巨虧110億，又一基金經(jīng)理逼急基民！

每當(dāng)市場劇烈波動(dòng)的時(shí)候，市場上就會(huì)出現(xiàn)各種機(jī)構(gòu)之間相互踩踏的傳聞，傳聞?dòng)姓嬗屑伲挂沧屍胀ㄉ綦y以分辨。

昨天，市場再一次波動(dòng)，又有傳言說，機(jī)構(gòu)眼紅游資的短線收益就把游資給舉報(bào)了，但盤后這事被辟謠了。

機(jī)構(gòu)、游資、散戶可以說是A股市場的三種“生物”，共同在這片生態(tài)下生存，但各有各的生存方式。機(jī)構(gòu)喜歡砸重金買大票，然后搞各種排名比賽；游資則喜歡憑一點(diǎn)資金優(yōu)勢專攻小票，自己對收益負(fù)責(zé)，短線收益巨大；散戶則始終在機(jī)構(gòu)和游資之間來回奔波，結(jié)果不知不覺就成了食物鏈底層的“浮游生物”。

說這么多其實(shí)就是想引出另一個(gè)關(guān)于基金經(jīng)理如何虧掉基民財(cái)富的故事，一個(gè)關(guān)于匯添富百億基金經(jīng)理勞杰男的故事。

勞杰男全面跑輸

基民真急了

勞杰男也算是公募行業(yè)的老兵了，2010年7月就進(jìn)入了匯添富，2015年開始擔(dān)任基金經(jīng)理管理匯添富價(jià)值精選混合基金，結(jié)果還算不錯(cuò)，至今管理9年獲得了43.62%的累計(jì)回報(bào)，但是還不如他2019年4月底開始管理的匯添富紅利增長基金，僅5年多就有48.85%的累計(jì)回報(bào)。

截至目前，勞杰男現(xiàn)管產(chǎn)品總規(guī)模為142.36億，看起來好像還不錯(cuò)。

不過，就勞杰男現(xiàn)管的產(chǎn)品在近期市場整體大漲的背景下的表現(xiàn)，也確實(shí)讓持有其產(chǎn)品的基民急的火冒三丈。過去三個(gè)月，滬深300指數(shù)至少有20%的上漲幅度，啥也不干直接買入滬深300ETF也就有超20%的收益率，可勞杰男管理的產(chǎn)品倒好，總共管理了4只產(chǎn)品沒有一只收益超過10%的！

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)）

這家伙到底在干啥？近三個(gè)月，別說滬深300指數(shù)，就是上證指數(shù)也已經(jīng)漲超20%，勞杰男到底是怎么管理的？

要說勞杰男可能是把大部分倉位放在債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)吧，可他的產(chǎn)品對股票配置的平均倉位超75%，在指數(shù)漲超20%的情況下，75%的股票倉位至少也應(yīng)該獲得15%的收益吧！

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)、銳眼哥整理）

這也就難怪基民在基金吧里面罵罵咧咧了。

在匯添富價(jià)值精選基金吧里有基民說：“這個(gè)基金經(jīng)理的水平非常差，品德教養(yǎng)都不是一般的惡劣”，匯添富研究優(yōu)選靈活基金吧有人說：“勞經(jīng)理，你該歇了，大好行情被你白白浪費(fèi)”，匯添富增長紅利基金吧有人說：“為什么總是跑不贏指數(shù)？”，匯添富開放視野中國優(yōu)勢六個(gè)月基金吧有人說：“倒了八輩子霉，再也不碰匯添富基金了”。

勞杰男本來管理的是股票型基金，結(jié)果在市場全面上漲的時(shí)候，卻只取得了稍微跑贏債基的結(jié)果，基民豈能不著急！

3年虧掉110億

管理費(fèi)超10億

產(chǎn)品表現(xiàn)跑不贏指數(shù)，讓基民干著急，這只是近期市場行情好的時(shí)候勞杰男表現(xiàn)出的一面，還有市場表現(xiàn)不好時(shí)的另一面。

2021年初至2023年底是市場整體表現(xiàn)不太好的一個(gè)時(shí)期，在這個(gè)時(shí)期勞杰男在管的產(chǎn)品讓基民整整虧掉了110億，同時(shí)卻收取了超10億的管理費(fèi)。

過去三年，勞杰男目前在管的產(chǎn)品中，匯添富價(jià)值精選虧損80.69億、收取管理費(fèi)6.72億，匯添富開放視野中國優(yōu)勢六個(gè)月虧損21.53億、收取管理費(fèi)2.73億，匯添富紅利增長虧損4.41億、收取管理費(fèi)7591.79萬，匯添富研究優(yōu)選靈活配置虧損4億、收取管理費(fèi)2904.23萬，合計(jì)虧損110.64億，收取管理10.5億。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)、銳眼哥整理）

