市值被海爾超越，格力“輸”在了哪？

近期A股整體震蕩，以科技、小市值、虧損、業(yè)績下滑為代表的“結構性”行情被演繹到極致，越是虧損越是暴漲，越是業(yè)績好越是下跌，但昨天尾盤這種炒作情緒突然松動，高位股集體炸板。

今天一開盤市場逐漸切換，科技、小市值、虧損等高位股大跌，大市值、績優(yōu)、紅利風格開始上漲。

市場這樣的變化在家電股上表現(xiàn)的尤為突出，之前黑電大漲白電下跌，今天黑電大跌白電上漲。

長虹、康佳、TCL，引領黑電大漲

四川長虹股價最近的強勢上漲實在犀利，讓人不得不相信“現(xiàn)在就是牛市”，因為四川長虹只有在2007年、2015年以及現(xiàn)在出現(xiàn)這樣的大漲。

說起來也奇怪，自2000年之后，A股經歷了幾次波瀾壯闊的牛市大漲，在四川長虹身上都能找到“痕跡”。

2006年至2007年大牛市，四川長虹大漲近3倍；2014年至2015年大牛市，四川長虹大漲近4倍；2024年6月至今，四川長虹大漲近3倍。除此之外，四川長虹的股價只能用“趴在地上”來形容。

（四川長虹股價走勢截圖）

壞消息是，每次當四川長虹股價見頂之后，股市也就基本見頂了！

當然，在四川長虹每一次的大漲中，似乎一直都有深康佳A、TCL科技作陪。

2006年至2007年牛市，深康佳A大漲近2倍，TCL科技大漲超3倍；2014年至2015年牛市，深康佳A大漲超6倍，TCL科技大漲2倍；近期，深康佳A大漲超2倍，TCL科技漲幅只有不到60%。

（深康佳A股價走勢截圖）

（TCL科技股價走勢截圖）

四川長虹、深康佳A、TCL科技股價表現(xiàn)基本同步，背后的原因大家應該知道，長虹、康佳、TCL（王牌）是國內三大傳統(tǒng)黑電巨頭。

不過，近些年它們都在積極轉型，長虹、康佳基本已經覆蓋黑電白電業(yè)務，而TCL王牌則通過兼并收購更徹底的轉型為顯示面板巨頭，這或許也是近期股價表現(xiàn)差距的原因。

除此之外，這三家還有一個共同特點，今年三季度業(yè)績都在下滑！

今年第三季度，四川長虹實現(xiàn)凈利潤6409.98萬、同比下降76.82%，深康佳A實現(xiàn)凈利潤虧損5.18億、同比微增0.6%，TCL科技實現(xiàn)凈利潤5.3億、同比下滑58.29%。

前三季度，四川長虹實現(xiàn)凈利潤3.45億、同比下降28.03%，深康佳A實現(xiàn)凈利潤虧損16.06億、同比下降124.67%，TCL科技實現(xiàn)凈利潤15.26億、同比下滑5.34%。

這樣一看，對于近期四川長虹、深康佳A股價的持續(xù)暴漲，到底是炒黑電還是炒業(yè)績虧損、業(yè)績下降，就一目了然了。

美的、海爾，主導白電反彈

今天（11月1日），黑電這波行情的領頭羊四川長虹高位放量大跌，然后與三大白電巨頭玩起了蹺蹺板。

早上開盤后不久，市值超5500億的白電巨頭美的集團就開始震蕩上行，盤中一度漲超2%，帶領白電股一改前期陰跌走勢，集體反彈。

（美的集團股價走勢截圖）

相比黑電里面的四川長虹，美的集團股價在10月8日之后就一直持續(xù)陰跌，而四川長虹恰恰相反，正是在美的集團陰跌的這段時間啟動主升浪，暴漲近2倍。

原因或許也應該與白電股反著看，三大黑電巨頭業(yè)績大幅下滑甚至虧損，三大白電巨頭不僅穩(wěn)定巨額盈利，還保持較快增長，更重要的是，白電巨頭的市值規(guī)模要比黑電巨頭大的多。

四川長虹股價漲了2倍市值才到700億，深康佳A更是只有180多億市值，TCL科技也只有1000億市值，而白電一個美的集團就5500多億，海爾智家也有2766億，格力電器2400多億！

（海爾智家股價走勢截圖）

（格力電器股價走勢截圖）

業(yè)績方面。今年第三季度，美的集團凈利潤108.95億、同比增長14.86%；海爾智家凈利潤47.34億、同比增長13.15%；格力電器凈利潤78.25億、同比增長5.47%。

前三季度，美的集團凈利潤316.99億、同比增長14.37%；海爾智家凈利潤151.54億、同比增長15.27%；格力電器凈利潤219.6億、同比增長9.3%。

可以看出，二級市場股價漲不漲，好像與業(yè)績好壞沒啥直接關系，關鍵要看市場讓業(yè)績好的漲還是業(yè)績不好的漲。

格力電器業(yè)績“失速”，反彈乏力

不過，與黑電里面三巨頭漲幅分化一樣，在今天的白電股反彈中也存在明顯分化，格力電器股價的反彈力度就比較弱。

原因恐怕還得從業(yè)績上找原因，因為今天市場似乎漲的就是業(yè)績好的。

如前所述，在美的、海爾、格力三大白電巨頭中，今年三季度以及前三季度，美的和海爾的業(yè)績都保持了雙位數(shù)的增長，只有格力有些落后，業(yè)績增速只有個位數(shù)。

再具體看格力電器的三季報還不止如此。

格力電器三季報顯示，第三季度營收469.39億、同比下降15.84%，歸母凈利潤78.24億、同比增長5.47%，扣非凈利潤72.99億、同比微增2.09%，凈資產收益率下降0.38個百分點。

前三季度，營收1467.22億、同比下滑5.34%，歸母凈利潤219.7億、同比增長9.3%，扣非凈利潤211.63億、同年增長10.14%，經營現(xiàn)金流凈額121.12億、同比大幅下滑67.89%，凈資產收益率下降1.19個百分點。

（格力電器三季報截圖）

與格力電器不同，格力電器所出現(xiàn)的下降情況，美的集團和海爾之家就沒有。

第三季度，美的集團營收同比增長8.05%、凈資產收益率微降0.01個百分點；海爾智家營收同比增長0.47%、凈資產收益率增加0.31個百分點。

前三季度，美的集團營收同比增長9.57%、經營現(xiàn)金流凈額增長34.56%、凈資產收益率增長0.05個百分點；海爾智家營收同比增長2.17%、經營現(xiàn)金流凈額增長5.1%、凈資產收益率增加0.82個百分點。

三大巨頭中的格力電器與其余兩家今年的業(yè)績對比還是比較明顯的，業(yè)績增速上明顯落后于美的集團和海爾智家。在今天這樣看重業(yè)績的市場行情中，也就難怪格力反彈乏力了。

不過，整體來看，市場對待三大白電巨頭的態(tài)度其實又并無太大不同。近10個交易日美的跌3.68%、海爾跌5.59%、格力跌7.99%，近20個交易日美的跌1.03%、海爾跌2.36%、格力跌1.98%，年初至今美的漲38.06%、海爾漲44.53%、格力漲43.27%。

實際上，對于看重業(yè)績的白電股表現(xiàn)，還是應該看重長期表現(xiàn)而非關注短期漲跌。相反，黑電股似乎更看重短期而不看重長期，業(yè)績表現(xiàn)始終平平甚至虧損，股價漲跌主要看市場炒作情緒是否關注。