宏利基金孟杰：專注低估值高成長看好科技板塊投資潛力

A股自9月24日“一攬子”金融增量政策持續(xù)落地以來逐步回暖，市場迎來不同方面的增量資金，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善明顯，市場信心提振明顯。截至11月10日，滬深300指數(shù)市盈率12.98x，處于近10年60%分位數(shù)；創(chuàng)業(yè)板指市盈率35.73x，處于近10年21%分位數(shù)。

當(dāng)前來看，隨著利好政策陸續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期逐步改善，預(yù)計(jì)本輪政策發(fā)力有較強(qiáng)持續(xù)性，權(quán)益類資產(chǎn)的投資性價(jià)比不斷提升。為更好地把握權(quán)益市場的投資機(jī)遇，近期，宏利價(jià)值驅(qū)動(dòng)六個(gè)月持有期混合型證券投資基金（代碼：A類020269、C類020270，以下簡稱：宏利價(jià)值驅(qū)動(dòng)六個(gè)月持有混合）火熱發(fā)行中^①。

看好科技成長投資潛力

公開資料顯示，宏利價(jià)值驅(qū)動(dòng)六個(gè)月持有混合投資目標(biāo)是在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過積極主動(dòng)的投資管理，力爭實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。該基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中，投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)比例為0-50%。

擬任基金經(jīng)理孟杰現(xiàn)任宏利基金研究部副總經(jīng)理。孟杰堅(jiān)持自下而上的投資方法，聚焦“低估值”+“高成長”個(gè)股。投資上，聚焦半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、化工、新能源等高端制造業(yè)，擅長左側(cè)布局，當(dāng)下階段看好科技成長投資潛力。

孟杰為北京大學(xué)凝聚態(tài)物理學(xué)博士，具9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，4年投資管理經(jīng)驗(yàn)。孟杰目前管理時(shí)間最長的產(chǎn)品是宏利睿智穩(wěn)健混合A，自2020年9月7日起開始管理。孟杰任職以來，宏利睿智穩(wěn)健混合A主要采用“低估值+高成長”的投資策略，聚焦龍頭，追求投資性價(jià)比，善用組合思維追求高勝率。

銀河證券最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月1日，宏利睿智穩(wěn)健混合A近四年回報(bào)同類排名前4%（13/415），近五年回報(bào)同類排名前10%（38/402），同時(shí)還獲得了銀河證券四年期、五年期五星評(píng)級(jí)^②。孟杰另一只在管產(chǎn)品宏利行業(yè)精選在其管理期間斬獲“五年持續(xù)回報(bào)積極混合型明星基金獎(jiǎng)”^③。

站在當(dāng)下展望投資機(jī)會(huì)，孟杰表示，科技與出口仍將是 A 股長趨勢機(jī)會(huì)。科技成長板塊在前期市場大幅反彈之后，估值水平有所分化，科技方面關(guān)注三條主線：云側(cè)人工智能、端側(cè)人工智能、半導(dǎo)體國產(chǎn)化。出口是中期的趨勢性方向，出海將會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)競爭格局，11月美國大選落地后，壓制行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素將進(jìn)一步清晰，汽車零部件、新能源、機(jī)械等細(xì)分行業(yè)將迎來機(jī)會(huì)?？傮w而言，制造業(yè)仍是我國具有全球競爭力的行業(yè)，具備明確競爭優(yōu)勢的細(xì)分行業(yè)龍頭是未來關(guān)注的重點(diǎn)方向。

專注低估值+高成長，善用逆向思維

從入行至今，孟杰始終聚焦成長領(lǐng)域，并形成了自己獨(dú)特的偏左側(cè)布局的逆向投資方法。孟杰表示，無論是熟悉或不熟悉的行業(yè)，投資個(gè)股都要挑選競爭力強(qiáng)的公司，在這個(gè)過程中，孟杰也逐步形成了這樣的投資思路：自下而上，逆向布局“低估值”成長，通過深度挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股產(chǎn)生的高額阿爾法構(gòu)建基金組合。

在這一投資邏輯下，孟杰的組合構(gòu)建以高端制造為基本盤，特別是電子、化工、新能源等細(xì)分高景氣賽道，同時(shí)輔以其他行業(yè)的白馬龍頭個(gè)股。在深度參與新能源、電子等產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮后，形成了一套獨(dú)特的“以高端制造業(yè)為核心、其他行業(yè)白馬為衛(wèi)星”的投資體系。

逆向投資是為了更好地進(jìn)攻，力爭獲取更豐厚的超額收益。逆向投資的超額來自個(gè)股貝塔和行業(yè)阿爾法兩部分。孟杰總結(jié)出了四條個(gè)股選擇標(biāo)準(zhǔn)，即進(jìn)入基金組合的個(gè)股要滿足四類條件，分別是好的競爭壁壘、好的發(fā)展思路、好的治理結(jié)構(gòu)、好的投資者交流。

