泓德基金：8月新增社融總量好于預(yù)期，結(jié)構(gòu)表現(xiàn)有所分化

中秋小長假前的交易周，國內(nèi)權(quán)益市場走勢偏弱，萬得全A周跌幅2%左右，日均成交量維持在5000億元的較低水平，白酒板塊受到中秋國慶雙節(jié)終端動銷情況較差的影響，繼續(xù)下跌，創(chuàng)出本輪調(diào)整的新低。具體來看，上證50（-2.6%）、上證綜指（-2.2%）和滬深300(-2.2%)跌幅較大。從行業(yè)來看，僅通信（2.2%）和計算機(jī)（0.3%）收漲；交通運輸（-3.2%）、消費者服務(wù)（-3.8%）和食品飲料（-5.5%）下跌最多。

泓德基金表示，首先，從人民銀行發(fā)布的8月金融數(shù)據(jù)來看，8月新增社融總量好于預(yù)期但結(jié)構(gòu)表現(xiàn)分化，主要是政府債券和表內(nèi)票據(jù)融資在支撐，企業(yè)和居民的內(nèi)生性融資需求繼續(xù)走弱。其次，從統(tǒng)計局發(fā)布的8月國民經(jīng)濟(jì)運行情況來看，國內(nèi)外環(huán)境趨向復(fù)雜，同時高溫天氣和暴雨洪澇等自然災(zāi)害持續(xù)對經(jīng)濟(jì)活動造成影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了生產(chǎn)強于需求的局面，工業(yè)生產(chǎn)的增速在逐步回落。

從債券市場看，利率債收益率普遍下行，信用債收益率變動有所分化。泓德基金分析，未來4個月，如果總需求下滑趨勢持續(xù)，居民的去杠桿活動例如謹(jǐn)慎消費、謹(jǐn)慎配置資產(chǎn)等等情緒會延續(xù)，從而壓制風(fēng)險資產(chǎn)的整體表現(xiàn)，銀行間資金面將繼續(xù)寬松、避險資產(chǎn)可能繼續(xù)被追捧。

風(fēng)險提示：本材料中的觀點和判斷僅供參考，不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議或?qū)嶋H的投資結(jié)果。本基金管理人不保證其中的觀點和判斷不會發(fā)生任何調(diào)整或變更，且不就材料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎?；甬a(chǎn)品由基金管理公司發(fā)行與管理，銷售機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付風(fēng)險管理責(zé)任。