(xù)一方面從資金角度關(guān)注是否有除ETF外的增量資金流入，另一方面關(guān)注是否有新增穩(wěn)增長政策出臺。

從債券市場看，泓德基金表示，上周債券市場利率債和信用債表現(xiàn)較為分化，利率債下行明顯，而信用債有所上行。利率債方面，債市成交量偏低，在資金面較為充裕，疊加交易商協(xié)會徐忠發(fā)聲接受媒體表示，一些金融機(jī)構(gòu)“一刀切”暫停國債交易是對央行意圖的誤讀后，市場多頭情緒更為占優(yōu)。全周十年期國債下行超4個BP，而信用債方面一定程度受到流動性沖擊。

泓德基金指出，一方面，今年以來債券市場資產(chǎn)荒行情極致演繹，信用債的風(fēng)險溢價與流動性溢價明顯降低，表現(xiàn)為信用利差大幅收窄，多品種信用債收益率觸及2021年以來最低水平，而反觀部分主體的信用風(fēng)險與成交流動性則改善程度有限，綜合使得信用債的收益風(fēng)險比明顯降低。另一方面，近期央行提出開展壓力測試提示流動性危機(jī)，市場波動有所放大，同時伴隨著利率債市場成交清淡，機(jī)構(gòu)在流動性管理方面的壓力亦有所提升。而信用債本身流動性較差，長端品種調(diào)整尤為明顯。泓德基金表示，后續(xù)關(guān)注政府債券發(fā)行放量以及潛在政策出臺的可能。

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