邁瑞醫(yī)療：未來(lái)成長(zhǎng)的核心邏輯是加大研發(fā)創(chuàng)新

10月29日，深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“邁瑞醫(yī)療”）的2024年三季度報(bào)告出爐。數(shù)據(jù)顯示，公司2024年1月-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入294.85億元，同比增長(zhǎng)7.99%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)106.37億元，同比增長(zhǎng)8.16%。受益于國(guó)際市場(chǎng)高端戰(zhàn)略客戶和中大樣本量實(shí)驗(yàn)室的持續(xù)突破，以及動(dòng)物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、AED等種子業(yè)務(wù)的放量，邁瑞醫(yī)療在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨多重因素的挑戰(zhàn)之下，營(yíng)收和凈利潤(rùn)依然實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)。值得注意的是，公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~110.73億元，同比增長(zhǎng)42.50%，現(xiàn)金流凈額高于同期凈利潤(rùn)，延續(xù)了高質(zhì)量增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，邁瑞醫(yī)療在2024中報(bào)期間進(jìn)行第一次中期分紅的基礎(chǔ)上，又推出2024年第二次中期分紅計(jì)劃，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利20億元，占今年第三季度歸母凈利潤(rùn)的比例持續(xù)超過(guò)65%。值得注意的是，截至三季度末，邁瑞醫(yī)療自2018年A股上市以來(lái)已經(jīng)累計(jì)分紅297.23億元（包含回購(gòu)股份20億元），5倍于IPO募資額59.34億元，用真金白銀回報(bào)投資者。

邁瑞醫(yī)療董事長(zhǎng)李西廷在財(cái)報(bào)后的投資者交流會(huì)上表示，堅(jiān)信邁瑞一定會(huì)再次克服重重困難險(xiǎn)阻、并回到快速增長(zhǎng)的發(fā)展階段，給各位股東帶來(lái)可持續(xù)的長(zhǎng)期回報(bào)。

國(guó)際業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn) 發(fā)展中國(guó)家表現(xiàn)亮眼

邁瑞醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域，擁有國(guó)內(nèi)同行中最全的產(chǎn)品線，并積極培育動(dòng)物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、AED等種子業(yè)務(wù)，自2000年開(kāi)啟國(guó)際化以來(lái)，產(chǎn)品已經(jīng)遠(yuǎn)銷全球190多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

作為多產(chǎn)線全球化布局的行業(yè)龍頭，邁瑞的業(yè)績(jī)也展現(xiàn)了更強(qiáng)的韌性。邁瑞醫(yī)療在交流會(huì)上表示，公司國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)前三季度增長(zhǎng)18.3%，其中第三季度增長(zhǎng)18.6%，這主要受益于海外高端戰(zhàn)略客戶和中大樣本量實(shí)驗(yàn)室的持續(xù)突破，以及動(dòng)物醫(yī)療、微創(chuàng)外科、AED等種子業(yè)務(wù)的放量。

值得注意的是，得益于生命信息與支持和醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線、以及配套的數(shù)智化系統(tǒng)已經(jīng)在技術(shù)創(chuàng)新上實(shí)現(xiàn)了全球一流水平，邁瑞醫(yī)療海外高端戰(zhàn)略客戶突破進(jìn)展迅速。目前，公司已經(jīng)在英國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙等國(guó)家最頂尖的醫(yī)院實(shí)現(xiàn)了裝機(jī)，高端戰(zhàn)略客戶占國(guó)際收入的比重已經(jīng)提升至14%。其中，歐洲市場(chǎng)延續(xù)今年上半年的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，第三季度同比增長(zhǎng)近30%，各主要西歐國(guó)家均增長(zhǎng)顯著，預(yù)計(jì)歐洲全年有望維持高速增長(zhǎng)。

而在發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，邁瑞醫(yī)療的增長(zhǎng)潛力依然在釋放。數(shù)據(jù)顯示，發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)前三季度增長(zhǎng)19%，第三季度增長(zhǎng)超過(guò)20%。以印度、印尼、澳大利亞為代表的亞太區(qū)增長(zhǎng)顯著，第三季度增長(zhǎng)達(dá)32%，以巴西為代表的拉美區(qū)第三季度明顯加速，同比增長(zhǎng)約25%，公司預(yù)計(jì)發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)全年有望保持快速增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)短期承壓 行業(yè)發(fā)展依然處于快車道

