超1000億的大雷，炸了！

時(shí)代拋棄你時(shí)，連一聲再見都不會(huì)說(shuō)。

剛剛，又一巨頭爆雷了！

曾經(jīng)入選中國(guó)民企500強(qiáng)、巔峰期資產(chǎn)總額逾千億的當(dāng)代集團(tuán)被申請(qǐng)破產(chǎn)重整。前湖北首富被立案調(diào)查后，曾經(jīng)叱咤資本市場(chǎng)的“當(dāng)代系”，已然在重壓之下泯滅。

天底下的潰敗，都是一模一樣的！

近年來(lái)，受外部市場(chǎng)環(huán)境變化以及自身高杠桿擴(kuò)張等因素影響，當(dāng)代集團(tuán)逐步爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，金額超300億元；

最后因未能清償?shù)狡趥鶆?wù)，近日被債權(quán)人申請(qǐng)重整。

每一個(gè)行業(yè)巨頭的起伏都深深影響著無(wú)數(shù)人的生活和未來(lái)，爆雷更是引起大眾普遍關(guān)注。

而破產(chǎn)申請(qǐng)也如同一把利刃，劃開了當(dāng)代集團(tuán)的過往，讓大家重新審視這位昔日首富的創(chuàng)業(yè)興衰史……

01

剛剛，千億巨頭當(dāng)代集團(tuán)宣布被申請(qǐng)破產(chǎn)！

9月24日下午，武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“當(dāng)代集團(tuán)”）稱，于當(dāng)日收到武漢中院送達(dá)的《通知書》，債權(quán)人以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，向武漢中院提交重整申請(qǐng)。

雖說(shuō)目前當(dāng)代集團(tuán)破產(chǎn)重整還未定性，但重整明顯已是眾望所歸，總好過于破產(chǎn)清算吧。

因?yàn)橐坏┻M(jìn)入重整，公司債券將面臨退市摘牌，所有未到期公司債券將即刻停止計(jì)息并視為提前到期，投資者能挽回一點(diǎn)損失，不至于血本無(wú)歸。

事實(shí)上，也不怪當(dāng)代集團(tuán)“擺爛”，實(shí)在是“有心無(wú)力”了。

這家曾多次入選中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)的大型企業(yè)集團(tuán)于2022年就出現(xiàn)了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。近兩年，當(dāng)代集團(tuán)已先后轉(zhuǎn)讓天風(fēng)證券股權(quán)，出讓當(dāng)代明誠(chéng)、三特索道的控股權(quán)。

結(jié)果呢？

當(dāng)代集團(tuán)控股子公司人福醫(yī)藥公告顯示，最近一年，當(dāng)代集團(tuán)因債務(wù)問題涉及的訴訟和仲裁合計(jì)161起，標(biāo)的金額合計(jì)約323億元。

對(duì)于陷入債務(wù)困境的當(dāng)代集團(tuán)而言，重整好過于清算，因?yàn)榛馔陚鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)，還有東山再起的希望，恰好債權(quán)人也認(rèn)可當(dāng)代集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)價(jià)值。

百足之蟲死而不僵，30多年的當(dāng)代集團(tuán)也曾擁有“當(dāng)代系”的輝煌，目前仍持有多家上市公司股權(quán)和其他經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，且是麻精藥品細(xì)分行業(yè)龍頭人福醫(yī)藥的控股股東。

截至目前，當(dāng)代集團(tuán)依然是人福醫(yī)藥大股東，昔日的湖北首富艾路明仍為上市公司實(shí)際控制人。

不過本月，人福醫(yī)藥與當(dāng)代科技還因巨額關(guān)聯(lián)交易違規(guī)遭紀(jì)律處分。

02

眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。

千億資產(chǎn)的巨頭，竟然說(shuō)倒就倒了！

當(dāng)代集團(tuán)破產(chǎn)的消息，令人惋惜之余，不禁感嘆大名鼎鼎的“當(dāng)代系”難道就如此不堪一擊嗎，究竟是如何跌落神壇的？

資料顯示，艾路明是湖北知名民營(yíng)公司當(dāng)代集團(tuán)的創(chuàng)始人，當(dāng)代集團(tuán)前身是當(dāng)代生化技術(shù)研究所，由艾路明與6位武大校友一起創(chuàng)立；

