巨星農(nóng)牧降本增效持續(xù)成長生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

8月30日晚間，滬市主板生豬養(yǎng)殖企業(yè)巨星農(nóng)牧（股票代碼：603477）發(fā)布2024年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，今年上半年巨星農(nóng)牧實(shí)現(xiàn)營收22.33億元，同比增長13.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤及扣非凈利潤分別為虧損4484萬元和虧損1831萬元，較上年同期虧損程度大幅收窄。分季度看，公司二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤9320萬元，環(huán)比同比均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.80億元，同比增長273.88%，公司整體經(jīng)營情況持續(xù)向好。

對于業(yè)績變動原因，巨星農(nóng)牧表示，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推動生豬養(yǎng)殖降本增效，商品豬出欄量較去年同期顯著增長，同時生豬銷售價格逐步回升，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。半年報(bào)顯示，公司是以生豬養(yǎng)殖為主的大型畜禽養(yǎng)殖企業(yè)，經(jīng)過十余年規(guī)?；i場管理的實(shí)踐，已形成生豬養(yǎng)殖行業(yè)較為完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，是西南地區(qū)集種豬、商品豬、飼料生產(chǎn)于一體的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的重點(diǎn)龍頭企業(yè)之一。

豬價景氣回升 巨星農(nóng)牧出欄量大增養(yǎng)殖業(yè)務(wù)扭虧為盈

今年一季度，國內(nèi)生豬價格一直處于低位運(yùn)行，整個行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)。但進(jìn)入二季度之后，行業(yè)產(chǎn)能去化帶來供需關(guān)系改善，生豬價格持續(xù)上漲，6月末價格同比上漲超26%。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年全國生豬均價為7.81元/斤，特別是進(jìn)入5月份以來，豬價上漲速度迅猛，6月份生豬均價高達(dá)9.07元/斤。此輪豬價回暖，帶動了豬企上半年經(jīng)營大面積止損，甚至生豬養(yǎng)殖板塊實(shí)現(xiàn)了整體扭虧為盈，巨星農(nóng)牧便是其中之一。

今年以來，巨星農(nóng)牧從多方面著手提升經(jīng)營質(zhì)量以緊跟市場步伐，科學(xué)合理管理資金，在保證現(xiàn)金流安全的前提下有序推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，采用多種方式（自建、租賃）擴(kuò)大規(guī)模，提高資產(chǎn)使用效率；銷售方面則深度研究客戶需求，及時關(guān)注市場變化動態(tài)，結(jié)合養(yǎng)殖規(guī)劃靈活調(diào)整銷售策略，實(shí)現(xiàn)效益最大化。上半年，巨星農(nóng)牧生豬出欄量達(dá)109.45萬頭，其中商品豬出欄量106.18萬頭，同比增長24.69%，生豬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.39億元。去年同期，巨星農(nóng)牧生豬產(chǎn)品收入為16.63億元，巨星農(nóng)牧表示，收入增長主要系本報(bào)告期內(nèi)商品豬出欄量較上年同期增加，且商品豬價格較上年同期上漲。

對于本輪豬價回暖，國泰君安分析師認(rèn)為當(dāng)前價格高位而產(chǎn)能增長慢，看好周期持續(xù)性。其在研報(bào)中表示，5月到7月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測能繁母豬存欄數(shù)據(jù)連續(xù)增長，其中7月產(chǎn)能環(huán)比增幅較低，說明行業(yè)對產(chǎn)能增長態(tài)度較為謹(jǐn)慎。與歷史同價格時進(jìn)行比較，2022年豬價在20元/kg及以上時，能繁母豬產(chǎn)能增長速度更快，當(dāng)前的增產(chǎn)能積極性弱于2022年，行業(yè)目前高盈利而選擇先降負(fù)債率而非先增產(chǎn)能，增產(chǎn)慢意味著周期持續(xù)性更強(qiáng)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也印證了上述觀點(diǎn)。2024年上半年，全國生豬出欄36395萬頭，同比減少1153萬頭，下降3.1%；豬肉產(chǎn)量2981萬噸，同比減少51萬噸，下降1.7%。二季度末，全國生豬存欄41533萬頭，同比減少1984萬頭，下降4.6%；環(huán)比增加684萬頭，增長1.7%。二季度，盡管全國生豬存欄量有所回升，但從絕對數(shù)量上看，僅高于今年一季末，仍為近兩年來的存欄低位。這也就意味著，下半年全國生豬出欄量增幅有限。

