高增長(zhǎng)、高分紅、高潛力，中國(guó)宏橋（01378.HK）上半年跑出跨越發(fā)展加速度

近日,全球鋁業(yè)龍頭中國(guó)宏橋(01378.HK)發(fā)布靚麗半年報(bào)業(yè)績(jī),備受矚目。

中國(guó)宏橋跑出了跨越發(fā)展的加速度。2024年上半年,中國(guó)宏橋各項(xiàng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)同比大增,并且增幅大幅超過此前6月公司發(fā)布的盈喜預(yù)期,尤其是公司利潤(rùn)大增超3倍,創(chuàng)下歷史新高。

業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),分紅比例持續(xù)提高

上半年,中國(guó)宏橋?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入735.92億元(人民幣,下同),同比增加12.0%;歸母凈利潤(rùn)91.55億元,同比大幅增加272.66%;扣非歸母凈利潤(rùn)107.7億元,同比大幅增加352.68%。每股基本盈利較去年同期增加約273.0%,為0.966元。

除了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增,中國(guó)宏橋毛利和毛利率也實(shí)現(xiàn)了大幅提升。上半年,中國(guó)宏橋毛利較去年同期增加約202.1%,為178.02億元;整體毛利率約24.2%,相比去年同期的9.0%大幅上升15.2個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)宏橋業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),得益于產(chǎn)品“量?jī)r(jià)齊升”和重要原材料價(jià)格下降?！?span style="color:#231F20">本集團(tuán)鋁合金產(chǎn)品及氧化鋁產(chǎn)品平均銷售價(jià)格均較2023年同期上漲,銷售數(shù)量亦有所增加,且本集團(tuán)主要原材料煤炭、陽(yáng)極炭塊等的采購(gòu)價(jià)格有所下降。受益于該等積極因素,本集團(tuán)毛利較2023年同期實(shí)現(xiàn)大幅增加?！敝袊?guó)宏橋董事會(huì)主席張波表示。

行業(yè)需求大漲也助力中國(guó)宏橋業(yè)績(jī)提升。隨著全球通脹緩解以及主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息接近尾聲,主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)均不同程度地出現(xiàn)了好于預(yù)期的改善,主要增長(zhǎng)指標(biāo)呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下,光伏、新能源汽車等行業(yè)對(duì)銅、鋁等金屬的需求拉動(dòng)再度被寄予厚望,加上部分品種礦石、冶煉等方面的供應(yīng)能力階段性偏弱,包括鋁在內(nèi)的有色金屬價(jià)格于2024年第二季度整體呈現(xiàn)出大幅上漲態(tài)勢(shì)。

國(guó)盛證券認(rèn)為,隨著中國(guó)宏橋云南電解鋁生產(chǎn)基地搬遷完成,電解鋁生產(chǎn)成本有望進(jìn)一步下移,同時(shí),鋁價(jià)在國(guó)內(nèi)供給剛性及加息后周期維持高位預(yù)期,并有望伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息及新能源相關(guān)綠色用鋁占比提升帶來定價(jià)中樞上移,“量?jī)r(jià)齊升”持續(xù)增厚公司業(yè)績(jī)彈性。

在凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的同時(shí),中國(guó)宏橋也十分注重股東回報(bào),不斷提高分紅比例。上半年,中國(guó)宏橋每股派息0.59港幣,同比大幅增加73.5%,股息率約5.72%,分紅率為56%。自中國(guó)宏橋2011年上市以來,公司平均分紅率一直位于行業(yè)前列,有較強(qiáng)的安全邊際。

此外,中國(guó)宏橋當(dāng)前現(xiàn)金流充裕。截至2024年6月30日,公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約375.02億元,這也有助于保證公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性和靈活性。

一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢(shì)凸顯,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)能強(qiáng)勁

中國(guó)宏橋業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)受益于行業(yè)整體需求提升,也是公司堅(jiān)持打造上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈格局,持續(xù)提升內(nèi)部創(chuàng)新力量的成果。

中國(guó)宏橋董事會(huì)主席張波指出,當(dāng)前公司正處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)培育壯大及未來產(chǎn)業(yè)探索布局的關(guān)鍵發(fā)展階段。期內(nèi),中國(guó)宏橋繼續(xù)深耕鋁業(yè)領(lǐng)域,進(jìn)一步夯實(shí)了從鋁土礦、氧化鋁、原鋁、鋁精深加工到再生鋁于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈條;不斷深化新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換,以新技術(shù)賦能可持續(xù)發(fā)展,使企業(yè)成長(zhǎng)的“綠色”含量得以不斷提升。

在不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí),中國(guó)宏橋也積極拓展海外市場(chǎng),目前公司已與印度、歐洲、馬來西亞、北美洲和其他東南亞區(qū)域等國(guó)家和地區(qū)開展合作。

電解鋁生產(chǎn)的主要原材料成本包括氧化鋁、電力和預(yù)焙陽(yáng)極,中國(guó)宏橋在幾內(nèi)亞和印尼布局鋁土礦資源,同時(shí)開拓澳洲鋁土礦原料來源,確保原物料供應(yīng)多元化,降低原物料風(fēng)險(xiǎn)敞口。

截至2024年3月,中國(guó)宏橋幾內(nèi)亞項(xiàng)目穩(wěn)定維持鋁土礦年化產(chǎn)能約5000萬(wàn)噸/年,氧化鋁總產(chǎn)能1950萬(wàn)噸/年(其中國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能1750萬(wàn)噸/年,印尼氧化鋁產(chǎn)能200萬(wàn)噸/年),公司當(dāng)前氧化鋁自給率為100%,一體化優(yōu)勢(shì)突出。

當(dāng)前,中國(guó)宏橋電解鋁總產(chǎn)能達(dá)到646萬(wàn)噸/年,公司將合計(jì)向云南轉(zhuǎn)移396萬(wàn)噸/年產(chǎn)能,有望進(jìn)一步降低公司總產(chǎn)能的綜合用電成本。

中國(guó)宏橋此前能源消耗以煤炭發(fā)電為主,為響應(yīng)國(guó)家號(hào)召,在云南政府支持下,公司將部分產(chǎn)能搬遷至云南,充分利用當(dāng)?shù)厮妰?yōu)勢(shì),另一方面公司在云南、山東均大力投資開發(fā)光伏等清潔能源項(xiàng)目,提高清潔能源占比。

中國(guó)宏橋持續(xù)打造全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭,產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)為公司帶來成本端優(yōu)勢(shì),同時(shí)公司產(chǎn)能轉(zhuǎn)移也積極適應(yīng)未來低碳節(jié)奏,加上公司內(nèi)部推動(dòng)質(zhì)效齊升、外部加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)開拓的一系列行動(dòng)舉措,進(jìn)一步激發(fā)公司發(fā)展強(qiáng)勁勢(shì)能,助力業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)潛力持續(xù)釋放。