成立于1988年的當(dāng)代集團(tuán)，經(jīng)過逾三十年的發(fā)展，一度形成以醫(yī)藥健康為主業(yè)，涵蓋旅游、房地產(chǎn)、影視文化、金融等多個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊的“當(dāng)代系”，參控股多家上市公司，包括人福醫(yī)藥、ST明誠(chéng)（當(dāng)代明誠(chéng)）和三特索道，并曾經(jīng)持有天風(fēng)證券等金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。

當(dāng)代集團(tuán)也曾經(jīng)是各大榜單上的?？停浩湓?jīng)多次入選中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)民營(yíng)制造業(yè)500強(qiáng)。當(dāng)代集團(tuán)官網(wǎng)信息顯示，截至2020年9月30日，當(dāng)代集團(tuán)資產(chǎn)總額逾1000億元。

“當(dāng)代系”掌舵者艾路明曾以63億元財(cái)富，入選2019年胡潤(rùn)百富榜，在湖北也是知名的富豪。

不過，受外部市場(chǎng)環(huán)境變化以及自身高杠桿擴(kuò)張等因素影響，當(dāng)代集團(tuán)于2022年4月出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

2022年4月，當(dāng)代科技未能按期足額償付“19漢當(dāng)科MTN001”本息，發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，進(jìn)而引發(fā)后續(xù)一系列交叉違約。

隨著“當(dāng)代系”身陷債務(wù)泥潭，*ST明誠(chéng)、三特索道先后易主。艾路明也選擇了從光洋股份、天風(fēng)證券撤退。

2023年，當(dāng)代集團(tuán)通過引入湖北聯(lián)投旗下城市運(yùn)營(yíng)公司完成了下屬上市公司ST明誠(chéng)的風(fēng)險(xiǎn)化解，并于今年6月24日實(shí)現(xiàn)“摘星”。

當(dāng)代集團(tuán)還通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓及放棄表決權(quán)的方式，使其下屬旅游產(chǎn)業(yè)上市公司三特索道控股股東于2023年6月變更為武漢高科集團(tuán)。

可以看出，當(dāng)代集團(tuán)也曾試圖通過資產(chǎn)變賣來(lái)自救，可惜見效甚微。

03

一家集團(tuán)公司的隕落，高杠桿過度擴(kuò)張可能都是通??！

近年來(lái)，當(dāng)代科技營(yíng)收和毛利有所波動(dòng)，非經(jīng)常性損益占利潤(rùn)比重較高且波動(dòng)較大，對(duì)盈利的穩(wěn)定性產(chǎn)生一定影響。

2021年前三季度，當(dāng)代科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收193.47億元，同比下滑0.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.63億元，同比下滑41.79%。

截至2021年三季末，當(dāng)代科技總資產(chǎn)為963.26億元，總負(fù)債639.47億元，凈資產(chǎn)323.79億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.39%。

近年來(lái)，當(dāng)代科技的財(cái)務(wù)杠桿水平持續(xù)攀升，2020年末達(dá)歷史最高位，并且高于行業(yè)平均水平，存在一定杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)代科技主要以流動(dòng)負(fù)債為主，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比為58%。

截至相同報(bào)告期，當(dāng)代科技流動(dòng)負(fù)債有367.84億元，其中一年內(nèi)到期的短期負(fù)債有154.09億元。

若加上21.48億應(yīng)付票據(jù)，當(dāng)代科技的短期有息負(fù)債合計(jì)有175.57億元。

這些財(cái)務(wù)問題不僅反映了公司經(jīng)營(yíng)的持續(xù)惡化，也暴露了內(nèi)部管理的混亂和缺乏有效控制。

當(dāng)代集團(tuán)早年以外延并購(gòu)聞名于資本市場(chǎng)，但用杠桿撬動(dòng)的激進(jìn)擴(kuò)張，為當(dāng)代集團(tuán)種下了惡果。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，當(dāng)代還有數(shù)十億規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品逾期兌付，遭投資者四處追討。

2023年8月7日晚間，人福醫(yī)藥（600079.SH）發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司實(shí)際控制人艾路明被證監(jiān)會(huì)立案。

