創(chuàng)造歷史！白酒“漲瘋”了

“漲得頭暈?zāi)垦?！”“信仰又回?lái)了”...

這兩天股民高興壞了，特別是白酒板塊都樂(lè)“醉”了。

昨天，板塊內(nèi)個(gè)股掀起漲停潮，白酒ETF罕見(jiàn)10%漲停，見(jiàn)證歷史！

今天，山西汾酒、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、古今貢酒2連板，酒鬼酒4天2板，巖石股份7天5板，五糧液、水井坊、金種子酒漲停，貴州茅臺(tái)漲超6%重返1600元...真的是漲瘋了！

金“酒”銀十之說(shuō)，誠(chéng)不欺我，可白酒行業(yè)卻呈現(xiàn)著冰火兩重天之勢(shì)。

目前，白酒行業(yè)分化趨勢(shì)日漸明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者越弱！

貴州茅臺(tái)遙遙領(lǐng)先，其它白酒品牌奮力直追，各梯隊(duì)之間又相互廝殺，絲毫不弱與新能源車(chē)市場(chǎng)，簡(jiǎn)直就像是一幅“白酒過(guò)海，各顯神通”的畫(huà)面。

紅海之中，誰(shuí)能躍“龍門(mén)”而出呢？

01

白酒“漲瘋”了！

9月27日，白酒股延續(xù)昨日的普漲態(tài)勢(shì)，多支股票連板漲停，茅臺(tái)重回1600元/股，市值超2萬(wàn)億，白酒的“信仰”又回來(lái)了。

其實(shí)，昨日在市場(chǎng)沖向3000點(diǎn)的過(guò)程中，白酒股表現(xiàn)就尤為強(qiáng)勢(shì)，板塊漲幅高達(dá)9.5%，板塊內(nèi)個(gè)股掀起漲停潮，白酒ETF更是罕見(jiàn)10%漲停，這可是歷史首次??！

不少投資者贊嘆：“頭暈?zāi)垦?，?ài)在深秋！”更是有投資者調(diào)侃道：“要是國(guó)慶不休市就更好了...”

消息面上，重要會(huì)議提及要把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來(lái)，促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)。要培育新型消費(fèi)業(yè)態(tài)。

白酒最近走得可太亢奮了。

一方面是白酒板塊估值本身降低，部分白酒股的市盈率跌至個(gè)位數(shù)，在市場(chǎng)反彈過(guò)程中容易吸引資金關(guān)注；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期后，促進(jìn)海外資金回流A股，外資青睞的白酒股率先受益。

此外，近期香港媒體和香港酒業(yè)稱，香港進(jìn)口烈酒關(guān)稅可能會(huì)下降甚至移除，香港烈酒稅下調(diào)后，將有利于提升香港整體烈酒貿(mào)易的巿場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有助將中國(guó)優(yōu)質(zhì)白酒文化推向世界舞臺(tái)。

昨天，“年輕人的小酒館”海倫司更是狂飆超30%。

據(jù)了解，目前，香港對(duì)酒精度高于30%vol的進(jìn)口烈酒征收了高達(dá)100%的重稅，在全球最高之列。

從行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)的表現(xiàn)來(lái)看，昨天漲幅達(dá)超9%，今天超6%，兩日市值提升了3000多億；可以說(shuō)，品牌白酒的春天來(lái)了！

相信未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)政策的不斷出臺(tái)，市場(chǎng)信心回升，白酒板塊估值或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)。

02

雖說(shuō)茅臺(tái)已不是A股最強(qiáng)者，但白酒市場(chǎng)依然廣闊，也曾繁榮輝煌過(guò)！

從1989年到2016年，共有19家白酒企業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)，其中就有兩波白酒股上市熱潮：

1990-2002年，山西汾酒、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、古井貢酒、水井坊、酒鬼酒、五糧液、金種子、牛欄山、伊力特、皇臺(tái)酒業(yè)、貴州茅臺(tái)、衡水老白干等13家企業(yè)陸續(xù)登陸A股。

2009-2016年，洋河股份、天佑德酒、今世緣、迎駕貢酒、口子窖、金徽酒等6家酒企趕上熱潮。

2019年，巖石股份向白酒產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，后更名上海貴酒，白酒股陣容增至20只。然而，第二波上市熱潮后，誰(shuí)也沒(méi)有料到此后7年卻再也沒(méi)有新的白酒股上市，這就是事實(shí)，更是市場(chǎng)規(guī)律，直到珍酒李渡港股的成功上市。

可惜，港股第一次“喝白酒”，表現(xiàn)就有點(diǎn)上頭，上市當(dāng)天收盤(pán)，珍酒李渡股價(jià)大跌17.93%。

截至2024年9月27日收盤(pán)，珍酒李渡股價(jià)報(bào)8.46港元/股，市值僅剩286.68億港元，仿佛上了個(gè)寂寞。

2023年后，“曲線上市”成為酒企以及投資者一直在思考的課題。

由股權(quán)變動(dòng)而再度引發(fā)的習(xí)酒“借殼上市”猜想，站在百億規(guī)模秀場(chǎng)而被寄予厚望的西鳳酒、郎酒，IPO征戰(zhàn)走到一半而被迫停止的國(guó)臺(tái)、金沙酒業(yè)……這些曾經(jīng)有望成為白酒板塊新成員的白酒企業(yè)，在欲望和輿論的裹挾下，或主動(dòng)或被動(dòng)地探索著上市的可能性。