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)、銳眼哥整理）

可見，雖然整體管理費(fèi)占虧損金額的比例在10%左右，但是有些產(chǎn)品的管理費(fèi)占比遠(yuǎn)超10%，比如匯添富紅利增長的管理費(fèi)占虧損金額比例就接近20%。而且，這四只產(chǎn)品中最說不過去的就是紅利增長，因?yàn)?021年初至2023年底，A股紅利指數(shù)上漲了7.82%，期間最大漲幅33.74%，但勞杰男管理的匯添富紅利增長卻虧損超42%！

（匯添富紅利增長凈值走勢截圖）

基民投資者其實(shí)應(yīng)該注意到一點(diǎn)，為什么基金收取的管理費(fèi)總是大約為虧損金額的10%？

不僅是勞杰男管理的產(chǎn)品，之前銳眼哥分析過的張坤、劉彥春、胡昕煒這些知名基金經(jīng)理，近三年收取的管理費(fèi)都約占虧損額的10%，這其實(shí)就是投資者一直所詬病的固定費(fèi)率問題。

2021年至2023年，這些公募基金產(chǎn)品平均虧損幅度都在30%左右，特別是有些明星基金經(jīng)理的虧損更是超過50%，甚至虧損超60%。而目前行業(yè)收取的管理費(fèi)費(fèi)率一般在1%-2%，三年下來不管盈虧僅管理費(fèi)都要吃掉基金資產(chǎn)的3%-6%。

在2021年市場狂熱的時(shí)候，很多基民只關(guān)注能不能上車卻忽略了管理費(fèi)對最終收益的影響，更不要說自2008年以后，被國內(nèi)公募基金普遍作為業(yè)績基準(zhǔn)的滬深300指數(shù)的年化收益率僅為3%左右，扣掉管理費(fèi)還剩下什么？

追漲殺跌

如同散戶

接下來，再來說說勞杰男的操作，整體體現(xiàn)為一種散戶式追漲殺跌行為。

自擔(dān)任基金經(jīng)理以來，勞杰男管理時(shí)間最久的就是匯添富價(jià)值精選，一直以來他都比較偏愛招商銀行、中國平安、貴州茅臺(tái)等典型超大盤價(jià)值股。

首先，勞杰男對招商銀行的操作。招商銀行無疑是A股中難得的長期牛股，在2021年之前股價(jià)持續(xù)上漲，而勞杰男管理的匯添富價(jià)值精選早在他接手之前就已經(jīng)重倉招商銀行，在他接手之后對招商銀行更是偏愛有加，持股從2016年二季度不足250萬股一路加倉到2021年三季度的3596萬股，重倉之后股價(jià)一路下跌，他又開始跟隨股價(jià)砍倉，到今年三季度持倉已經(jīng)降至1000萬股左右。

（招商銀行股價(jià)走勢截圖）

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)、銳眼哥整理）

這樣順勢加碼的投資方式，在行情好的時(shí)候確實(shí)能實(shí)現(xiàn)更大的收益，但一旦股價(jià)下跌將快速陷入虧損。在勞杰男對招商銀行的這個(gè)例子中，或許在2023年一季度就已經(jīng)陷入虧損。可以看到，在2023年一季度之后出現(xiàn)了明顯的砍倉行為。

勞杰男對中國平安的操作也跟操作招商銀行差不多，追漲殺跌，中國平安股價(jià)最高的時(shí)候他重倉1575萬股，當(dāng)股價(jià)較高位下跌近60%的時(shí)候，他早已把倉位砍沒了。

還有一個(gè)表現(xiàn)的不太明顯的追漲殺跌的例子是對寧德時(shí)代的操作。

“雙碳”開始之后，寧德時(shí)代在A股的地位與日俱增，真的成為了一個(gè)時(shí)代的象征，當(dāng)時(shí)一度被稱為“您的時(shí)代”。勞杰男同樣是先跟隨寧德時(shí)代的股價(jià)上漲而不斷加倉，2021年三季度股價(jià)高位時(shí)持股147.39萬股，之后又隨著股價(jià)的下跌一路砍倉至2022年四季度的64.7萬股，然后從2023年二季度開始好像學(xué)會(huì)了“抄底戰(zhàn)法”，越跌越買，今年一季度后隨著股價(jià)的上漲逐步減倉。

（寧德時(shí)代股價(jià)走勢截圖）

（數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)、銳眼哥整理）

顯然，從收益的角度考慮，勞杰男在2023年二季度之后對寧德時(shí)代的操作方法更為可取，低位買入高位賣出才是投資真諦。