總之，上市公司出問題，公司董事長(zhǎng)大多數(shù)都難辭其咎，更有甚者目的不純，就是帶著收割的“鐮刀”來(lái)的。

最近一年，已有至少13只由當(dāng)代科技發(fā)行的債券出現(xiàn)違約，包括“19漢當(dāng)科PPN001”“18漢當(dāng)科PPN001”等等。除此之外，當(dāng)代科技存在主體和債項(xiàng)信用等級(jí)下調(diào)的情形；當(dāng)代科技因債務(wù)問題涉及的訴訟及仲裁共161起，標(biāo)的金額合計(jì)約323.30億元。

04

當(dāng)代集團(tuán)目前仍持有當(dāng)代明誠(chéng)、三特索道等上市公司的部分股權(quán)。其中，當(dāng)代明誠(chéng)和三特索道隨著湖北聯(lián)投旗下運(yùn)營(yíng)公司和武漢高科集團(tuán)分別入主，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐漸回暖向好。

今年上半年，三特索道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約為3.11億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.95%，達(dá)到7630.71萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)同比上升16.62%至7260.62萬(wàn)元。

如今，人福醫(yī)藥就成了“當(dāng)代系”翻身的最大希望！

人福醫(yī)藥成立于1993年，位于湖北武漢，1997年上市，公司市值曾一度超過500億元，是當(dāng)代集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

人福醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)麻醉藥龍頭，其生產(chǎn)的止痛劑芬太尼市場(chǎng)占有率高達(dá)80%。此外，公司的麻醉藥品、甾體激素類藥物、維吾爾民族藥等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域藥品均在國(guó)內(nèi)建立了領(lǐng)導(dǎo)或領(lǐng)先地位。

2022年，其麻醉藥產(chǎn)品銷售收入約58億元。

2023年人福醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245.25億元，較上年同期增長(zhǎng)9.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.34億元；

2024年上半年，人福醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.61億元，較上年同期增長(zhǎng)3.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東扣非凈利潤(rùn)10.89億元，較上年同期增長(zhǎng)1.68%，營(yíng)收利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)；研發(fā)投入7.06億元，較上年同期增長(zhǎng)10.08%，5年累計(jì)研發(fā)投入近46億元。

截至目前，人福醫(yī)藥在研項(xiàng)目500多個(gè)，其中1類新藥30余個(gè)，已獲批1類新藥3個(gè)。

9月24日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，大股東進(jìn)入資產(chǎn)重整，公司控制權(quán)可能發(fā)生變動(dòng)。當(dāng)代集團(tuán)目前持有人福醫(yī)藥23.70%的股份，已全部被司法標(biāo)記及輪候凍結(jié)。

往往有時(shí)候，可怕的并不是債務(wù)違約和股價(jià)下跌，最可怕的是，眼前這些問題同時(shí)出現(xiàn)，你卻不知道它們是否存在內(nèi)在聯(lián)系。

對(duì)于當(dāng)代集團(tuán)而言，如果僅僅只是被資本市場(chǎng)鞭打，哪怕出現(xiàn)股債雙殺，我們對(duì)其還是應(yīng)該保留充足的信心；但股債雙殺隨之而來(lái)又帶來(lái)了供應(yīng)鏈擠兌，企業(yè)無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，如果再加上信用崩塌之后的惡性循環(huán)，那局面就徹底無(wú)法改變了！

如今，當(dāng)代集團(tuán)從千億巨頭邁入破產(chǎn)重整程序，輝煌和崩塌就在一念之間。

究其根本，利益能促使人成長(zhǎng)進(jìn)步，更能毀掉一個(gè)人甚至一家企業(yè)的價(jià)值觀！

就像許家印“39億元撬動(dòng)2.5萬(wàn)億債務(wù)”的故事一樣，在以前，不知道有多少小作坊通過負(fù)債加杠桿成為獨(dú)角獸、百億千億級(jí)大企業(yè)。

近年來(lái)，A股市場(chǎng)的資本系族多遇險(xiǎn)，包括“明天系”“中植系”“涌金系”“復(fù)星系”“萬(wàn)向系”等聞名一時(shí)的資本系族或消亡、或轉(zhuǎn)型調(diào)整、或套現(xiàn)回血，如今“爆雷”的多米諾骨牌到了“當(dāng)代系”面前。