上述國泰君安行業(yè)分析師表示，當(dāng)前豬價高位，養(yǎng)殖利潤同比明顯改善，二季度養(yǎng)殖利潤同比由虧轉(zhuǎn)盈，預(yù)計(jì)三季度養(yǎng)殖利潤環(huán)比繼續(xù)增長。從當(dāng)前估值來看，板塊經(jīng)過調(diào)整，估值低位，持續(xù)推薦，受益標(biāo)的包括巨星農(nóng)牧等行業(yè)龍頭企業(yè)。國信證券分析師亦認(rèn)為，巨星農(nóng)牧養(yǎng)殖出欄預(yù)計(jì)有望穩(wěn)步擴(kuò)張，據(jù)公司 2024年5月公告披露，現(xiàn)有種豬場產(chǎn)能15 萬頭以上，2024 年下半年計(jì)劃的種豬場產(chǎn)能可達(dá) 20 萬頭以上，預(yù)計(jì)未來生豬出欄有望保持穩(wěn)步擴(kuò)張，或?qū)⑹芤嬗谪i周期景氣回升帶來的量價齊升紅利。

飼料產(chǎn)能超100萬噸/年 養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢充分凸顯

巨星農(nóng)牧表示，經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已形成飼料加工與生豬養(yǎng)殖較為完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，集飼料生產(chǎn)、種豬育種與擴(kuò)繁、仔豬育肥與銷售為一體，實(shí)現(xiàn)對養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的全程覆蓋。與單純的育肥模式相比，全產(chǎn)業(yè)鏈模式一方面能夠降低飼料等原材料對外采購成本以及仔豬對外采購成本，通過自產(chǎn)飼料、種豬育種及仔豬自繁等獲取養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)毛利，擴(kuò)充整體利潤空間；另一方面，全產(chǎn)業(yè)鏈模式能夠從源頭上保證原料的品質(zhì)和穩(wěn)定供應(yīng)，并能夠通過前端定制化飼料生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)對育肥環(huán)節(jié)不同種群、不同生長階段生豬的差異化飼料需求，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。

巨星農(nóng)牧表示，公司擁有較強(qiáng)的飼料科技研發(fā)力量，在四川、重慶、云南等地?fù)碛卸鄠€飼料生產(chǎn)基地，現(xiàn)有飼料產(chǎn)能超100萬噸/年，與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)得以有效發(fā)揮。據(jù)了解，巨星農(nóng)牧飼料業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要包括豬飼料、禽飼料和水產(chǎn)飼料，其飼料產(chǎn)品大部分用于供應(yīng)公司各養(yǎng)殖基地，剩余部分以經(jīng)銷和直銷相結(jié)合的方式對外進(jìn)行銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司充分利用“養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈”優(yōu)勢，有效發(fā)揮養(yǎng)殖業(yè)務(wù)與飼料業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，遵循成本、質(zhì)量雙可控的原則，保障飼料對內(nèi)供給充裕、營養(yǎng)精準(zhǔn)科學(xué)，以實(shí)現(xiàn)飼料供應(yīng)的連續(xù)性、高效性，公司2024年1-6月飼料生產(chǎn)37.74萬噸，采購飼料12.06萬噸。