在國(guó)際市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，邁瑞醫(yī)療國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)面臨短期的增長(zhǎng)壓力。邁瑞醫(yī)療表示，國(guó)內(nèi)因醫(yī)療領(lǐng)域整頓和醫(yī)療設(shè)備更新項(xiàng)目等多因素影響導(dǎo)致醫(yī)院采購(gòu)?fù)七t，同時(shí)醫(yī)院建設(shè)資金緊張和非剛性醫(yī)療需求低迷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前三季度增長(zhǎng)不到2%。

實(shí)際上，從2023年下半年開(kāi)始，以上多重外部因素給整個(gè)醫(yī)療行業(yè)都帶來(lái)較大的增長(zhǎng)壓力，但需求并沒(méi)有消失，行業(yè)也正走向高質(zhì)量發(fā)展階段。邁瑞醫(yī)療表示，過(guò)去幾十年中國(guó)醫(yī)療器械從零到發(fā)展成為全球第二大市場(chǎng)，這中間經(jīng)歷了一個(gè)長(zhǎng)周期的高速發(fā)展階段，當(dāng)前的外部環(huán)境不會(huì)改變行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)仍然面臨著人均醫(yī)療資源匱乏、以及優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源分布不均的現(xiàn)狀，同時(shí)，科技進(jìn)步將拉動(dòng)人們對(duì)于更快更早更精準(zhǔn)的診療的永恒追求，未來(lái)行業(yè)仍會(huì)持續(xù)較快成長(zhǎng)。

對(duì)邁瑞而言，未來(lái)成長(zhǎng)的核心邏輯是加大研發(fā)創(chuàng)新，通過(guò)開(kāi)發(fā)更高性能的試劑、成像更清晰的影像設(shè)備來(lái)盡早發(fā)現(xiàn)疾病，通過(guò)更精準(zhǔn)易用的微創(chuàng)外科和介入器械讓疾病在早期就能得到治愈，通過(guò)結(jié)合AI大模型的數(shù)智化解決方案提高醫(yī)療水平均質(zhì)化的同時(shí)，幫助醫(yī)院提質(zhì)增效、控費(fèi)降本，最終將優(yōu)質(zhì)的生命關(guān)懷盡可能地惠及到每個(gè)人。實(shí)際上，過(guò)去單純依賴同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)下的價(jià)格內(nèi)卷、以及營(yíng)銷渠道拓展的廠家將不可避免地會(huì)被逐漸淘汰，無(wú)論是競(jìng)爭(zhēng)格局還是采購(gòu)的集中度未來(lái)都勢(shì)必提升，引導(dǎo)行業(yè)真正朝著高質(zhì)量的方向發(fā)展。

李西廷表示，我堅(jiān)信邁瑞一定會(huì)再次克服重重困難險(xiǎn)阻、并回到快速增長(zhǎng)的發(fā)展階段，給各位股東帶來(lái)可持續(xù)的長(zhǎng)期回報(bào)，信心主要來(lái)源于以下三點(diǎn)：一是醫(yī)療需求長(zhǎng)期來(lái)看由技術(shù)進(jìn)步和人口老齡化驅(qū)動(dòng)的本質(zhì)并沒(méi)有發(fā)生改變，我國(guó)對(duì)醫(yī)療投入的重視程度仍然很高，市場(chǎng)將長(zhǎng)期高質(zhì)量增長(zhǎng)；二是邁瑞的產(chǎn)品創(chuàng)新能力已經(jīng)逐漸步入國(guó)際一流水平，獨(dú)一無(wú)二的數(shù)智化解決方案能真正幫助醫(yī)院提升診療能力和效率，同時(shí)實(shí)現(xiàn)醫(yī)療均質(zhì)化和控費(fèi)降本；三是邁瑞組織架構(gòu)的成熟程度和邁瑞人經(jīng)歷行業(yè)變革時(shí)的應(yīng)對(duì)能力早已今非昔比，我們有能力在任何環(huán)境下敏銳地捕捉外部市場(chǎng)機(jī)遇，獲得比同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更加優(yōu)異的表現(xiàn)。