加速回歸到合理估值，從舍得酒業(yè)看白酒板塊走強的邏輯

受益于多重超預(yù)期宏觀刺激政策,白酒板塊迅速反彈,連日拉升,多股漲停。9月30日開盤,舍得酒業(yè)一字漲停,已連收3個漲停板。截至9:30,該股報59.87元,成交量2428手,成交金額1453.6萬元。9月19日以來,該股累計上漲40.54%。最新A股總市值達(dá)199.47億元,A股流通市值198.93億元。

“在宏觀政策利好的大背景下,舍得酒業(yè)目前的表現(xiàn)尤為強勢?！毙袠I(yè)觀察人士認(rèn)為,資本真金白銀的“投票”是對舍得酒業(yè)價值的認(rèn)可。因為,在這個存量博弈的市場,資本更看重企業(yè)的成長性和確定性,而這正是舍得酒業(yè)身上的“兩大特質(zhì)”。

被低估的成長型標(biāo)的

資本為何重倉白酒股?中國酒業(yè)協(xié)會分析認(rèn)為,多項重磅政策是為了支持經(jīng)濟穩(wěn)增長、提振消費。而在消費行業(yè)中,白酒又與地產(chǎn)行業(yè)都有著較為明顯的正相關(guān)性,那么,地產(chǎn)行業(yè)的回暖則有望帶動白酒等消費行業(yè)需求上升。除了市場需求修復(fù)的信號外,更重要的是白酒板塊價值被低估,舍得酒業(yè)就是最好的例子之一。從增長勢頭來看,過去5年,舍得酒業(yè)的核心經(jīng)營數(shù)據(jù)連續(xù)5年保持較快增長,年復(fù)合增長率名列白酒行業(yè)前列。其中,歸母凈利潤從5.08億元增長到17.71億元,年復(fù)合增長率達(dá)到28%。對比來看,舍得酒業(yè)2023年凈利潤是2019年的3.5倍,而目前公司總市值199.47億元,僅為2019年的1.9倍,可見,當(dāng)前公司市盈率水平處于低位。從投資回報來看,自2020年以來,舍得酒業(yè)已連續(xù)4年分紅,近三年累計現(xiàn)金分紅達(dá)18.47億元,累計現(xiàn)金分紅/年均歸母凈利潤達(dá)117.84%。截至9月27日收盤,舍得酒業(yè)股息率達(dá)3.92%,在A股酒企中排名第三,展現(xiàn)出頗具價值的投資回報力。從成長潛力來看,舍得酒業(yè)目前的行業(yè)占比僅為1%,在消費向名酒集中的趨勢下,完全具備繼續(xù)擴大規(guī)模和搶占市場的優(yōu)勢。

無論是增長勢頭、投資回報還是未來潛力,舍得酒業(yè)都是一家極具成長性的企業(yè)。所以,名酒研究所(ID:MJYJS2024)認(rèn)為,前期因受宏觀大環(huán)境影響,舍得酒業(yè)的價值才被市場低估;而當(dāng)白酒行業(yè)水漲船高,自然出現(xiàn)了“超跌反彈”現(xiàn)象,這也說明其價值正快速回歸到合理估值,非常有利于提振市場的信心。

市場加速筑底,老酒優(yōu)勢是最大確定性

是什么在支撐舍得酒業(yè)的成長性?簡而言之,老酒優(yōu)勢已經(jīng)成為其最大的確定性。第一,先發(fā)優(yōu)勢。作為壇貯老酒市場化的開創(chuàng)者和引領(lǐng)者,舍得酒2019年就在業(yè)內(nèi)率先實施老酒戰(zhàn)略。彼時,舍得酒依托十余萬噸優(yōu)質(zhì)老酒這張“底牌”,把全部資源都ALL IN在老酒上,將舍得酒全系列都打造成了老酒產(chǎn)品,加速構(gòu)建“舍得=老酒”的消費認(rèn)知。

第二,組織優(yōu)勢。老酒戰(zhàn)略是舍得酒業(yè)企業(yè)的長期經(jīng)營戰(zhàn)略,可以依靠組織驅(qū)動,聚焦企業(yè)大量資源,從生產(chǎn)、銷售到消費培育的系統(tǒng)主要圍繞老酒戰(zhàn)略運轉(zhuǎn)。比如,為了戰(zhàn)略性增加老酒儲能,舍得酒業(yè)從2022年就開啟總投資70.5億元的增產(chǎn)擴能項目。該項目建成后,舍得酒業(yè)預(yù)計將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸,新增原酒儲能約34.25萬噸,年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。第三,迭代優(yōu)勢。舍得酒業(yè)的老酒戰(zhàn)略可以根據(jù)市場競爭環(huán)境不斷進(jìn)化。7月9日,舍得酒業(yè)在北京全面開啟“老酒戰(zhàn)略2.0”,并公布由企業(yè)牽頭制定的首個《壇貯老酒(濃香型白酒)團體標(biāo)準(zhǔn)》,向市場全面展示了老酒戰(zhàn)略第一個五年計劃成果和第二個五年計劃目標(biāo)路線圖。綜上所述,舍得酒業(yè)在老酒這條賽道上構(gòu)建了系統(tǒng)的優(yōu)勢,這就是企業(yè)能持續(xù)成長的最大確定性。除此之外,舍得酒業(yè)近期在經(jīng)營層面一系列重大戰(zhàn)略舉措又加速了調(diào)整筑底的過程:8月26日,沱牌80周年慶典,高線光瓶酒沱牌特級T68換裝升級發(fā)布,開啟中國名酒沱牌喚醒煥新之路;在產(chǎn)品上加碼沱牌特級T68,有利于舍得酒業(yè)做強做大大眾消費市場,孵化新的增長點。9月15日,借助央視新聞直播探廠,舍得酒業(yè)向市場全面展示老酒底蘊,加快在消費心智中塑造“舍得=老酒”的認(rèn)知,持續(xù)推動“老酒戰(zhàn)略2.0”的落地。9月19日,舍得酒業(yè)又趕赴希臘雅典,發(fā)布新品舍得酒·中西圣賢加速國際化戰(zhàn)略。

9月22日,遂寧市委市政府主要領(lǐng)導(dǎo)會見復(fù)星國際董事長郭廣昌,大股東和二股東的互動向市場釋放出明確的積極信號,要同心賦能舍得酒業(yè)健康發(fā)展?！瓘漠a(chǎn)品、傳播到高層信號,一系列戰(zhàn)略動作為企業(yè)發(fā)展注入強勁動能。不難看出,憑借多年的積累,“老酒戰(zhàn)略”所形成的“系統(tǒng)性先發(fā)優(yōu)勢”將幫助舍得酒業(yè)穿越新消費周期。(名酒研究所)