值得一提的是，巨星農(nóng)牧“年產(chǎn)45萬噸畜禽飼料生產(chǎn)線擴(kuò)能技改項(xiàng)目”已經(jīng)順利進(jìn)入調(diào)試生產(chǎn)階段，?預(yù)計(jì)國慶節(jié)前將正式投產(chǎn)。?這一項(xiàng)目旨在滿足以樂山為中心的生豬養(yǎng)殖擴(kuò)產(chǎn)需求，項(xiàng)目配套建設(shè)了36個成品散裝倉、?6個原料玉米筒倉和5個原料豆粕倉，?可儲存原料11000噸、?成品1800噸。?這一規(guī)模龐大的存儲能力將確保生產(chǎn)線的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，?滿足公司不斷增長的生產(chǎn)需求。

2024年，不僅豬價格出現(xiàn)回暖，豆粕、玉米等生豬飼喂主料價格也顯著下行，這讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利空間得到充分釋放。據(jù)開源證券數(shù)據(jù)顯示，上半年豬飼料產(chǎn)量為6630萬噸，同比下降7.3%。同時，飼料企業(yè)玉米、豆粕采購均價分別為2524元/噸、3680元/噸，同比分別下降13.2%、17%；價格大幅回調(diào)，推動配合、濃縮、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價格均同比下降。

華鑫證券分析認(rèn)為，2024上半年，巨星農(nóng)牧養(yǎng)殖成本呈下降趨勢，從一季度養(yǎng)殖成本13.82 元/公斤下降至6月12.88元/公斤，下降主因?yàn)樯习肽觑暳显牧蟽r格下跌以及公司通過“技術(shù)+管理”雙輪驅(qū)動持續(xù)改進(jìn)生產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化成本控制。2024下半年，公司有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本增效，預(yù)計(jì)2024全年養(yǎng)殖成本下降至13元/公斤以下，鞏固成本優(yōu)勢。

多年來，巨星農(nóng)牧專注于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)和發(fā)展，目前在全國布局了多個生豬養(yǎng)殖基地。據(jù)公司披露，巨星農(nóng)牧一體化養(yǎng)殖標(biāo)桿項(xiàng)目——德昌巨星生豬繁育一體化項(xiàng)目的引種工作已按計(jì)劃在2024年5月完成，正在按計(jì)劃開展生產(chǎn)運(yùn)營工作，預(yù)計(jì)將于2024年4季度達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。該項(xiàng)目集飼料生產(chǎn)加工、仔豬繁育、生豬飼養(yǎng)、糞污處理、有機(jī)肥生產(chǎn)為一體，是西南地區(qū)單體規(guī)模最大的一體化生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目。該項(xiàng)目將為公司的生豬產(chǎn)能高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展作出貢獻(xiàn)，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)或?qū)⒂瓉硇乱惠喐哔|(zhì)量擴(kuò)張。

巨星農(nóng)牧表示，作為集種豬繁育、商品豬生產(chǎn)、飼料生產(chǎn)于一體的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)， 在生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期波動過程中，公司持續(xù)聚焦養(yǎng)殖成本改善，在堅(jiān)持連續(xù)生產(chǎn)、穩(wěn)定出欄經(jīng)營策略的同時，通過產(chǎn)業(yè)鏈整合、基因育種、科學(xué)飼喂等現(xiàn)代化生產(chǎn)經(jīng)營理念的引入及應(yīng)用，從養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)入手，全產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)力降低成本，不斷尋求養(yǎng)殖成本的新突破，以期在豬周期波動中，通過低成本優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)穿越周期、穩(wěn)定成長。

日前，巨星農(nóng)牧發(fā)布《關(guān)于公司控股股東增持公司股份計(jì)劃的公告》，其控股股東巨星集團(tuán)擬自公告之日起12個月內(nèi)，以自有資金5,000萬元增持公司股票。華鑫證券表示，本次控股股東增持彰顯巨星集團(tuán)對巨星農(nóng)牧發(fā)展前景的堅(jiān)定信心以及對公司長期投資價值的認(rèn)可，預(yù)計(jì)巨星集團(tuán)將會持續(xù)賦能巨星農(nóng)牧，助力拓寬巨星農(nóng)牧長期發(fā)展?jié)摿Α?/span>