向“高”而生，從“優(yōu)”而勝！

事實(shí)上，白酒發(fā)展新周期下，“高端化轉(zhuǎn)型”、“品牌升級(jí)”才是當(dāng)下行業(yè)兩大發(fā)展主題。

03

目前，白酒市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，從增量市場(chǎng)進(jìn)入存量市場(chǎng)已成行業(yè)共識(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，僅僅依仗大規(guī)模走量的打法顯然已不奏效，只能在中高端市場(chǎng)的價(jià)格層面上尋找更多的增量。

千元以上高端市場(chǎng)，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖把持已久，后來(lái)者僅憑提價(jià)、廣告營(yíng)銷(xiāo)這幾招，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能撼動(dòng)這三者的地位，中高端就成了一片紅海，“廝殺”相當(dāng)?shù)募ち?，可以說(shuō)絲毫不遜色于新能源車(chē)市場(chǎng)。

就拿前不久的中秋節(jié)來(lái)說(shuō)，白酒市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)卻不如預(yù)期中火熱，“旺季不旺”成為業(yè)內(nèi)頻頻提及的關(guān)鍵詞。

據(jù)報(bào)道，盡管各大白酒品牌在今年中秋季加大了促銷(xiāo)力度，但業(yè)內(nèi)普遍反饋動(dòng)銷(xiāo)“不太好”，銷(xiāo)售同比下降兩三成是普遍現(xiàn)象，終端渠道商依然面臨庫(kù)存過(guò)高的情況。

當(dāng)然，這30%的下滑并不是說(shuō)需求不在了，而是有一部分是被電商、直播等分流了所致。

但是，受行業(yè)內(nèi)卷、電商直播導(dǎo)致酒水價(jià)格透明化等影響，整體利潤(rùn)比去年低。

其實(shí)，在白酒行業(yè)，除了茅臺(tái)這個(gè)“狀元”能打點(diǎn)之外，哪家酒企敢說(shuō)自己是無(wú)敵的存在，都是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，你方唱罷我登臺(tái)！

從上世紀(jì)80年代的“汾老大”時(shí)代過(guò)渡到“茅五劍”時(shí)代后，就有了“鐵打的茅五，流水的老三”一說(shuō)，先后有“茅五瀘、茅五汾、茅五洋”等說(shuō)法；

可以說(shuō)茅五之后，探花的位置一直沒(méi)有一個(gè)固定的贏家，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖...你追我趕，好不熱鬧。

2021年，山西汾酒力壓瀘州老窖成為第三大中國(guó)白酒，喊了10多年的“茅五瀘”似乎要變成“茅五汾”....

2022年，強(qiáng)勢(shì)邁入300億營(yíng)收門(mén)檻的洋河股份，又奪回了“茅五洋”的身份！

04

對(duì)大企業(yè)而言，每百億體量的增加，都是過(guò)一個(gè)艱難的“坎”，但越過(guò)之后，卻是質(zhì)的飛躍與嬗變。

2023年財(cái)報(bào)顯示，洋河股份雖在營(yíng)收上依舊領(lǐng)先，但凈利和增速已落后山西汾酒和瀘州老窖，“茅五洋”再起動(dòng)蕩。

2024年半年報(bào)顯示，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖年?duì)I收分別為228.76億、227.46億、169.05億元，同比分別增長(zhǎng)4.58%、19.65%、15.84%；歸母凈利分別為79.47億、84.10億、80.28億，同比分別增長(zhǎng)2.96%、24.27%、13.22%。

很明顯，洋河“掉隊(duì)”了！

就二級(jí)市場(chǎng)而言，山西汾酒和瀘州老窖似乎更被看好。

截止2024年9月27日收盤(pán)，洋河股份報(bào)收91.13元/股，最新市值1373億元；山西汾酒的報(bào)收198.99元/股，最新市值2428億元；瀘州老窖報(bào)收136.09元/股，最新市值2003億元。

眾所周知，白酒行業(yè)是典型的“長(zhǎng)坡厚雪”賽道，白酒需求的本質(zhì)是量?jī)r(jià)關(guān)系。

2003—2012年被稱為白酒黃金十年，這一階段量?jī)r(jià)齊增，國(guó)內(nèi)各大品牌集體崛起。

2016年以來(lái)，行業(yè)銷(xiāo)量下降，進(jìn)入擠壓式競(jìng)爭(zhēng)階段，頭部品牌集中加速。

供給端，名優(yōu)酒企產(chǎn)能供給依然在增加。需求端，短期看，白酒行業(yè)需求仍有壓力，目前仍處在累庫(kù)存的下行周期。

存量博弈期，這注定是一場(chǎng)品質(zhì)、品牌、產(chǎn)品等多方面綜合實(shí)力的暗戰(zhàn)，未來(lái)只有少數(shù)能成為贏家。

值得一提的是，白酒行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)，還是命好的行業(yè)。

因?yàn)榘拙篇?dú)特的消費(fèi)屬性和社會(huì)功能使其集奢侈品、成癮品、快消品特性于一身，尤其超高毛利率的高端白酒是公認(rèn)的好生意。

不過(guò)，在新的競(jìng)爭(zhēng)主題下，是新的市場(chǎng)格局與消費(fèi)需求，也醞釀著新的機(jī)遇、蘊(yùn)藏著新的危機(jī)。

大道在前，唯破不立！

說(shuō)到底，酒水作為生活快消品，消費(fèi)場(chǎng)景必須貼近生活及社交！

輕松飲酒，快樂(lè)生活，才是當(dāng)下新式酒飲文化的前提。

你覺(jué)得呢？