為保持長期投資的勝率，孟杰會(huì)構(gòu)建相對(duì)穩(wěn)定的股票池，同時(shí)會(huì)及時(shí)更迭以保證研究可復(fù)用。孟杰在股票池個(gè)股的選擇上主要聚焦于行業(yè)龍頭，原因在于成長行業(yè)的周期性比較明顯，在行業(yè)周期底部的時(shí)候，公司優(yōu)勢亦不會(huì)輕易改變。在投資過程中，孟杰強(qiáng)調(diào)投資性價(jià)比，注重中短期回報(bào)，努力尋找業(yè)績持續(xù)上修型公司。

另據(jù)了解，宏利基金作為國內(nèi)首批中外合資、首家合資轉(zhuǎn)外資的基金公司，其成立22年來積累了豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建了科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐堆畜w系并取得了良好的中長期投資業(yè)績。據(jù)銀河數(shù)據(jù)，截至2024 年 8月31，宏利基金近一年主動(dòng)股票投資管理能力在124 家管理人中排名第 1。另據(jù)天相投資顧問有限公司公募基金評(píng)級(jí)結(jié)果，截至2024年9月30日，宏利基金獲評(píng)兩項(xiàng)5A最高評(píng)級(jí)，分別為基金管理人三年期綜合5A評(píng)級(jí)和主動(dòng)股混三年期5A評(píng)級(jí)。

備注：①宏利價(jià)值驅(qū)動(dòng)六個(gè)月持有混合、宏利睿智穩(wěn)健混合產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，此評(píng)級(jí)為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn)。宏利價(jià)值驅(qū)動(dòng)六個(gè)月持有混合自 2024 年 8 月 26 日起至 2024 年 11 月 25 日止，通過基金管理人指定的銷售機(jī)構(gòu)的基金銷售網(wǎng)點(diǎn)公開發(fā)售，具體以實(shí)際為準(zhǔn)，詳情參見官網(wǎng)公告及基金合同、招募說明書等法律文件。

②排名及評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)來源：銀河證券，同類為混合基金-靈活配置型基金A 類，基準(zhǔn)股票比例 30%-60%。

③評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)：證券時(shí)報(bào)，評(píng)獎(jiǎng)時(shí)間：2023年6月。

孟杰在管的混合型基金有宏利睿智穩(wěn)健混合、宏利行業(yè)精選混合、宏利睿智成長混合、宏利半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)A。宏利睿智穩(wěn)健混合A 成立于20161123，2019-2023年每年收益依次為22.38%、35.39%、47.71%、-7.42%、-5.49%，業(yè)績比較基準(zhǔn)：中證綜合債券指數(shù)收益率 65%+ 滬深300指數(shù)收益率*35%，同期漲跌幅依次為15.24%、11.54%、1.84%、-5.77%、-0.96%，歷任基金經(jīng)理：劉欣(20161123-20201130) 、孟杰 (20200907至今)。宏利行業(yè)精選混合A成立于20040709，2019-2023年每年收益依次為59.03%、91.67%、9.75%、-14.51%、-5.95%，業(yè)績比較基準(zhǔn)富時(shí)中國A600指數(shù)收益率*70%+中債國債總指數(shù)(財(cái)富)*30%，同期漲跌幅依次為25.18%、18.02%、1.04%、-13.93%、-6.93%，歷任基金經(jīng)理：曾昭雄(20040709-20040723)、劉青山(20040709-20130221)、梁輝(20130221-20150403)、陳丹琳(20150403 -20190809)、冀楠(20190722-20210120)、張勛(20190722-20220706)、孟杰 (20211230至今) 。宏利睿智成長混合A成立于20240514 ，業(yè)績比較基準(zhǔn)：中證 1000 指數(shù)收益率*75%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算 )* 5%，因成立不滿六個(gè)月，暫不展示業(yè)績，歷任基金經(jīng)理：孟杰 (20240514 至今) 。、宏利半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)A成立于20240723，業(yè)績比較基準(zhǔn)：中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)收益率*80%+中債綜合財(cái)富(總值)指數(shù)收益率*15%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*5%，因成立不滿六個(gè)月，暫不展示業(yè)績，歷任基金經(jīng)理：孟杰 (20240723 至今) 、崔夢(mèng)陽(20240723 至今)。以上數(shù)據(jù)摘自基金定期報(bào)告。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資于基金管理人管理的基金時(shí)，應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等文件及相關(guān)公告，如實(shí)填寫或更新個(gè)人信息并核對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。